一周投资参考

【新纪元期货·一周投资参考】 策略研究 宏观·财经 【2023年10月13日】 宏观观察 宏观·股指·贵金属 程伟0516-83831160 chengwei@neweraqh.com.cn 豆类·油脂·养殖 王晨0516-83831160 wangchen@neweraqh.com.cn 黑色·建材 石磊0516-83831165 shilei@neweraqh.com.cn 原油、聚酯 张伟伟0516-83831165 zhangweiwei@neweraqh.com.cn 国债、航运 葛妍0516-83831165 geyan@neweraqh.com.cn 1.官方制造业PMI重回扩张区间 财经周历 国家统计局公布的数据显示，今年9月官方制造业PMI回升至50.2（前值49.7），时隔5个月重回扩张区间，财新制造业PMI录得50.6，较上月回落0.4个百分点。分企业类型看，大型企业PMI上升至51.6，较上月加快0.8个百分点，为4月以来新高；中型企业PMI录得49.6，与上月持平，小型企业PMI回升至48（前值47.7），但仍低于临界值。表明大型企业经济活动持续扩张，但中小型企业景气度依旧偏弱，宏观政策仍需加大对小微企业和薄弱环节的支持。从分类指数看，生产指数为52.7，较上月加快1.2个百分点，新订单指数上升至50.5，连续4个月回升，新出口订单指数录得47.8（前值46.7），连续6个月低于枯荣线。数据表明，生产进一步加快，需求再次回到景气水平，但外需尚未摆脱收缩区间。表明降息、降准等一系列扩大内需的政策效果逐渐显现，供需两端同步改善，受海外货币紧缩的影响，全球经济下行压力加大，国际贸易持续萎缩，未来一段时间出口仍将面临下行压力。 周一，17:00欧元区8月贸易帐；20:30美国10月纽约联储制造业指数；22:30美联储2023年FOMC票委、费城联储主席哈克就经济前景发表讲话。 周二，14:00英国9月失业率；17:00德国10月ZEW经济景气指数；17:00欧元区10月ZEW经济景气指数；20:30加拿大9月CPI；20:30美国9月零售销售月率；21:15美国9月工业产出月率；20:00美联储永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；22:45美联储2024年票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就经济前景发表讲话。 周三，10:00中国9月固定资产投资、规模以上工业增加值、社会消费品零售总额年率；14:00英国9月CPI/PPI、零售物价指数月率；17:00欧元区9月CPI年率；20:30美国9月新屋开工总数年化。 周四，08:30澳大利亚9月失业率；16:00欧元区8月经常帐；美国当周初请失业金人数；22:00美国9月谘商会领先指标月率、成屋销售总数。 周五，07:01英国10月Gfk消费者信心指数；07:30日本9月核心CPI年率；09:15中国10月贷款市场报价利率；14:00德国9月PPI月率；14:00英国9月零售销售月率；20:30加拿大8月零售销售月率。 重点品种观点一览 【股指】外部风险因素有待消化，股指节后或再次探底 中期展望： 随着国内稳增长政策不断加码，经济呈现逐渐回暖的迹象，但海外量化紧缩的尾部风险有待出清，股指中期或震荡筑底。从基本面来看，今年9月官方制造业PMI重回扩张区间，供需两端同步改善，生产进一步加快，需求再次回到景气水平，表明随着降息、降准等一系列扩大内需的政策落实见效，经济呈现逐渐回暖的迹象。但财新制造业PMI有所放缓，中小型企业经济活动依旧偏弱，尚未摆脱收缩区间，外需下行压力依然较大，反映海外货币紧缩的负面影响持续显现，全球经济下行压力加大，欧美等主要发达国家仍在主动去库存，国际贸易不断萎缩，新增海外订单减少，未来一段时间，出口仍将面临下行压力。中国人民银行召开2023年研究工作视频会议要求，深化前瞻性和基础性重大问题研究，坚持风险防范与金融改革并重，稳步推进区域金融改革。货币政策坚持以我为主，继续发挥总量和结构性政策工具的作用，引导金融机构贷款利率下行，进一步降低企业融资成本，若经济恢复不及预期，不排除再次降准或降息的可能。影响风险偏好的因素多空交织，中央汇金增持四大行，传递稳定资本市场的信号，有助于提振市场信心。不利因素在于，美联储加息接近尾声，但海外货币紧缩的影响尚未完全显现。 短期展望： 国内政策面接连释放利好，但外部风险因素有待消化，股指短线或反复探底。IF加权上方面临20、40及60日线压力，均线簇空头排列，短期若不能有效向上突破，需防范再次探底风险。IH加权反弹受到20及40日线的压制，整体维持在2460-2600区 间震荡，谨防再次探底风险。IC加权反抽20日线承压回落，逼近前期低点5610一线支撑，若被有效跌破，需防范调整加深风险。上证指数面临20、40、60等多条均线的压制，短期或考验前期低点3053一线支撑，谨防破位深跌风险。 操作建议：国内稳增长政策效果逐渐显现，9月官方制造业PMI重回扩张区间。汇金公司增持四大行股份，有助于提振市场信心，但外部风险因素有待消化，股指短线或反复探底，耐心等待低吸机会。 止损止盈： 【PTA】供需略有改善，等待原油端企稳 中期展望： 供应缩减而需求恢复，10月基本面有支撑；但四季度中后期，检修产能陆续重启，叠加新装置投产预期，供应压力再增，而终端需求转淡，聚酯板块调整风险加大。原油及宏观影响市场波动节奏，提防震荡加剧风险。 短期展望： 成本方面，市场继续博弈供应紧张及需求担忧，原油整体陷入震荡反复走势；供应降负不及需求，预计PX维持弱势，原料端驱动不足。供需方面，珠海英力士计划停车，供给继续收缩；亚运会后装置陆续重启，聚酯负荷提升至89%偏上，但终端旺季特征不明显，产成品库存消化不足，供需略有改善但驱动仍有限。原油主导市场波动节奏，注意反复风险。 操作建议：若原油有效企稳，可尝试短多，否则单边观望为主；择机尝试做多PTA与PX价差。 【黑色】铁矿反弹、双焦回落，关注钢厂开工变化 中期展望： 国庆长假后第一周，螺纹钢表观需求低位显著回升，符合季节性规律但仍低于往年同期水平，吨钢亏损亏损加剧，高炉开工 率和铁水产量均有小幅回落，但钢厂减产动能不算显著，原材料端铁矿石库存下降、现货坚挺，对盘面形成支撑，本周探低回升，双焦自高位大幅回落，螺纹钢则在延续节前的下跌后暂时持稳3600一线窄幅震荡。关注后续螺纹需求和钢厂开工的变化。 短期展望： 本周黑色系表现分化，双焦自节前强势高位快速回落，双双收跌7%上下，铁矿石探低回升本周仅微弱收跌0.71%，螺纹钢则延续节前的下跌之势，周度小跌1.36%，暂获3600点一线支撑。钢材周度数据尚可，铁矿石当前供需格局仍未显著走弱，螺纹、双焦表现弱于铁矿，仍需关注后续焦化和钢厂开工的变化。分品种来看： 螺纹钢：本周螺纹钢产销数据出炉，螺纹表需显著回升近70万吨至268.66万吨，社会库存下降17.86万吨至483.54万吨， 产量延续小幅回落之势，全国247高炉开工率报于82.2%，环比小幅下降1.21个百分点，唐山高炉开工率环比回落3.37个百分点 至83.15%，螺纹钢供需略有好转。现货价格报于3720元/吨，较上周下降70元/吨。螺纹01合约延续前期跌势，但暂时止跌3600 一线后震荡反复，短线考验上方5日均线压力，短线不宜过分追空，需关注后续表需变化和钢厂减产情况。 铁矿石：铁矿石本周显著探低回升，重回840和短期均线之上。日均铁水产量报245.95万吨，环比小幅减少1.06万吨；钢 厂铁矿石日耗57.51万吨，环比小幅下降1.38万吨，但目前仍处于相对高位，钢厂减产力度不及预期。从铁矿石自身供给来看， 近期海外发运有所回落，国内港口库存环比大幅下降539.82万吨。本周螺纹钢产销数据也略好于预期，铁矿石短线或反弹考验850 一线，短空暂时离场。关注后续钢厂开工情况。 双焦：当前钢厂毛利亏损超400，焦煤价格显著强于焦炭的背景下，焦化亏损加剧，当前焦钢和煤焦之间博弈激烈，钢厂和焦化均有限产压力，双焦盘面恐高加剧，本周连续下挫，两者跌幅均在7%左右，调整风险上行，建议谨慎短空。 操作建议：黑色系表现分化，螺纹依托3600一线波段操作，暂不宜过分追空，站上5日线博弈反弹；铁矿波段短多，或考验850 一线压力；双焦维持谨慎逢高短空思路。 【黄金】美国9月CPI意外上升引发加息预期，黄金短期或再次承压 中期展望： 美联储9月会议纪要显示，与会者一致认为可以谨慎行事，同意在一段时间内维持限制性利率，多数官员支持年内再加息一次。尽管美联储加息接近尾声，但缩表仍在继续，美元流动性持续收紧的趋势进一步加强，实际利率仍有上升的可能，国际金价第三次从历史高位回落，中期或将面临下行压力。 短期展望： 美国10月7日当周初请失业金人数小幅上升至20.9万（前值20.7），略低于预期的21万，连续两年低于充分就业要求的30万。美国9月CPI同比上涨3.7%，与上月持平，高于预期的3.6%，主要受去年高基数效应消退以及原油价格上涨的影响，核心CPI同比上涨4.1%，为2021年10月以来新低。数据表明，尽管美国就业增长放缓，但劳动力市场依然强劲，去年高基数效应消退后，通胀进一步下降的难度加大，美联储不得不坚持鹰派的政策立场。美联储9月货币政策会议纪要显示，尽管通货膨胀率自去年年中以来有所缓和，但仍远高于2%的长期目标。与会者一致认为可以谨慎行事，同意在一段时间内维持限制性利率，多数官员支持年内再加息一次。美联储理事鲍曼发表讲话称，通胀问题可能使美联储需要进一步加息并维持一段时间；美联储理事沃勒认为，随着金融市场收紧，在采取进一步的利率行动前可以先观望形势的发展；亚特兰大联储主席博斯蒂克重申不用再加息吗，波士顿联储主席柯林表示，正采取耐心的态度，根据即将发布的数据，可能需进一步加息，将考虑中东地区的动荡局势。我们认为，尽管美联储加息接近尾声，但经过一年多的连续加息，利率政策已经传导下去，缩表仍在全速运转，美元流动性持续收紧的趋势加强，实际利率仍有上升的可能。短期来看，美国9月CPI意外上升，市场对美联储年内加息的预期再起，美元指数企稳上涨，10年期美债收益率回升，黄金短期或再次承压。 操作建议：美联储9月会议纪要释放鸽派信号，但9月CPI意外上升，再次引发市场对美联储年内加息的预期，美元指数和美债收益率上升，黄金短期或再次承压，维持谨慎偏空思路。 止损止盈：