动力煤期货周报：旺季来临，煤价或再度回升

动力煤期货周报 旺季来临，煤价或再度回升 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/10/22 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 产地加强保供工作，供给较节前有回升明显，大秦线检修完毕，发 动力煤观点 运量开始逐步提升，北港库存超季节性上升，对煤价形成压制，且-- 当前电厂日耗维持低位，长协和进口煤充足，市场采购意愿偏低，非电企业采购虽良好，价格短期仍可能回调。但旺季即将到来，后市主要关注点电厂补库以及非电企业的需求，我们预计当前经济回升以及海外能源价格坚挺的背景下，旺季电煤价格或再度上涨。 现货：截至10月20日榆林5800大卡指数884元，周环比下跌31元；鄂尔多斯5500大卡指数800元，周环比下跌11元；大同5500大卡指数835 元，周环比下跌12元。CCI进口4700指数报93.5美元，周环比下跌1美元，CCI进口3800指数报72美元，周环比下跌1美元。坑口煤价稳中偏弱， 电力需求不佳，但冶金化工及民用等需求尚可，少数煤种降价后销售好转，个别小幅探涨。 供给：截至10月19日，“三西”地区煤矿产量1205万吨，周环比下降6万吨，其中山西地区产量298万吨，周环比减少7万吨，陕西地区产量369万吨，周环比增加2万吨，内蒙产量538万吨，周环比减少1万吨。近期个别煤矿由于事故停产整改，叠加环保等影响以及个别煤矿倒工作面等原因，少数煤矿停产检修，产地煤矿产能利用率下降。 需求及库存：截至10月19日，内陆17省+沿海8省日耗480.9万吨，周环比减少21.6万吨，库存12363.1万吨，周环比增加94.1万吨，平均可用 天数24.35天，周环比增加1天。下游日耗水平处于低位，电厂库存去化缓慢，长协和进口煤补充充足，采购积极性较差，边际需求仍依靠 非电企业。 观点：产地加强保供工作，供给较节前有回升明显，大秦线检修完毕，发运量开始逐步提升，北港库存超季节性上升，对煤价形成压制，且当前电厂日耗维持低位，长协和进口煤充足，市场采购意愿偏低，非电企业采购虽良好，价格短期仍可能回调。但旺季即将到来，后市 主要关注点电厂补库以及非电企业的需求，我们预计当前经济回升以及海外能源价格坚挺的背景下，旺季电煤价格或再度上涨。 截至10月20日榆林5800大卡指数884元，周环比下跌31元；鄂尔多斯5500大卡指数800元，周环比下跌11元；大同5500大卡指数835元，周环比下跌12元。CCI进口4700指数报93.5美元，周环比下跌1美元，CCI进口3800指数报72美元，周环比下跌1美元。坑口煤价稳中偏弱，电力需求不佳，但冶金化工及民用等需求尚可，少数煤种降价后销售好转，个别小幅探涨。 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价稳弱运行（元/吨） 500 400 300 200 100 0 海外煤价报价坚挺（FOB美元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/10 陕西5500内蒙5500大同5500 1800 港口煤价震荡走弱（元/吨） 1600140012001000 800600400 22/08 22/10 22/1223/0223/0423/06 23/08 23/10 5500大卡5000大卡4500大卡 截至10月19日，“三西”地区煤矿产量1205万吨，周环比下降6万吨，其中山西地区产量298万吨，周环比减少7万吨，陕西地区产量369万吨，周环比增加2万吨，内蒙产量538万吨，周环比减少1万吨。近期个别煤矿由于事故停产整改，叠加环保等影响以及个别煤矿倒工作面等原因，少数煤矿停产检修，产地煤矿产能利用率下降。 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 统计局原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000 大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20222023 560 540 520 500 480 460 440 大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20222023 目前外盘报价坚挺，国际市场需求较好，进口煤成本尚高，本周进口煤3800大卡中标价580-590元。海关数据显示，2023年9月份，中国进口动力煤3019.8万吨，同比增长19.04%，环比下降9.41%。1-9月累计进口动力煤2.61亿吨，同比增加1.14亿吨，整体看进口煤量仍处于历史高位，预计后市受到天气影响，进口量环比将进一步回落。 供给总结：产地受到事故停产整改，叠加环保等影响，产地煤矿产能利用率下降，但是较节前仍有明显回升。进口煤环比走弱，考虑到后市天气等因素影响，预计进口煤环比将进一步回落。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 40000 120 4900 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 21/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/07 100 80 60 40 20 0 -20 -40 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 煤炭累计进口量进口增速 2019年2020年2021年2022年2023年 截至10月20日，北方五港铁路调入量为148万吨，周环比增加6万吨。截至10月18日，大秦线发运量（7日平均）为98.36万吨，周环比下降2万吨。大秦线检修完毕，后市发运量将显著回升。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至10月13日，秦皇岛港口发运量为319万吨，周环比增加24万吨。截至10月13日，北方四港锚定船舶数量77船，周环比下降8船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至10月19日，秦皇岛运至上海的海运费指数为16.7，周环比上涨0.3，秦皇岛运至广州的海运费指数为29.3，周环比上涨0.3。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至10月19日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为14.92美元，周环比下降0.1美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为16.41美元，周环比上涨0.4美金；印尼萨马林达发往广州运费为8.58美元，周环比下降0.2美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为10.99美元，周环比下降0.4美金。 澳洲至国内运费(美元/吨) 18 17 16 15 14 13 12 11 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 印尼至国内运费(美元/吨) 19 17 15 13 11 9 7 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至10月19日，三峡水电站入库流量为14700立方米/秒，周环比下降800立方米/秒，出库流量15200立方米/秒，周环比增加1100立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 9月份，全国电力生产增速加快，发电量7456亿千瓦时，同比增长7.7%，增速比9月份加快6.6个百分点，日均发电248.5亿千瓦时。 9月份，火电增速由降转增，水电、核电增速加快，风电降幅收窄，太阳能发电增速回落。其中，火电同比增长2.3%，9月份为下降2.2%；水电增长39.2%，增速比9月份加快20.7个百分点；核电增长6.7%，增速比9月份加快1.2个百分点；风电下降1.6%，降幅比9月份收窄9.9个百分点；太阳能发电增长6.8%，增速比9月份回落7.1个百分点。 火电发电量（亿千瓦时） 水电发电量（亿千瓦时） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至10月19日，内陆17省+沿海8省日耗480.9万吨，周环比减少21.6万吨，库存12363.1万吨，周环比增加94.1万吨，平均可用天数24.35天，周环比增加1天。下游日耗水平处于低位，电厂库存去化缓慢，长协和进口煤补充充足，采购积极性较差，边际需求仍依靠非电企业。 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月 20192020 6月7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 17省+8省库存 700 650 600 550 500 450 400 350 300 30 25 20 15 10 17省+8省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 17省+8省可用天数（天） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至10月19日，汾渭大样本煤炭库存322.7万吨，周环比