一周策略周报：黑色：钢厂开工和铁水回落 炉料领衔下挫

【新纪元期货一周策略周报】 新纪元期货研究 黑色：钢厂开工和铁水回落炉料领衔下挫 【2023年10月20日】 一、基本面分析 石磊 黑色产业链分析师 执业资格号：F0270570投资咨询证：Z0011147电话：0516-83831127 Email：shilei@neweraqh.com.cn 苏州大学数学与应用数学专业理学学士，新加坡国立大学计量金融专业理学硕士。 新纪元期货投资咨询部副经理黑色产业链研究员。 １、行业信息综述 （1）2023年1—9月份全国房地产市场基本情况 2023年1—9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资66279亿元，下降8.4%。 1—9月份，房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。其中，住宅施工面积574250万平方米，下降7.4%。房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%。其中，住宅新开工面积52512万平方米，下降23.9%。房屋竣工面积48705万平方米，增长 19.8%。其中，住宅竣工面积35319万平方米，增长20.1%。1—9月份，商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%，其中住宅销售面积下降6.3%。商品房销售额89070亿元，下降4.6%，其中住宅销售额下降3.2%。9月末，商品房待售面积64537万平方米，同比增长18.3%。其中，住宅待售面积增长19.7%。 1—9月份，房地产开发企业到位资金98067亿元，同比下降13.5%。其中，国内贷款 12100亿元，下降11.1%；利用外资36亿元，下降40.0%；自筹资金31252亿元，下降21.8%；定金及预收款33631亿元，下降9.6%；个人按揭贷款17028亿元，下降6.9%。 9月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为93.44，较8月再度下滑0.11。 （国家统计局） （2）2023年1—9月份全国固定资产投资增长3.1% 1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）375035亿元，同比增长3.1%（按可比口径计算，详见附注7）。其中，制造业投资增长6.2%，增速比1—8月份加快0.3个百分点。从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.15%。1—9月份，民间固定资产投资193399亿元，同比下降0.6%。分产业看，第一产业投资7951亿元，同比下降1.0%；第二产业投资116808亿元，增长9.0%；第三产业投资250276亿元，增长0.7%。第二产业中，工业投资同比增长9.0%。其中，采矿业投资增长1.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长25.0%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.2%。其中，铁路运输业投资增长22.1%，水利管理业投资增长4.9%，道路运输业投资增长0.7%，公共设施管理业投资下降1.2%。（国家统计局） 2、现货市场数据（数据采集周期为周一至周五） 表1：螺纹、铁矿库存及现货价格 日期 螺纹钢社会库存 螺纹钢产量 螺纹钢表需 RB40020mm上海 铁矿石港口库存 铁矿石钢厂库存 日均铁水产量 铁矿石钢厂日耗 京唐港61.5%PB粉 单位 万吨 万吨 万吨 元/吨 万吨 万吨 万吨 万吨 元/吨 9.29 478.88 263.47 300.55 3790 11385.42 1329.79 248.99 60.05 955 10.6 501.40 254.25 198.93 3790 11385.42 994.54 247.01 58.89 955 10.13 483.54 252.79 268.66 3720 10845.60 990.06 245.95 57.51 945 10.20 457.66 256.26 299.83 3730 11041.51 1032.21 242.44 55.65 953 变化 -7.88 +3.47 +31.17 +10 +195.91 +42.15 -3.51 -1.86 +8 数据来源：MySteel新纪元期货研究 螺纹钢： 10月20日当周螺纹钢社会库存报于457.66万吨，较上周再度小降7.88万吨；厂内库存报于191.56万吨，较上周大降17.69 万吨；螺纹钢总库存报于649.22万吨，较上周下降25.57万吨。表观消费量报于299.83万吨，环比回升31.17万吨，但仍处于近年同期低位。 图1.螺纹钢社库和厂库双降（万吨）图2.螺纹钢表需低位回升（万吨） 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究10月20日当周，全国247高炉开工率报于82.34%，环比微弱增加0.14个百分点，唐山高炉开工率环比显著回落2.25个 百分点至80.9%。螺纹钢产量报于256.26万吨，环比小增3.47万吨。10月20日，上海地区HRB40020mm螺纹钢报于3730元/ 吨，较上周小增10元/吨。 图3.螺纹钢现货价格震荡下滑（元/吨）图4.唐山高炉开工率高位回落（%） 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究铁矿石：10月20日当周铁矿石港口库存报于11041.51万吨，环比显著回升195.91万吨；现货价格报于953元/吨，较上 周小幅增加8元/吨。 图5.铁矿石港口库存本周低位回升（万吨）图6.铁矿石现货价格高位窄幅震荡（元/吨） 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究10月20日当周，64家钢厂进口烧结矿日均消耗量为55.65万吨，较上周小幅下降1.86万吨，较国庆节前的高点60.05万 吨下降4.40万吨；64家钢厂进口烧结矿库存报于1032.21万吨，环比增加132.15万吨，钢厂铁矿石可用天数报于19天，较上周 增加2天。10月20日当周，日均铁水产量报242.44万吨，环比小幅减少3.51万吨。 图7.铁矿石钢厂库存再度累增（万吨）图8.铁水产量阶段见顶回落（万吨） 二、波动分析 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究 1.市场波动综述 表2：10月16日至10月20日当周五个交易日黑色系主力合约成交情况统计 商品 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 波幅 成交量 持仓量 螺纹2401 3624 3672 3592 3610 -0.39% 2.23% 680.1万（+96.2万） 188.0万（-3.0万） 铁矿2401 843.0 876.5 836.0 839.0 -0.47% 4.84% 287.9万（+45.9万） 81.1万（+1.3万） 焦炭2401 2363.0 2464.5 2300.0 2316.5 -1.97% 7.15% 20.8万（+1.4万） 4.6万（+0.1万） 焦煤2401 1739.5 1813.0 1680.0 1702.0 -2.16% 7.92% 71.8万（-3.2万） 17.2万（+0.3万） 源：文华财经 三、观点与期货建议 1、趋势展望 中期展望（月度周期）：1-9月房地产和基建投资数据不佳，钢材需求中期前景不乐观。长假后近两周螺纹钢表观消费量持续回升，但仍处于往年同期低位，吨钢亏损加剧，高炉开工率和铁水产量延续小幅回落，炉料端剧烈震荡、率先回落，铁矿石重回前期高位后承压下挫，螺纹横盘窄幅震荡、考验3600支撑。关注后续螺纹需求和钢厂开工的变化。 短期展望（周度周期）： 本周黑色系表现分化，双焦周一大幅冲高后率先下挫，铁矿石显著拉升逼近前期高点、周五爆发重挫，螺纹横盘窄幅整理、考验3600点支撑。国庆长假后两周，螺纹钢表需略有回升，但产量不降反增，钢厂开工率和铁水产量如期高位回落，打压原料价格。短期黑色系以逢高短空为宜。分品种来看： 螺纹钢：国家统计局公布1-9月投资数据，房地产投资同比降幅持续走扩，房屋新开工面积同比下降23.4%，销售面积和销售额降幅也较1-8月进一步增加，螺纹钢需求前景难言乐观。周四螺纹钢周度产销数据出炉，螺纹钢产量环比小幅增加3.47万吨， 库存显著下降，表需环比大增38.08万吨至299.83万吨，唐山高炉开工率和铁水产量自高位持续回落，对盘面形成短线利好，而 炉料端显著承压下挫，拖累螺纹短线走势。螺纹01合约再度考验3600点，跌落则进一步沽空。 铁矿石：唐山高炉开工率和铁水产量本周延续下降之势，钢厂检修陆续增加，本周铁矿石钢厂库存和港口库存显著累增，钢厂日耗下降至55万吨左右，钢厂库存可用天数回升至19天，呈现被动累库格局。1-9月地产和基建等数据表现不佳，黑色终端需 求预期疲弱，吨钢毛利亏损超400元，钢厂仍有减产风险，铁矿石钢厂日耗也略有下滑。铁矿石供需格局转弱，盘面反弹承压前高 880一线后，周五长阴重挫，建议逢反弹沽空。 双焦：当前钢厂检修缓慢增加，铁水有所下降但仍维持高位，山西4.3米焦炉月底集中关停临近，焦炭供需近强远弱，现货第三轮提涨悬而未落，焦煤供应依旧偏紧，但焦化开工也有回落风险。双焦盘面领先于现货下挫，短线波段偏空，后续关注钢厂和焦化减产节奏变化。 2、操作建议： 双焦空单谨慎持有，铁矿石依托前高压力逢反弹沽空，螺纹钢考验3600支撑，破位进一步沽空。