黑色：铁矿反弹、双焦回落，关注钢厂开工变化

【新纪元期货一周策略周报】 新纪元期货研究 黑色：铁矿反弹、双焦回落关注钢厂开工变化 【2023年10月13日】 一、基本面分析 石磊 黑色产业链分析师 执业资格号：F0270570投资咨询证：Z0011147电话：0516-83831127 Email：shilei@neweraqh.com.cn 苏州大学数学与应用数学专业理学学士，新加坡国立大学计量金融专业理学硕士。 新纪元期货投资咨询部副经理黑色产业链研究员。 １、行业信息综述 （1）2023年9月中国采购经理指数重回扩张区间 9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。从企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.8个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为49.6%，与上月持平，低于临界点；小型企业PMI为48.0%，比上月上升0.3个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数低于临界点。生产指数为52.7%，比上月上升0.8个百分点，表明制造业生产扩张步伐有所加快。新订单指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业市场需求继续改善。原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅持续收窄。从业人员指数为48.1%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回升。供应商配送时间指数为50.8%，比上月下降0.8个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。（国家统计局） （2）2023年9月份居民消费价格同比持平环比上涨0.2% 2023年9月份，全国居民消费价格同比持平。其中，城市上涨0.1%，农村下降0.3%；食品价格下降3.2%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降0.9%，服务价格上涨1.3%。1—9月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.4%。9月份，全国居民消费价格环比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.3%；食品价格上涨0.3%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.4%，服务价格下降0.1%。（国家统计局） （3）2023年9月份工业生产者出厂价格同比下降2.5%环比上涨0.4% 2023年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比上涨0.4%；工业生产者购进价格同比下降3.6%，环比上涨0.6%。1—9月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.6%。 工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格同比下降3.4%；环比上涨0.40%。（国家统计局） 2、现货市场数据（数据采集周期为周一至周五） 表1：螺纹、铁矿库存及现货价格 日期 螺纹钢社会库存 螺纹钢产量 螺纹钢表需 RB40020mm上海 铁矿石港口库存 铁矿石钢厂库存 日均铁水产量 铁矿石钢厂日耗 京唐港61.5%PB粉 单位 万吨 万吨 万吨 元/吨 万吨 万吨 万吨 万吨 元/吨 9.22 512.10 255.37 284.59 3820 11592.61 1173.73 248.85 59.26 952 9.29 478.88 263.47 300.55 3790 11385.42 1329.79 248.99 60.05 955 10.6 501.40 254.25 198.93 3790 11385.42 994.54 247.01 58.89 955 10.13 483.54 252.79 268.66 3720 10845.60 990.06 245.95 57.51 945 变化 -17.86 -1.46 +69.73 -70 -539.82 -4.48 -1.06 -1.37 -10 数据来源：MySteel新纪元期货研究 螺纹钢： 10月13日当周螺纹钢社会库存报于483.54万吨，较上周再度缩减17.86万吨；厂内库存报于209.25万吨，较上周小幅增 加1.99万吨；螺纹钢总库存报于692.79万吨，较上周下降15.87万吨。表观消费量报于268.66万吨，较节前一周显著增加69.73 万吨，但仍处于近年同期低位。 图1.螺纹钢社库回落、厂库回升（万吨）图2.螺纹钢表需低位回升（万吨） 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究10月13日当周，全国247高炉开工率报于82.2%，环比小幅下降1.21个百分点，唐山高炉开工率环比回落3.37个百分点 至83.15%。螺纹钢产量报于252.79万吨，环比小降1.46万吨。10月13日，上海地区HRB40020mm螺纹钢报于3720元/吨，较 上周大降70元/吨。 图3.螺纹钢现货价格震荡下滑（元/吨）图4.唐山高炉开工率高位回落（%） 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究铁矿石：10月13日当周铁矿石港口库存报于10845.6万吨，环比大幅下降539.82万吨；现货价格报于945元/吨，较上周 小幅回落10元/吨。 图5.铁矿石港口库存本周加速缩减（万吨）图6.铁矿石现货价格高位窄幅震荡（元/吨） 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究10月13日当周，64家钢厂进口烧结矿日均消耗量为57.51万吨，较上周小幅下降1.38万吨，较国庆节前的高点60.05万 吨下降2.54万吨；64家钢厂进口烧结矿库存报于990.06万吨，环比微弱下降4.48万吨，钢厂铁矿石可用天数报于17天，与上 周持平。10月13日当周，日均铁水产量报245.95万吨，环比小幅减少1.06万吨。 图7.铁矿石钢厂库存阶段回落（万吨）图8.铁水产量高位出现见顶迹象（万吨） 二、波动分析 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究 1.市场波动综述 表2：10月9日至10月13日当周五个交易日黑色系主力合约成交情况统计 商品 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 波幅 成交量 持仓量 螺纹2401 3670 3670 3590 3620 -1.36% 2.23% 583.9万（+81.3万） 191.1万（+21.3万） 铁矿2401 848.0 848.0 812.5 842.0 -0.71% 4.37% 242.0万（+25.1万） 79.8万（+9.9万） 焦炭2401 2540.0 2550.0 2322.5 2352.0 -7.40% 9.80% 19.4万（+0.8万） 4.5万（-0.3万） 焦煤2401 1860.0 1892.5 1684.0 1731.5 -6.91% 12.38% 75.0万（-1.2万） 17.0万（-0.4万） 源：文华财经 三、观点与期货建议 1、趋势展望 中期展望（月度周期）：国庆长假后第一周，螺纹钢表观需求低位显著回升，符合季节性规律但仍低于往年同期水平，吨钢亏损亏损加剧，高炉开工率和铁水产量均有小幅回落，但钢厂减产动能不算显著，原材料端铁矿石库存下降、现货坚挺，对盘面形成支撑，本周探低回升，双焦自高位大幅回落，螺纹钢则在延续节前的下跌后暂时持稳3600一线窄幅震荡。关注后续螺纹需求和钢厂开工的变化。 短期展望（周度周期）： 本周黑色系表现分化，双焦自节前强势高位快速回落，双双收跌7%上下，铁矿石探低回升本周仅微弱收跌0.71%，螺纹钢则延续节前的下跌之势，周度小跌1.36%，暂获3600点一线支撑。钢材周度数据尚可，铁矿石当前供需格局仍未显著走弱，螺纹、双焦表现弱于铁矿，仍需关注后续焦化和钢厂开工的变化。分品种来看： 螺纹钢：本周螺纹钢产销数据出炉，螺纹表需显著回升近70万吨至268.66万吨，社会库存下降17.86万吨至483.54万吨， 产量延续小幅回落之势，全国247高炉开工率报于82.2%，环比小幅下降1.21个百分点，唐山高炉开工率环比回落3.37个百分点 至83.15%，螺纹钢供需略有好转。现货价格报于3720元/吨，较上周下降70元/吨。螺纹01合约延续前期跌势，但暂时止跌3600 一线后震荡反复，短线考验上方5日均线压力，短线不宜过分追空，需关注后续表需变化和钢厂减产情况。 铁矿石：铁矿石本周显著探低回升，重回840和短期均线之上。日均铁水产量报245.95万吨，环比小幅减少1.06万吨；钢 厂铁矿石日耗57.51万吨，环比小幅下降1.38万吨，但目前仍处于相对高位，钢厂减产力度不及预期。从铁矿石自身供给来看， 近期海外发运有所回落，国内港口库存环比大幅下降539.82万吨。本周螺纹钢产销数据也略好于预期，铁矿石短线或反弹考验850 一线，短空暂时离场。关注后续钢厂开工情况。 双焦：当前钢厂毛利亏损超400，焦煤价格显著强于焦炭的背景下，焦化亏损加剧，当前焦钢和煤焦之间博弈激烈，钢厂和焦化均有限产压力，双焦盘面恐高加剧，本周连续下挫，两者跌幅均在7%左右，调整风险上行，建议谨慎短空。 2、操作建议： 黑色系表现分化，螺纹依托3600一线波段操作，暂不宜过分追空，站上5日线博弈反弹；铁矿波段短多，或考验850一线压力；双焦维持谨慎逢高短空思路。