PTA周报：检修助力去库 短期驱动仍在成本

研究咨询部 检修助力去库短期驱动仍在成本 国信期货PTA周报2023年10月22日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 期现价格震荡偏弱，基差窄幅整理 截止10月20日，PTA现货周均价格5842元/吨，周环比下跌68元/吨。 图：PTA现货季节性图：基差季节性 研究咨询部 月间价差震荡走弱 图：1/5月间价差图：5/9月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置运行情况 大厂降负检修，PTA负荷延续下滑，短期供应缩减明显，关注下周重启及新停车计划 研究咨询部 截止10月20日，PTA装置周均开工负荷为75.0%，周环比下降2.2%。 7月5日剔除283万吨长停装置，8月起加入恒力惠州2#，PTA产能基数调整为7747.5万吨。 海南逸盛2#250万吨PTA新装置计划11月份投产。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 PTA社会库存加快去化 卓创口径，上周PTA社会库存339.9万吨，环比下降11.8万吨。 10月20日，PTA工厂库存5.10天，周环比增加0.06天；注册仓单34970张，周环比增加28596张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA成本继续下移，加工费低位延续修复 截止10月20日，PTA周均生产成本5571元/吨（环比-105），现货周均加工费271元/吨（+37）。 图：PTA生产成本及加工费 图：现货加工费 图：PX+PTA加工费 终端订单有所改善，江浙织机开工继续提升，坯布成品库存持稳 研究咨询部 截止10月20日，江浙织机周均开工率74.9%，环比提升2.0%，华东织造企业坯布库存31.0天，环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 下游聚酯负荷微幅提升，PTA刚需改善力度有限 截止10月20日，聚酯工厂周均开工率为87.5%，周环比提升0.7%。 9月份投产30万吨长丝和90万吨瓶片，10月1日起聚酯产能基数调整为7829万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 聚酯产销整体偏低，成品库存延续累积 研究咨询部 图：长丝周均产销（%） 图：短纤周均产销（%） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯价格震荡下滑，长丝生产利润尚可，短纤现金流环比改善 研究咨询部 图：聚酯价格（元/吨）图：POY利润（元/吨） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 地缘因素支撑油价震荡反弹，但PX受困基本面表现弱势 图：布油及PX价格（美元/吨） 图：亚洲PX开工（%） 研究咨询部 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 图：国内PX开工（%）图：二甲苯库存（吨） 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 海外汽油需求转弱，亚洲PXN显著压缩，PTA成本支撑预期弱化 研究咨询部 图：石脑油/布油图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端，终端订单有所改善，江浙织机开工高位，但聚酯负荷提升有限，PTA刚性需求偏稳，且产销相对平淡，成品库存延续累积，关注聚酯开工变化。 供应端，上周大厂降负检修，PTA负荷延续下滑，短期供应缩减明显，社会库存加快去化，但周末PTA大厂重启，基本面或有走弱，关注PTA开工变化。 成本端，地缘因素支撑油价震荡反弹，但因调油需求转弱，PXN价差明显压缩，成本支撑力度不足。综合来看，PTA短期受成本影响较大，关注原料价格走势，建议暂时观望，关注企稳后多配机会。风险提示：原油价格大跌、PTA检修不及预期。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。