动力煤期货周报：铁路发运回升，港口煤价或加速下跌

动力煤期货周报 铁路发运回升，港口煤价或加速下跌 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年11月20号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 目前产地供应稳定，产地煤价在需求回落背景下不断下跌，铁路运 各品种观点 输有所恢复，北方港口库存低位回升，供给的增加叠加需求弱势，-- 港口煤价承压下行，港口贸易商有甩货迹象，短期需求端难有提振，市场价格仍将呈现下行趋势。 现货：截至11月18日榆林5800大卡指数1192元，周环比降6元；鄂尔多斯5500大卡指数1070元，周环比降2元；大同5500大卡指数1160元，周环比降6元。市场延续弱势，产地煤价稳中下跌，港口价格大幅回落，客户观望增加，采购需求主要以，刚需客户及保供车辆居多，市场户采购积极性不高，当前需求不佳，煤价仍有较大下行压力。 供给：截至11月16日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加1.28个百分点，其中山西地区产能利用率较上期减少1.61个百分点；陕西地区产能利用率较上期增加4.53个百分点，内蒙古地区产能利用率交上期增加0.98个百分点。总库存较上期增加0.9个百分点。发煤利润较上期减少1.16个百分点。目前部分因疫情影响煤矿恢复正常，此外近期部分煤矿核增产能，其中一些煤矿产量也有所增加，整体供应 相对宽松。后市供应预计较为稳定。 需求及库存：截至11月13日，六大电厂日耗72.36万吨，周环比下降1.08万吨，电厂库存1296.3万吨，周环比增加4.2万吨，可用天数周环比 降0.4天。近期华东、华南气温偏高且电厂库存保持高位，沿海地区采购需求偏弱，化工、水泥建材行业开工不高，需求低迷，市场交易较 为冷清，需求短期难有提振。 观点：目前产地供应稳定，产地煤价在需求回落背景下不断下跌，铁路运输有所恢复，北方港口库存低位回升，供给的增加叠加需求弱势，港口煤价承压下行，港口贸易商有甩货迹象，短期需求端难有提振，市场价格仍将呈现下行趋势。 截至11月18日榆林5800大卡指数1192元，周环比降6元；鄂尔多斯5500大卡指数1070元，周环比降2元；大同5500大卡指数1160元，周环比降6元。 市场延续弱势，产地煤价稳中下跌，港口价格大幅回落，客户观望增加，采购需求主要以，刚需客户及保供车辆居多，市场户采购积极性不高，当前需求不佳，煤价仍 有较大下行压力。 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 产地煤价稳中有落（元/吨） 500 400 300 200 100 海外煤价不断走弱（美元/吨） 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价 理查德RB动力煤现货价 20/0620/0920/1221/0321/0621/0921/1222/0322/0622/09 鄂尔多斯东胜大块精煤车板价鄂尔多斯准旗动力煤块煤坑口价 港口煤价开始回落（元/吨） 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 20/0620/0920/1221/0321/0621/0921/1222/0322/0622/09 广州港:库提价:印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500) 广州港:库提价(含税):神混1号(A12%,V28%,0.3-0.6%S,Q5500) 截至11月16日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加1.28个百分点，其中山西地区产能利用率较上期减少1.61个百分点；陕西地区产能利用率较上期增加4.53个百分点，内蒙古地区产能利用率交上期增加0.98个百分点。总库存较上期增加0.9个百分点。发煤利润较上期减少1.16个百分点。 目前部分因疫情影响煤矿恢复正常，此外近期部分煤矿核增产能，其中一些煤矿产量也有所增加，整体供应相对宽松。后市供应预计较为稳定。 “三西”地区煤矿开工变化率（%） 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 170 150 130 110 90 70 50 1月2月3月4月5月6月 20182019 7月8月 2020 9月10月11月12月 2021 2022 内蒙开工变化率（%） 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 进口低卡煤价格企稳，中卡煤种价格表现偏弱，近期下游招标对低卡进口煤种需求旺盛，低卡印尼煤价格止跌。而中卡煤种需求冷清，价格仍然偏弱。目前印尼（CV3800）报价88-89美金。后市来看，随着国内招标增多，叠加12月份外盘供应减少，低卡煤有上涨可能。 供给总结：部分因疫情影响煤矿恢复正常，此外近期部分煤矿核增产能，其中一些煤矿产量也有所增加，整体供应相对宽松。截至11月16日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加1.28个百分点，后市供应预计较为稳定。从进口的角度来看，进口利润打开，进口煤炭或逐步增加，年末的进口量可能会超越去年同期水平。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 煤炭累计进口量进口增速 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 截至11月18日，北方五港铁路调入量为133万吨，周环比回升了10万吨。大秦线数据停更，根据了解目前的发运量在90万吨左右，整体发运仍偏低，但是回升的速度再加快。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨）（数据停更） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至11月11日，秦皇岛港口发运量为256万吨，环比增加76万吨。截至11月18日，北方四港锚定船舶数量64船，环比持平。下游电厂需求羸弱，锚定船舶数量大幅下降。 470 420 370 320 270 220 170 120 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 250 200 150 100 50 0 北方四港锚定船舶数量（船） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 秦皇岛港货船比 45 35 25 15 5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至11月17日，海运煤运价指数显示，秦皇岛到上海的运价指数环比回升4至28.5，秦皇岛到广州的运价指数环比回升4至48.1。港口货源量开始回升，影响沿海运价开始回暖。 发运总结：大秦线发运虽然没有回到正常水平，但是恢复速度较快，港口调入量明显增加，影响港口库存低位回升，贸易商心态转弱，港口煤价持续下跌。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 80 70 60 50 40 30 20 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 90 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 电力生产增速由负转正。10月份，发电6610亿千瓦时，同比增长1.3%，上月为下降0.4%，日均发电213.2亿千瓦时。1—10月份，发电7.0万亿千瓦时，同比增长2.2%。 其中，火电增速放缓，水电降幅收窄，核电由降转升，风电、太阳能发电保持较快增长。火电同比增长3.2%，增速比上月回落2.9个百分点；水电下降17.7%，降幅比上月收窄12.3个百分点；核电增长7.4%，上月为下降2.7%；风电增长19.2%；太阳能发电增长24.7%。 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 火电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1600 1400 1200 1000 800 600 水电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至11月18日，三峡水电站入库流量为7150立方米/秒，周环比回升400立方米/秒，出库流量8070立方米/秒，周环比持平。预计明年水电情况仍不乐观。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 10月份，全社会用电量6834亿千瓦时，同比增长2.2%。分产业看，第一产业用电量90亿千瓦时，同比增长6.5%；第二产业用电量4726亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1102亿千瓦时，同比下降2.0%；城乡居民生活用电量916亿千瓦时，同比增长3.3%。 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 全社会用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 第二产业用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 城乡居民用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至11月13日，六大电厂日耗72.36万吨，周环比下降1.08万吨，电厂库存1296.3万吨，周环比增加4.2万吨，可用天数周环比降0.4天。 近期华东、华南气温偏高且电厂库存保持高位，沿海地区采购需求偏弱，化工、水泥建材行业开工不高，需求低迷，市场交易较为冷清，需求短期难有提振。 100 9