早间评论

早间评论2023年10月23日星期一 目录 国债：2 股指：3 贵金属：3 工业硅：4 螺纹、热卷：4 铁矿石：5 焦煤焦炭：5 原油：6 甲醇：6 LLDPE：7 PP：8 合成橡胶：8 天然橡胶：8 PVC：9 尿素：9 乙二醇：10 PTA：11 短纤：11 铜：12 铝：12 锌：12 铅：13 锡：13 镍：14 碳酸锂：14 西南期货研究所 地址： 上海市浦东新区向城路 288号1101A； 重庆市江北区金沙门路 32号23层（不含 2310、2311室） 电话： 021-61101856 023-67070250 邮箱： xnqhyf@swfutures.com 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明部分 0 西南期货研究所 1 请务必阅读正文后的免责声 明部分 文章内容仅供参考，不构成 投资建议。投资者据此操作，风险自担。 xnqhyf@swfutures.com 邮箱： 023-67070250 021-61101856 电话： 重庆市江北区金沙门路 32号23层（不含 2310、2311室） 上海市浦东新区向城路 288号1101A； 地址： 西南期货研究所 豆粕：14 油脂：15 棉花&棉纱：15 白糖：16 苹果：17 生猪：17 鸡蛋：18 玉米：19 免责声明20 国债： 上一交易日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.33%，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.06%。 公开市场方面，央行公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月20日以利率招标方式开展了8280亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日950亿元逆回购到期，因此当日净投放7330亿元，本周央行公开市场全口径净投放10270亿元。 资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行4.8BP报1.907%；7天期上行17.4BP报2.103%；14天期上行47.9BP报2.446%；1个月期上行0.9BP报2.235%。 宏观消息上，中国10月LPR报价出炉，1年和5年期以上品种均维持不变，分别为3.45%、4.2%。 中国人民银行行长潘功胜表示，稳健的货币政策更加精准有力，把握好逆周期和跨周期调节，保持货币信贷总量适度，节奏平稳。有效发挥存款利率市场化调整机制作用，进一步推动金融机构降低实际贷款利率，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地，从投资端、融资端、交易端、改革端协同发力，不断激发市场活力。引导稳定金融市场行为和预期，防范股票市场、债券市场、外汇市场风险传染，保障金融市场稳健运行。 2 近期公布的PMI、PPI以及进出口等经济数据已经显现更多积极的信号，宏观经济具备底部企稳的基础，市场需要从过于悲观的预期中修复；因此，近期国债收益率全线上行，基本定价了经济的底部企稳。前期空单已有较大盈利，建议先止盈离场。 股指： 上一交易日，股指期货震荡下行，沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.69%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.74%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.83%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.29%。 大盘延续调整，午后加速下行，沪指跌破3000点整数关口。板块方面，锂矿、风电等新能源赛道股反弹。房地产板块逆势走强。石墨烯概念股早盘拉升；下跌方面，光刻机、芯片股集体调整。卫星导航板块走弱。总体来看，个股跌多涨少，两市下跌个股超3600只，成交缩量明显，当日成交额为7317亿元。盘面上，房地产、固态电池、盐湖提锂板块涨幅居前，光刻机、6G、CPO板块跌幅居前。 当前，国内经济复苏仍存不确定性，企业盈利增速转弱，市场预期较差。但一方面，当前主要指数估值水平已跌至低位，已经基本定价了经济下行压力，悲观情绪可能过度演绎，进一步下跌的压力不大。此外，当前经济数据也显现更多的积极信号，宏观经济已经具备企稳的基础。另一方面，政治局会议确定了“政策底”，“市场底”也距离不远。随着证监会活跃资本市场政策不断落地，有助于提振投资者信心。尽管由于资金面的原因，主要股指仍然向下调整。综合基本面、政策面和资金面，对股指保持战略上的乐观和战术上的谨慎。因此建议等待市场企稳后右侧的做多机会。 贵金属： 上一个交易日，沪金主力合约收盘价477，涨幅1.15%，沪银主力合约收盘价5831，涨幅-0.07%。贵金属价格继续受到显著支撑，仍然主要受到突发的巴以地缘事件的影响。 3 从基本面来看，巴以冲突的升级极大地提振了市场的避险情绪，甚至盖过了美国9月PPI和CPI高于预期所引发的高利率担忧。这促使金银价格出现大幅上涨。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国央行连续11个 月增持黄金，中国9月末黄金储备规模为7046万盎司，环比增加84万盎司。然而，从美联储货币政策的角度看，美联储梅斯特表示，美联储或许还需要再削减几年的资产负债表。这为金价的未来走势带来了相当大的不确定性，因此短线注意修正风险。 策略方面：警惕回调风险。 工业硅： 上一交易日，工业硅主力合约收盘价14515，涨幅-0.41%。现货方面，421#各地价格上涨至15900-16450元/吨，通氧#553各地价格区间上涨至15100-15350元/吨。 421#与通氧553#价差收窄至700-1000元/吨区间。当前最便宜交割品价格12500元/吨，主力合约基差收敛至-530元/吨。 供应方面继续回升，西北地区供应增加，西南地区生产平稳。云南部分地区进入平水期，成本有所增加。需求方面，多晶硅行业开工处于高位，产能落地对工业硅需求支撑增强。有机硅下游随着节前采购补库结束，情绪转弱，开工率持续回落。铝合金方面，传统旺季氛围不明显，需求变化不大。当前期现回归、现货偏紧和套利空间紧缩下，存在一定向下压力。 策略方面：偏弱震荡。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3400元吨，上海螺纹钢现货价格在3640-3690元吨，上海热卷报价3730- 4 3750元吨。当前，需求不振仍然是压制螺纹钢期货价格的核心因素，虽然旺季时段已经到来，但截止到目前的现货市场成交数据表明，今年旺季的成色明显不足。同时，由于吨钢利润仍处于较低水平，钢厂生产积极性不高，螺纹钢周产量仍处于较低水平。总结来说，市场仍处于供需两淡的格局中，需求的不足导致期货价格走势偏弱，而供应的缩减意味着期货价格下跌空间或许不大。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差 异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货主力合约将再次考验7月份低点支撑。策略上，我们建议投资者轻仓参与。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货主力合约价格震荡整理。PB粉港口现货报价在910元吨，超特粉现货价格810元吨。近期，内陆省份高炉检修开始增加，全国高炉产能利用率连续回落，这代表铁矿石需求的萎缩；国际铁矿石发运量与往年相近反映出铁矿石供应节奏正常。总结来说，供需格局的变化是导致铁矿石期货回落的核心诱因。不过，因高炉检修量仍然较小且铁矿石港口库存量处于历年同期最低位，铁矿石期货仍具备反弹基础。从技术分析角度来看，铁矿石期货反弹在前期高点的阻力位遇阻。策略上，我们建议投资者轻仓参与。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约继续下跌。4.3m焦炉产能淘汰政策的实施会对焦炭供应构成影响，我们需密切跟踪政策落地情况。高炉检修的增加意味着焦炭需求的收缩，钢厂试图压制焦炭现货采购价格。焦炭市场或将呈现供需双缩态势。焦煤方面，供应端来看国产焦煤产量基本维持稳定而焦煤进口量大增的态势还在延续，而焦炉产能淘汰意味着焦煤需求萎缩，焦煤供需基本面偏弱；但突发的矿山事故容易成为刺激盘面大涨的短期因素。从技术面来看，双焦期货短期仍可能出现反弹，但中期来看或构筑顶部形态。策略上，建议投资者轻仓参与。 5 策略方面：建议投资者轻仓参与。 原油： 上一交易日国内原油主力合约收盘价报695.8元/桶，涨幅0.97%。投资者仍持续关注中东地缘局势，随着以色列开始对加沙地带展开地面攻击，投资者关注巴以冲突对周边中东国家的影响。据伊朗媒体报道，伊朗外交部长侯赛因访问伊拉克和黎巴嫩，并讨论巴以新一轮冲突。而在加沙医院爆炸事件后，侯赛因呼吁伊斯兰会议组织成员国对以色列实施石油禁运和其他制裁，并驱逐所有以色列大使。市场担心美国因伊朗参与此次冲突而加强对伊朗石油出口的制裁，这将导致原油供应进一步收紧。但另一方面，沙特与俄罗斯的表态在一定程度上缓解了投资者对能源供应中断的担忧，同时，美国总统拜登于10月18日访问以色列，并就以方的下一步行动展开磋商。除中东地缘问题外，原油供需面也对油价起到支撑作用，联合组织数据倡议（JODI）的最新数据显示，8月份沙特原油出口量降至每日558万桶，较7月份减少42.8万桶， 为近28个月来的最低水平。需求方面，IEA在月度报告中将2023年的需求预测从此 前的220万桶/日增加至230万桶/日。OPEC也在月报中预计2023年全球原油需求增速将保持在244万桶/日，同时，OPEC预计因石油需求达到历史新高，四季度石油缺口将创纪录新高，预计全球石油库存在今年四季度减少300万桶/日。，因禁令已经 导致俄罗斯柴油价格大幅下挫，美国产量也重新回到历史峰值的1300万桶/日。 综上，巴以冲突仍存在着不确定性，市场担心冲突可能会扩大到产油区，此外市场还观望拜登访问以色列是扩大巴以冲突还是缓和双方军事行动。如果冲突缓和，那么原油价格将会有一个回落的过程，反之油价还会再度冲高。 策略方面：观望。 甲醇： 6 上一交易日甲醇主力合约收盘报价2431元/吨，涨幅1.21%。煤炭价格逐步走弱，虽然周度化工耗煤高位，但煤化工价格下行，上游利润去化导致采购预期偏弱，预期坑口非电需求逐步缩量。节后国内外甲醇产量出现拐点，产量下降。国内甲醇企业开工率下滑，西北部分装置因为利润和碳指标等问题已经开始出现供应缩量。但甲醇国 产供给依然存在提产空间，进口供应环比增加。国外，伊朗ZPC装置11日起陆续重启回归，但Kaveh装置意外停车两周，另外美国Lonydell、Natgasoline也意外停车，国外装置开工率总体下滑。甲醇需求评估偏弱，沿海MTO全盛、华东MTO开工率100%，天津MTO预期重启后，MTO需求见顶，传统下游需求提升有限。目前MTO装置负荷为90.26%，未来预期累库。在供需整体偏弱背景下，甲醇主力合约预计震荡下行为主。 策略方面：逢高做空。 LLDPE： 上一交易日LLDPE主力合约收盘7954元/吨，涨幅0.32%。国产量方面，10月聚乙烯检修损失量较9月有所减少，预计在15.39万吨，加之宁夏宝丰三期年产能40万吨HDPE装置已投产，产能逐渐释放，预计10月PE国产供应有所增加。进口方面，预计未来10月份PE进口量略有下降。随着9月进口货源集中到港，进口商货源供应压力增加明显，未来中东、美国及东南亚方向进口货源对国内市场的供应意向有一定下降。但整体来看，聚乙烯市场供应面相对充裕。需求方面，10月农膜需求正处旺季，同时受国庆节、购物节等因素支撑，以包装膜为代表的工厂订单尚可，或对价格形成支撑，但从前期下游采购情况来看，10月下游工厂原料采购应多数较为谨慎，维持依据订单随用随采操作。。 综上，10月份虽为聚乙烯行业传统旺季，但由于中秋、国庆节订单多数已在前期释放，下游对于高价的接受度有限，需求端的增量释放有限，或制约聚乙烯价格继续高位放量；而在生产企业开工负荷稳定的状态下，供应增量预期依旧存在，预计整体供应面相对充裕。短期油价