铝及氧化铝周报

铝及氧化铝周报Aluminum&AluminaWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可 【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪铝主力合约AL2311先抑后扬，整体波动基本不变，报收于18930元/吨，周跌幅0.05%。氧化铝主力合约AO2312先扬后抑，震荡走强，报收于3075元/吨，周涨幅1.32%。 【重要资讯】 宏观方面，鲍威尔讲话降低再度加息预期，美联储年内再加息概率较低。我国9月CPI同比持平，PPI同比下降。前三季度GDP为5.2%。本周美元指数震荡整理，外盘伦铝震荡偏弱。 【市场逻辑】 供给方面，电解铝复产浪潮已基本结束。供给端呈现较为宽松的状态。而成本端氧化铝价格则在持续小幅上涨。随着煤炭价格的走强，电解铝成本抬升成为当前趋势。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比节前一周上调1.2个百分点至 64.5%，与去年同期相比下降2.7个百分点。分板块来看，周内多数板块开工率出现回升，其中线缆板块因进入行业集中交货期，终端提货量明显增加带动开工率增幅较大。铝板带及铝箔板块在旺季需求旺盛带动下开工率均小幅提升。再生铝合金板块主因假期结束生产恢复正常、开工水平回升，实际需求暂未明显升温。仅型材板块开工率下行，尤其建筑型材板块较为疲弱。库存方面，2023年10月19日，SMM统计国内电解铝锭社会库存62.6万吨，较本周一库存减少1.0万吨，较上周四库存持平，较 节前库存增加13.0万吨，较去年节后历史同期的63.6万吨仅相距1.0万吨。目前国内铝锭库存虽仍处于近五年同期低位。 【交易策略】 整体上看，供给呈现宽松局面。需求方面，下游加工企业周度开工率节后有所恢复，但旺季表现不及往年。库存方面，国内铝锭社会库存暂时持平，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，山东部分氧化铝产能受政策影响限产，盘面震荡走强。沪铝盘面震荡偏强，操作上建议空单离场。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝短期偏多思路对待。 目录 一、本周盘面行情回顾3 二、本周现货市场回顾4 三、上游原材料情况5 四、电解铝产能及开工情况6 五、库存情况8 六、LME持仓情况分析10 七、套利机会分析11 八、铝期权操作策略13 九、操作策略13 十、沪铝仓单情况15 一、本周盘面行情回顾 图1-1LME三月铝日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-3氧化铝主力合约日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-2沪铝主力合约日线走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 美元指数LME三月铝收盘价 美元/吨 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-4美元指数与LME三月铝期价走势比较资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2311先抑后扬，整体波动基本不变；伦铝方面先抑后扬再下跌，整体较沪铝略弱；氧化铝主力合约AO2312先扬后抑，震荡走强。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2177美元/吨，周跌幅0.59%；沪铝主力合约2311报收于18930元/吨，周跌幅0.05%。氧化铝主力合约2312报收于3075元/吨，周涨幅1.32%。美元指数本周震荡整理，周五收盘在106.2，周环比下跌0.41%。 二、本周现货市场回顾 长江有色市场:平均价:铝:A00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 上海物贸:平均价:铝 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 图2-1长江有色A00铝锭均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-2上海物贸铝平均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 26,000.0024,000.00 4500 22,000.00 4000 20,000.00 3500 18,000.00 3000 16,000.00 2500 广东南储及南海灵通A00铝锭 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 广东南储:平均价:A00铝锭(国产):佛山仓库 南海有色(灵通):平均价:国产A00铝(批售含票):佛山 图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 氧化铝（两网均价） 2000 1500 氧化铝（两网均价） 图2-4氧化铝现货安泰科及百川两网均价走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期2023-10-20长江有色市场A00铝锭现货平均价为19,060.00元/吨，环比上周同期上涨40.00元/吨；上海物贸铝平均价为19,060.00元/吨，环比上周同期上涨10.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为19,060.00元/吨，环比上周同期上涨30.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为19,340.00元/吨，环比上周同期上涨20.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价19,080.00元 /吨，环比上周同期上涨30.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价19,060.00元/吨，环比上周同期上 涨30.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价19,080.00元/吨，环比上周同期下跌-10.00元/吨。氧化铝现货方面，安泰科及百川两网平均现货价格为2985元/吨，环比上周同期上涨18.5元/吨。 本周华东地区铝锭库存维持高位，现货市场货源相对宽松，周初市场成交一般，但随着铝锭社会库存增幅放缓，成交情况有所回暖，换月后升贴水持稳运行，截至本周四SMMA00对11合约升水110元 /吨，较上周四上调110元/吨。本周中原地区整体现货成交一般，下游刚需采购为主，但因铝锭库存有 所下调，换月后维持小升水状态，截至本周四SMM中原铝价对11合约升水20元/吨，较上周四上调150元/吨。本周华南地区现货成交相对活跃，强于华东、中原地区，下游补库积极性尚可，但周四贸易商出货积极以求变现，成交有所转弱，截至本周四SMM佛山铝价对11合约升水105元/吨，较上周四上调 155元/吨。整体来看，目前国内铝社会库存处于相对高位，但库存增速放缓，华南等地区下游补库积极性尚可，根据SMMA00铝平均升贴水周度基本面预测模型，下周平均升贴水预测区间为[40，130]，预计下周平均升贴水出现升水缩小或冲高回落。 三、上游原材料情况 预焙阳极六地�厂均价 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 元/吨 4300.0 氧化铝三地均价 3800.0 3300.0 2800.0 2300.0 1800.0 元/吨 图3-1预焙阳极六地出厂均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周中国预焙阳极市场成交价格依旧持稳。截止今日百川盈孚预焙阳极现货均价为4631元/吨，较上周价格持平。本周原材料价格下降，成本端支撑力度减弱，预焙阳极企业对原料按需采购，原料库存维持合理水平，目前预焙阳极企业按订单排量生产为主，多数企业开工良好，因预焙阳极价格实现“四连平”，目前多数企业小幅亏损，少数企业处微盈利状态，西南地区电解铝企业高利润驱动满负荷生产，对预焙阳极需求旺盛。 本周中国国产氧化铝价格继续上涨。本周中国国产氧化铝均价为2971.87元/吨，较上周均价上涨约20 元/吨，涨幅约为0.65%。本周氧化铝现货市场活跃度偏高，市场接连传出现货成交消息，推动氧化铝价格 上涨。本周公开成交样本中，河南地区氧化铝市场成交现货量偏多，共传出3笔现货成交消息，数量总计 2.3万吨，出厂价格位于2985-3000元/吨。其次是山西地区，传出2笔现货成交消息，成交数量共1.3万吨，其中0.3万吨出厂价格为3070元/吨，为期现结合贸易商采购，发往新疆地区交割仓库；另1万吨出厂价格为3010元/吨，为某大型电解铝企业采购。此外山东、广西地区分别传出1笔现货成交，山东成交 0.3万吨氧化铝，出厂价格为3020元/吨；广西成交0.3万吨氧化铝，出厂价格为3030元/吨。 四、电解铝产能及开工情况 表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计 年度 周度 产量 环比 单位 开工率 开工率变化 2023 第42周(10/13-10/19） 82.43 0.00% 万吨 90.96% 0.00% 2023 第41周(10/6-10/12） 82.43 0.00% 万吨 90.96% 0.00% 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据备注：产量为理论开工预估值 表4-22023年中国电解铝减产、拟减产明细 企业 总产能 原运行产能 现运行产能 已减产 减产时间 已确定待减 或减产但未明确 山东魏桥铝电有限公司 562 530 500 30 2023年6月 0 0 山东南山铝业股份有限公司 58 73 58 15 2023年3月 10 遵义铝业股份有限公司 42 25 12 13 2023年1月 0 贵州华仁新材料有限公司 50 25 12 13 2023年1月 0 安顺市铝业有限公司 13.5 8 0 8 2023年1月 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 15 10 10 0 2023年1月 0 贵州兴仁登高新材料有限公司 50 37.5 25 12.5 2023年1月 0 云铝集团 310 227 184.8 42.2 2023年2月 0 云南神火铝业有限公司 64 72 54 18 2023年2月 0 云南其亚金属有限公司 25 28 21 7 2023年2月 0 广西田林百矿铝业有限公司 30 30 25 5 2023年3月 0 四川启明星铝业有限责任公司 12.5 10 6.5 3.5 2023年7月 0 总计 167.2 10 0 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-32023年中国电解铝已复产、拟复产明细 企业 总复产规模 已复产 始复产通电时间 待复产 预期年内还可复产 预期年内最终实现累计 山西兆丰铝电有限责任公司 4.5 0 2023年 Jan-00 0 0 广西来宾银海铝业有限公司 19 19 2023年一季度 Jan-00 0 19 广西苏源投资股份有限公司 10 10 2023年一季度 0 0 10 广西田林百矿铝业有限公司 5 3 2023年7月 2 0 3 四川启明星铝业有限责任公司 6 0 2023年4月 Jan-00 0 0 阿坝铝厂 11 8.2 2023年1月 2.8 0 8.2 眉山市博眉启明星铝业有限公司 6 2.8 2023年4月 3.2 0 2.8 广元中孚高精铝材有限公司 20 20 2023年2月 0 0 20 广元弘昌晟铝业有限责任公司 3.5 3.5 2023年3月 0 0 3.5 遵义铝业股份有限公司 28 28 2023年3月 0 0 28 贵州华仁新材料有限公司 28 28 2023年2月 0 0 28 安顺市铝业有限公司 8 0 0 0 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 4 4 2023年3月 0 0 4 云铝集团 123.2 123.2 2023年6月 0 0 123.2 云南神火铝业有限公司