黄金周报：巴以冲突有扩大风险

巴以冲突有扩大风险 2023年10月22日 黄金周报 创元研究 报告要点： 本周回顾：本周沪金主连涨21.26元/克，周度涨幅4.67%，上海Au （T+D）现货黄金涨20.54元/克，周度涨幅4.53%；COMEX黄金主连涨47.20美元/盎司，周度涨幅2.43%；伦敦金涨49.74美元/盎司，周度涨幅2.85%；SPDR持仓周度增加0.85吨。 展望后市：对于黄金，外盘黄金周一周二震荡，周三到周五大幅上涨，内盘黄金周一震荡，周二到周五大幅上涨。本周内外盘价差减少0.66元/克，当前内盘溢价5.56元/克。黄金价格大幅上涨主要受巴以冲突影响，此外当前风险资产、避险资产美债、美元均一起下跌，只有黄金上涨，后续如果巴以冲突继续扩大，或将继续支撑外盘金价；内盘金价由外盘金价和人民币汇率决定，当前汇率趋稳，内外溢价持续收缩，内盘金价后续或将更加紧密跟随国际金价走势变动。除巴以冲突有扩大风险外，长端美债收益率接近2007年高点，美债收益率上涨有两种可能解释：一是美国经济预期仍然较好，支撑继续收缩资产负债表以吸收多余的流动性压低通胀；二是可能存在的美债抛售，周度外国持有美债减少。无论哪种解释，相对于短期美债收益率是政策利率的影子，10年期美债更能反映市场交易预期，较高的10年期美债收益率需要与之匹配的经济表现，当前10年期美债收益率反映的是更多的不确定性，我们看到就业和消费数据依然较好，但是房地产指数却在走弱。未来当高的政策利率带来的替代效应代替总量效应时，或许时金价更长周期上行的信号。 创元宏观金融组研究员：廉超 邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 一、周度宏观回顾3 1.1主要市场数据回顾3 1.2重要事件信息回顾9 二、行情研判12 2.1市场主要观点12 2.2本报告主要观点13 一、周度宏观回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪金主连涨21.26元/克，周度涨幅4.67%，上海Au（T+D）现货黄金涨20.54元/克，周度涨幅4.53%；COMEX黄金主连涨47.20美元/盎司，周度涨幅2.43%；伦敦金涨49.74美元/盎司，周度涨幅2.85%；SPDR持仓周度增加0.85吨。道琼斯指数周度跌543.01，跌幅1.61%，纳斯达克周度跌423.42，跌幅3.16%，标准普尔周度跌103.62，跌幅2.39%；上证指数周度跌105.04，跌幅3.40%，深证成指周度跌497.73，跌幅4.95%；德国法兰克福DAX指数周度跌388.19，跌幅2.56%，法国CAC40指数周度跌187.31，跌幅2.67%，英国富时100周度跌197.46，跌幅2.60%，恒生指数周度跌641.32，跌幅3.60%；日经225指数周度跌1056.63，跌幅3.27%；10年期美债收益率周度涨0.30%至4.93%，1年期美债收益率周度维持5.41%；日债1年期收益率涨0.0120%至-0.0600%，10年期日债收益率周度涨0.0890%至0.8450%；WTI原油现货周度涨7.40美元/桶至90.31美元/桶，布伦特原油现货周度 涨6.38美元/桶至92.38美元/桶；美元指数周度跌0.5482至106.1513。 图1：道琼斯平均工业指数图2：纳斯达克综合指数 道琼斯工业平均指数 37000 36000 35000 34000 33000 32000 31000 2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023- 02-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16 纳斯达克综合指数 15000 14500 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023- 02-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图3：标准普尔500指数图4：美债收益率 标准普尔500指数 4700 4600 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 3800 2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023- 02-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16 美国:国债收益率:1年 美国:国债收益率:10年 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 2023-09-01 2023-09-08 2023-09-15 2023-09-22 2023-09-29 2023-10-06 2023-10-13 2023-10-20 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图5：A股指数图6：中债收益率 上证综合指数 深证成份指数 3400 3300 3200 3100 3000 2900 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2023-20022-136-0230-2136-0240-2136-0250-2136-0260-2136-0270-2136-0280-2136-0290-2136-10-16 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:10年 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 1.8000 1.6000 2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023- 02-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7：日经225指数图8：日债收益率 东京日经225指数 35000 34000 33000 32000 31000 30000 29000 28000 27000 26000 2023-02-16 2023-05-16 2023-08-16 日本:政府债券收益率:1年 日本:政府债券收益率:10年 1.0000 0.8000 0.6000 0.4000 0.2000 0.0000 2023-08-24 -0.2000 2023-09-14 2023-10-05 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 德国法兰克福DAX指数 16500 16000 15500 15000 14500 2023-02-17 2023-05-17 2023-08-17 德国:国债收益率:1年 德国:国债收益率:10年 4.2000 3.7000 3.2000 2.7000 2.2000 1.7000 2023-02-17 2023-05-17 2023-08-17 图9：德国法兰克福DAX指数图10：德国国债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图11:法国CAC40指数图12：法国国债收益率 法国巴黎CAC40指数 7,500.00 7,400.00 7,300.00 7,200.00 7,100.00 7,000.00 6,900.00 6,800.00 6,700.00 6,600.00 6,500.00 2023-08-14 2023-09-14 2023-10-14 法国:国债收益率:1年 4.1000 3.9000 3.7000 3.5000 3.3000 3.1000 2.9000 2.7000 2.5000 法国:国债收益率:10年 2023-08-142023-09-142023-10-14 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图13：英国富时100指数图14：英国国债收益率 伦敦富时100指数 7,800.00 7,700.00 7,600.00 7,500.00 7,400.00 7,300.00 7,200.00 7,100.00 7,000.00 2023-08-14 2023-09-14 2023-10-14 英国:国债收益率:1年 英国:国债收益率:10年 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2023-08-09 2023-09-09 2023-10-09 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 恒生指数 19,500.00 19,000.00 18,500.00 18,000.00 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 2023-08-10 2023-09-10 2023-10-10 欧元区:公债收益率:1年 欧元区:公债收益率:10年 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 图15：恒生指数图16：欧元区公债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图17：黄金现价图18：伦敦金价和美元指数 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999 伦敦现货黄金:美元 480 2050 4602000 4401950 1900 4201850 4001800 2023-02-18 2023-05-18 2023-08-18 伦敦现货黄金:美元 美国:美元指数 108 2050 2000 106 1950 104 1900 102 1850100 1800 98 2023-20012-130-20022-31-020032-130-20042-130-20052-130-20062-130-20072-130-20082-130-20092-130-10-10 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图19：人民币汇率和上海金图20：中国黄金和外汇储备 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999 人民币即期汇率:离岸价 7.5000 465 7.3000 445 7.1000 425 6.9000 405 2023-02-17 6.7000 2023-05-17 2023-08-17 黄金储备:期末值 外汇储备:期末值 7200 7000 6800 6600 6400 6200 6000 5800 33000 32500 32000 31500 31000 30500 30000 29500 29000 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 期货收盘价(活跃:成交量):黄金 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023-2023- 02-1103-1104-1105-1106-1107-1108-1109-1110-11 期货收盘价(活跃):COMEX黄金 2050 2000 1950 19