油脂油料周报：菜油领跌油脂 价格持续上行面临压力

——中泰期货油脂油料周报2023年10月22日 姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 目录 本期要点 行情要点： 振，至上周五因获利了结在触及四周高点后下跌。连盘豆粕价格受成本驱动上涨，但走势明显弱于美豆，豆粕成交较前周下降，下游需求未见明显好转，饲料企业以维持安全库存为主；市场对于11月大量的进口大豆到港保持观望，预计国内豆粕宽幅震荡格局延续。 ·油脂：上周菜油领跌三大油脂，菜豆、菜棕价差回落。市场预计后期进口油菜籽到港量有所增加，周内ICE加菜籽下跌进一步对菜系品种施压。国内菜油现货基差弱势为主，关注后期菜籽到港节奏及沿海库存消化情况。国内豆油下游采购刚需为主，市场总体成交一般，压榨量的提高对豆油库存或带来压力，基本面缺乏支撑。另外从中期来看，四季度全球油脂供给端可能出现比较大的边际变化，从10月份开始至12月末，马来棕榈油库存每月将环比上升20万吨。至年底时马来的库存有可能超过300万吨，油脂整体来看向上存在压力。 ·全国基差报价：全国基差报价： 截至10月20日，一级豆油天津01+300元/吨，日照01+350元/吨；24度棕榈油天津现货01+120，华东现货01+50，广东现货01+0；豆粕天津01+450，日照01+380，华东01+320。（数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·豆粕：上周美豆低位反弹，市场显示出季节性低点迹象。美豆收获进度继续超过平均水平，市场更多的关注点向需求转向。尽管出口进度仍然滞后，但美豆与巴西大豆CNF价差缩小令近期出口出现边际改善；巴西天气暂不稳定，预计南部过度潮湿的地区仍然有雨，其他中部地区延续干燥令播种进度放缓，AgRural预计巴西新作大豆播种进度为17%，比前一周增长7%，但低于去年同期的24%,这也提振了美豆的购买。与此同时，美豆9月压榨量达创纪录水平也对价格带来提 ·风险点：宏观外围变化、进口大豆到港延迟 行情回顾 据Mysteel对国内主要油厂调查（117家样本）数据显示： 2023年第41周（10月6日 至10月13日），全国 主 要 油 厂 大 豆 库 存上 升，豆 粕 库 存、未执 行 合 同 均 下 降。大豆库存为464.76万吨，较上周增加60.44万吨，增幅14.95%；豆粕库存为69.5万吨，较上周减少10.85万 吨，减 幅13.5%；未执行合同为422.55万吨；较上周减少46.13万 吨，减 幅9.84%。 2023年 第41周（910.7-10.13）国内主要地区的111家油厂大豆到港共计29船，(本次船重按6.5万吨计）约188.5万吨大豆。其中华东及沿江8船，山东及河南4.5船，华北7船，东北3船，广西2船，广东2.5船，福建2船。 第41周（10月7日至10月13日）123家油厂大豆实际压榨量为157.15万吨，开机率为45%；较预估高2.27万吨。 预计第42周（10月14日至10月20日）国内 油厂开机率大幅上升，油厂大豆压榨量预计218.47万吨，开机率为63%。 花生市场专题 1、花生期货基差 本期要点 花生行情回顾： ·中长期观点：随着麦茬花生上市范围的陆续扩大，现货市场仍面临供给压力，油厂收购动态将成为后期关注的重点。另外，来自宏观外围市场的扰动仍影响花生市场情绪，关注外围市场情绪变动、新作花生上市进度与油厂入市收购情况。 ·行情回顾：上周花生盘面价格先扬后抑，整体价格重心再次下移。一方面，在前期连续的现货跌价后，基层农户惜售情绪增强，产区上货量放缓，外加中间商按需补库提振，国内花生现货交易氛围有所好转，产区价格触底小幅反弹。另一方面，阶段性现货量价矛盾延续，现货价格持续反弹吃力，部分地区上货量开始增加，高价成交较为困难；油厂收购意愿表现不佳对期现货市场信心带来抑制，主力油厂仍未全面入市，部分油厂继续下调收购报价对期现市场信心施压，短期来看价格持续反弹的动力不足。重点关注油厂收购动态及成交情况。 ·风险点：宏观外围市场波动、油厂超预期收购 ·国内现货报价：截至10月21日，河南新作白沙统货报价约9200-9400元/吨，辽宁新作白沙统货报价约9600-9800元/吨，吉林新作白沙统货报价约9400-9700元/吨，港口苏丹精米报价9800-9900元/吨。（数据来源：我的农产品网、同花顺） ·进口米到港量：2023年1-8月，国内花生仁进口约53.17万吨，花生果进口约9.86万吨，花生仁+花生果折仁约60.07万吨，去年同期约51.47万吨。(数据来源：我的农产品网、同花顺) 产地天气预测 1、美国降水预测 2、南美降水预测 3、加拿大&澳洲降水预测 4、东南亚降水预测 5、国内中期天气预报 未来十天华北东北等地气温明显偏高江南华南等地有较强降水过程 未来10天（10月22-31日），江南西部和南部、华南及四川南部、云南东北部等地累计降水量有40～70毫米，其中广西东南部、海南岛东部等地的局部地区有90～130毫米；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多5成至1倍以上。 免责声明及风险提示免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：史恒昱从业资格号：F3053587交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫从业资格号：F3075630交易咨询从业证书号：Z0018003电话：0531-81678626地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15层