碳酸锂周报：进口远超预期 碳酸锂大幅走跌

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年10月20日碳酸锂周报 进口远超预期碳酸锂大幅走跌 核心观点 碳酸锂 本周，碳酸锂期货价格连续下跌，受进口锂矿数据创新高的影响，周五碳酸锂期价触及跌停，周度跌幅达到10.75%。 宝城期货研究所 姓名：王妤 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03113557投资咨询证号：Z0018785电话：0571-87006873 邮箱：wangyu@bcqhgs.com 供应方面，国内整体开工较低，外购矿石及回收料企业仍存成本倒挂情况，部分装置仍处于减停产状态，青海地区因季节性因素导致产量略有下滑，江西地区减停产企业开工有所恢复，产量供应较上周增加。9月进口锂矿数量环比增加93%，增量远超预期，预计锂盐总体供应增加。需求方面，下游端频有减产计划传出，对原料需求持续低迷。叠加下游对高价接受度较低，高价向下传导困难。目前采购较为谨慎，仅保持刚需跟进。期货价格接连下跌，市场悲观情绪增强，目前供需博弈激烈，需关注需求跟进情况。 我们认为，锂矿进口大幅增加叠加产能陆续投放，碳酸锂供应端压力较大，下游基于库存压力旺季需求向上传导不畅，短期内碳酸锂将维持供大于求的格局不变，建议空单布置。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬 风险点：储能需求激增 （仅供参考，不构成任何投资建议） + 专业研究·创造价值 碳酸锂|周报 1/18请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1周度综述5 1.2周度数据对比5 2价格6 2.1基差6 2.2现货6 3成本利润7 3.1锂矿价格7 3.2成本利润7 4供应9 4.1产量9 4.2进口10 5需求11 5.1三元材料11 5.2磷酸铁锂12 5.3钴酸锂13 5.4锰酸锂14 5.5六氟磷酸锂14 5.6动力电池15 6库存16 7结论17 图表目录 图1碳酸锂主力合约收盘价（元/吨）6 图2碳酸锂主力基差（元/吨）6 图3电池级碳酸锂价格（元/吨）6 图4工业级碳酸锂价格（元/吨）6 图5粗颗粒电池级氢氧化锂价格（元/吨）7 图6微粉级电池级氢氧化锂价格（元/吨）7 图7锂辉石价格：澳大利亚CFR（美元/吨）7 图8锂云母价格（元/吨）7 图9碳酸锂成本——全国（元/吨）8 图10碳酸锂成本——江西（元/吨）8 图11碳酸锂成本——四川（元/吨）8 图12碳酸锂成本——青海（元/吨）8 图13碳酸锂利润——全国（元/吨）8 图14碳酸锂利润——江西（元/吨）8 图15碳酸锂利润——四川（元/吨）9 图16碳酸锂利润——青海（元/吨）9 图17碳酸锂产量（吨）9 图18碳酸锂周度开工率（%）9 图18碳酸锂产量——江西（吨）10 图19碳酸锂产量——四川（吨）10 图20碳酸锂产量——青海（吨）10 图21碳酸锂进口量（吨）10 图22碳酸锂进口价格（美元/吨）10 图23碳酸锂进口量——智利（吨）11 图24碳酸锂进口量——阿根廷（吨）11 图25三元正极材料价格：523型（元/吨）11 图26三元正极材料价格：622型（元/吨）11 图27三元正极材料价格：811型（元/吨）12 图28三元正极材料产量（吨）12 图29三元正极材料开工率（%）12 图30磷酸铁锂价格：动力型（元/吨）12 图31磷酸铁锂产量（吨）12 图32磷酸铁锂开工率（%）13 图33钴酸锂价格：4.35V国产（元/吨）13 图34钴酸锂产量（吨）13 图35钴酸锂开工率（%）13 图36锰酸锂价格：动力型（元/吨）14 图37锰酸锂产量（吨）14 图38锰酸锂开工率（%）14 图39六氟磷酸锂价格：国产（万元/吨）15 图40六氟磷酸锂产量（吨）15 图41六氟磷酸锂开工率（%）15 图42动力电池产量：合计（MWH）15 图43动力电池产量：三元材料（MWH）15 图44动力电池产量：磷酸铁锂（MWH）16 图45动力电池装车量：合计（MWH）16 图46动力电池装车量：三元材料（MWH）16 图47动力电池装车量：磷酸铁锂（MWH）16 图48新能源汽车产量（万辆）16 图49新能源汽车销量（万辆）16 图50碳酸锂工厂库存（吨）17 表格1周度数据跟踪5 1市场回顾 1.1周度综述 本周，锂盐厂受成本等因素影响，持续挺价，低价货源多处于不出状态，下游受恐涨心态影响，入市询货量增加，特别是工碳由于青海地区存减产预期，询货量增加明显。但采购仍显谨慎，未见批量成交。下游多处于减产状态，亦有成本压力，对碳酸锂高价货源接受度较低，需求持续低迷，新单成交乏量。业者后市信心不足，供需博弈中，价格趋弱稳运行。 供应方面：本周碳酸锂开工略有恢复，据了解，江西地区减停产企业开工有所恢复，处于产能爬坡阶段，产量供应较上周增加，青海地区因季节性因素导致产量略有下滑，同时外购矿石及回收料企业仍存成本倒挂情况，部分装置仍处于减停产状态。综合来看，本周碳酸锂装置开工率较上周提升。 需求方面：本周碳酸锂市场需求持续低迷。下游入市询货积极性虽有增强，然需求未见明显增量，仅保持刚需少量采购，补库需求较差，大多企业原料仅保持一周左右备货量。下游锂电产业链普遍处于去库存的现状，排产多有减少，对碳酸锂消耗缓慢。锂盐市场供需关系仍未转变，行业仍处于供大于求现状。 成本利润：锂盐厂对锂矿压价情绪持续，对高价锂矿接受度低，市场观望情绪持续。澳矿散单价格有所下调，部分散单价格在2000美金左右。锂矿定价模式逐步转变，短期内仍有下滑预期。目前，外购锂矿企业生产成本压力依然较大，成本支撑较强。整体来看，自有矿石及盐湖提锂企业仍有一定利润空间，外购矿石企业处于亏损状态。 库存方面：近期成单较前期略有好转，碳酸锂开工仍处于偏低水平，部分企业交付长协订单，锂盐厂库存略有消耗。 1.2周度数据对比 表格1周度数据跟踪 锂盐 2023/10/20 2023/10/13 涨跌 碳酸锂 电池级 176,500 171,500 5,000 工业级 165,500 159,500 6,000 氢氧化锂（电池级） 粗颗粒 160,000 159,000 1,000 微粉级 170,500 169,500 1,000 主力合约 151,950 170,250 -18,300 主力基差 24,550 1,250 23,300 数据来源：iFind、宝城期货研究 2价格 2.1基差 本周，碳酸锂期货价格连续下跌，周度跌幅达到10.75%。 图1碳酸锂主力合约收盘价（元/吨）图2碳酸锂主力基差（元/吨） 碳酸锂主力合约收盘价 250000 200000 150000 100000 碳酸锂主力基差 100000 80000 60000 40000 20000 0 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2.2现货 目前，电池级碳酸锂价格176500元/吨，工业级碳酸锂价格165500元/吨，粗颗粒电池级氢氧化锂价格160000元/吨，微粉级电池级氢氧化锂价格170500元/吨。 图3电池级碳酸锂价格（元/吨）图4工业级碳酸锂价格（元/吨） 2020202120222023 600000 400000 200000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 600000 400000 200000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 图5粗颗粒电池级氢氧化锂价格（元/吨）图6微粉级电池级氢氧化锂价格（元/吨） 2020202120222023 600000 400000 200000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 600000 450000 300000 150000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 3成本利润 3.1锂矿价格 根据百川盈孚统计，截止10月20日，锂辉石5%澳大利亚CFR中国价格2340美元/吨，较上周下跌225美元/吨，锂云母（≥2.5%）价格4700元/吨，与上周持平。 图7锂辉石价格：澳大利亚CFR（美元/吨）图8锂云母价格（元/吨） 2020202120222023 8000 6000 4000 2000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2023 20000 15000 10000 5000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 3.2成本利润 成本倒挂的背景下，锂盐厂对锂矿压价情绪持续，对高价锂矿接受度低，市场观望情绪持续。本周澳矿价格有所下调，锂矿定价模式逐步转变，短期内仍有下滑预期。整体来看，外购锂矿企业亏损依然较大，成本支撑较强，自有矿石及盐湖提锂企业有一定利润空间。 图9碳酸锂成本——全国（元/吨）图10碳酸锂成本——江西（元/吨） 2020202120222023 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020202120222023 400000 300000 200000 100000 0 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图11碳酸锂成本——四川（元/吨）图12碳酸锂成本——青海（元/吨） 2020202120222023 500000 400000 300000 200000 100000 0 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020202120222023 100000 80000 60000 40000 20000 0 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图13碳酸锂利润——全国（元/吨）图14碳酸锂利润——江西（元/吨） 2020202120222023 350000 250000 150000 50000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -50000 2020202120222023 300000 200000 100000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-011