医药行业周观点：ESMO 2023召开，进入Q3季报密集披露期

2023年10月22日 医药行业周观点 ESMO2023召开，进入Q3季报密集披露期 关注股份药明康德（2359.HK）中国生物制药（1177.HK）巨子生物（2367.HK） 报告摘要 恒生指数前两周（2023年10月8日至2023年10月22日）下跌1.79%。12个恒生行业中仅1个行业上涨，其余子行业均下跌。恒生医疗保健业两周跌幅1.11%，跑赢恒生指数0.68个百分点，在12个恒生行业中排第三名。 10月13日，诺和诺德宣布中止司美格鲁肽对照安慰剂治疗2型糖尿病和慢性肾病的患者的肾损害进展的临床试验FlOW，终止该试验基于IDMC认为中期数据分析达到了特定的预设标准，诺和诺德预计FLOW试验的临床数据读出在2024H1。 谢欣洳医药行业分析师xiexr1@essence.com.cn+86-0755-81682613 10月13日，国家组织药品联合采购办公室公布第九批全国药品集中采购文件，共42个品种纳入本次采购目录。 2023 ESMO（欧洲肿瘤内科学会）于2023年10月20日至24日在西班牙马德里召开，多家港股生物医药企业将披露最新临床数据，建议积极关注。另外，近期进入三季报业绩密集披露期，建议关注业绩超预期、pipeline丰富且估值合理的标的。 投资建议 未来建议关注以下几个赛道： 1）创新药：创新仍是主旋律，需紧密跟踪相关企业的临床试验进展、商业化品种放量和产品海外授权情况。建议关注在手现金充足，集采负面影响基本出清，后备创新品种开启第二增长曲线的Bigpharma如中国生物制药（1177.HK）等；在研管线布局丰富，商业化产品处于快速放量阶段的Biopharma如信达生物（1801.HK）、再鼎医药（9688.HK）等；重磅潜力品种即将获批，在研产品临床进展顺利的Biotech如康诺亚（2162.HK）等。 2）医疗器械：细分板块众多，重点关注国产化率较低、竞争格局良好、技术壁垒较高的子行业。建议关注微创医疗（0853.HK）、微创脑科学（2172.HK）等。 3）医疗服务及中药：政策支持中药传承创新发展。在去年Q4低基数背景下民营医疗服务板块有望快速发展。建议关注固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗(6078.HK)等。 4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海外需求稳健增长，以海外业务为主的CXO企业业绩持续向好。长期看推荐海外收入占比较高的一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK）等。 5）医美：医美行业如日方升，在Z时代年轻消费群体的崛起、医疗技术逐步成熟等多重因素的影响下，中国医美市场未来发展前景广阔。建议关注巨子生物（2367.HK）等。 市场回顾： 恒生指数前两周（2023年10月8日至2023年10月22日）下跌1.79%。12个恒生行业中仅1个行业上涨，其余子行业均下跌。恒生医疗保健业两周跌幅1.11%，跑赢恒生指数0.68个百分点，在12个恒生行业中排第三名。 个股表现：前两周恒生医疗保健行业企业91家上涨，141家下跌。其中，大健康国际(2211.HK)双周涨幅达54.32%，居行业涨幅榜首位。此外，医汇集团(8161.HK)、华检医疗(1931.HK)、创美药业(2289.HK)涨幅居前，分别上涨32.00%、26.87%和21.79%。艾美疫苗(6660.HK)由于受到解禁的影响，双周跌幅达62.20%，居行业跌幅榜首位。此外，健世科技-B(9877.HK)、云能国际(1298.HK)、梅斯健康(2415.HK)跌幅相对较大。 行业动态： 1）10月13日，诺和诺德宣布中止司美格鲁肽对照安慰剂治疗2型糖尿病和慢性肾病的患者的肾损害进展的临床试验FlOW，终止该试验基于IDMC认为中期数据分析达到了特定的预设标准，诺和诺德预计FLOW试验的临床数据读出在2024H1（诺和诺德官网）。 2）10月13日，国家组织药品联合采购办公室公布第九批全国药品集中采购文件，共42个品种纳入本次采购目录，本次国采将执行至2027年12月31日（上海阳光医药采购网）。 3）ESMO（欧洲肿瘤内科学会）2023于2023年10月20日至24日在西班牙马德里召开，多家港股生物医药企业将披露最新临床数据，建议关注（ESMO官网）： 1.百济神州（6160.HK）：PD1单抗用于胃或胃食管交界癌和非小细胞肺癌的临床数据，PD1联合TIGIT的临床数据； 2.石药集团（1093.HK）：Her2ADC、VEGFR/CSF-1R小分子的临床数据； 3.翰森制药（3692.HK）：阿美替尼用于EGFR突变阳性一线非小细胞肺癌的临床数据； 4.科伦博泰（6990.HK）：TROP2 ADC用于HR+/HER2-乳腺癌的临床数据； 5.复宏汉霖（2696.HK）：MEK1/2抑制剂用于脑胶质瘤的临床数据； 6.加科思（1167.HK）：KRASG12C抑制剂与SHP2抑制剂联用的临床数据； 7.君实生物（1877.HK）：PD1单抗用于广泛期非小细胞肺癌一线治疗的临床数据； 8.亚盛医药（6855.HK）：Bcl-2/Bcl-xl和奥希替尼（3代EGFRTKI）联用治疗EGFR突变非小细胞肺癌的临床数据； 9.基石药业（2616.HK）：舒格利单抗（PDL1）用于胃或胃食管交界癌的临床数据； 10.乐普生物（2157.HK）：EGFRADC用于鼻咽癌的临床数据； 11.信达生物（1801.HK）PD1单抗联用西达本胺（HDAC）用于转移性结直肠癌的临床数据。 重点公司动态： 【先声药业（2096.HK）】10月10日，公司公告与安谛康就流感创新药物ADC189订立合作协议，获得该产品在中国流感适应症的独家商业化权利。 【康诺亚（2162.HK）】10月11日，公司公告CM310用于治疗中重度AD的III期注册临床试验顶线数据入选2023年欧洲皮肤病与性病学会(EADV)年会壁报。 【亚盛医药（6855.HK）】10月13日，公司公告Bcl-2抑制剂APG-2575获CDE临床许可，开展联合BTK抑制剂阿可替尼对比免疫化疗用于CLL/SLL患者一线治疗的全球III期临床试验。 【兆科眼科（6622.HK）】10月13日，公司公告低浓度阿托品NVK002为期一年的中国第III期临床试验（mini CHAMP）达到积极顶线结果。 【中国生物制药（1177.HK）】10月16日，公司公告GIPR拮抗/GLP-1R激动剂GMA106用于治疗成人超重或肥胖症患者的IB/II期临床试验申请获CDE受理。 风险提示： 政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险等。 两周行情回顾 行业表现：恒生指数前两周（2023年10月8日至2023年10月22日）下跌1.79%。12个恒生行业中仅1个行业上涨，其余子行业均下跌。恒生医疗保健业两周跌幅1.11%，跑赢恒生指数0.68个百分点，在12个恒生行业中排第三名。 细分板块表现：仅CXO和制药板块上涨，其他板块均下跌，其中CXO板块涨幅最大，上涨0.39%。 注：数据截至2023年10月22日数据来源：Wind，安信国际 个股表现：前两周恒生医疗保健行业企业91家上涨，141家下跌。其中，大健康国际(2211.HK)双周涨幅达54.32%，居行业涨幅榜首位。此外，医汇集团(8161.HK)、华检医疗(1931.HK)、创美药业(2289.HK)涨幅居前，分别上涨32.00%、26.87%和21.79%。艾美疫苗(6660.HK)由于受到解禁的影响，双周跌幅达62.20%，居行业跌幅榜首位。此外，健世科技-B(9877.HK)、云能国际(1298.HK)、梅斯健康(2415.HK)跌幅相对较大。 估值情况：互联网医疗、医疗器械等板块估值较高，制药和中药板块估值处于较低水平。 客户服务热线 国内：4008695517 香港：22131888 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 ⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 ⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。⚫安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。⚫安信国际及每一间在香港从事投资银行、自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司，向本报告提及的梅斯健康控股有限公司在过去12个月内有就投资银行服务收取补偿或受委托。 公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010