航运周报：订舱价反映提价集运反弹，放松委内瑞拉出口利好油轮

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 订舱价反映提价集运反弹，放松委内瑞拉出口利好油轮 ——航运周报20231022 第一部分周观点总结 EC本周回顾：进入涨价验证期，预计盘面宽幅震荡 行情回顾：本周主力合 欧线期货合约月差 EC合约现货及收盘价 约EC2404收于736.4点，结算价为746.4点，环 EC月差 04成交量06成交量08成交量10成交量 12成交量04收盘价06收盘价08收盘价 比回落35.6点。持仓量EC2404-2406EC2404-240810收盘价12收盘价现货价 EC2404-2410EC2404-2412 继续上行。基差小幅收 窄，月差整体走阔 展望：国庆假期后11月提价事件对盘面形成扰动，本周周二盘面首封跌停，交易手续费上行， 集运指数（欧线）期货持仓量（手） 80000 EC2404持仓量EC2406持仓量EC2408持仓量 EC2410持仓量EC2412持仓量 60000 40000 20000 0 8月18日 8月22日 8月24日 8月28日 8月30日 9月1日 9月5日 9月7日 9月11日 9月13日 9月15日 9月19日 9月21日 9月25日 9月27日 10月9日 10月11日 10月13日 10月17日 10月19日 本周SCFI欧线止跌反弹， 15 -35 -85 -135 8/18 8/25 9/1 9/8 9/15 9/22 9/29 10/6 -185 1200 1000 800 600 400 1000000 800000 600000 400000 200000 10/13 10/20 0 下周处于实际涨价落地前的关键节点，预计下周盘面宽幅震荡，短期偏强，11月中旬后整体震荡下行，建议主力合约逢高布空，探索04-06反套 集运指数（欧线）期货成交量（手） EC2404成交量EC2406成交量EC2408成交量EC2410成交量EC2412成交量 500000 400000 300000 200000 8月18日 8月22日 8月24日 8月28日 8月30日 9月1日 9月5日 9月7日 9月11日 9月13日 9月15日 9月19日 9月21日 9月25日 9月27日 10月9日 10月11日 10月13日 10月17日 10月19日 100000 8月18日 8月22日 8月24日 8月28日 8月30日 9月1日 9月5日 9月7日 9月11日 9月13日 9月15日 9月19日 9月21日 9月25日 9月27日 10月9日 10月11日 10月13日 10月17日 10月19日 0 资料来源：同花顺、中信期货研究所2 提价进入验证期现货整体上行，BDI继续上行达15个月新高 船型 周观点 展望 集装箱船 1、运价：10月16日SCFIS欧线运价指数收于600.4点，环比下跌3.8%；SCFI：欧洲线小幅反弹，反映11月初提价，10月20日，上海至欧洲基本港运价581美元/TEU,较上期上涨3.4%；美西运价稳中有跌，10月16日SCFIS美西航线运价指数收于1082.95点，环比下跌1.7%，上海出口至美西基本港运价为1746美元/FEU，环比微增0.6%。本周上海出口各航线订舱运价均反弹。WCI、NCFI均现小幅反弹2、需求：美联储偏鹰态度对资产价格形成利空，人民币汇率再度跌破7.3。美联储继续鹰派发言，补库周期预计将于明年2季度后开启。欧洲通胀环比未改变，通胀预期下降提振增长预期。三季度我国GDP增速好于预期，9月出口至欧盟降幅环比收窄，然本周人民币汇率再度跌破7.33、供给：11月提涨亚洲-欧洲航线运价开始反映于订舱价，10月停航维持高位装载率上升。继达飞在亚洲-欧洲航线在11月初提价至1000USD/TEU和1800USD/TEU,赫伯罗特在亚洲-欧洲航线上提价至1050USD/TEU和1750USD/FEU。马士基航运亦跟进提价，亚洲-欧洲基本港运价分别将于11月初执行900USD/TEU和1650USD/FEU。欧盟将于明年4月后终止对航运联盟反垄断豁免，叠加2025年“2M”联盟解体，行业监管趋严。巴拿马运河维持较低水位，对美东航线有一定影响。10月亚欧航线停航大约6艘次，停航维持高位装载率上升支撑运价4、展望：下周现货运价上行，11月中旬后再度回落5、操作策略：国庆假期后11月提价事件对盘面形成扰动，本周周二盘面首封跌停，交易手续费上行，本周SCFI欧线止跌反弹，下周处于实际涨价落地前的关键节点，预计下周盘面宽幅震荡，短期偏强，11月中旬后整体震荡下行，建议主力合约逢高布空，探索04-06反套5、风险提示：极端天气、地缘政治事件影响 宽幅震荡，建议逢高布空04合约 干散货 船 1、行情回顾：10月20日BDI收于2046点，环比上周涨5.2%，为2022年5月来新高；BCI收于3556点，环比上周上涨6.9%；BSI收于1287点，环比上涨1.5%BPI收于1638点，环比反弹上涨4.5%；海岬型日租金继续上行2、需求：（1）铁矿石：铁矿石价格回落，本周全球铁矿发运回落，海岬型运价再创新高；（2）煤炭：欧洲天然气价格较高带动煤炭进口增加，支撑大西洋区域运费。（3）粮食：美洲粮食发运整体维持强势，巴拿马运河低水位支撑运价。FFA回落，对现货端形成一定压制3、供给：在港船队规模较高，船舶航速整体上行。2023年10月初全球共计干散货船9.93亿载重吨，同比增长3.02%，增速持平。船舶航速提升，在港船队规模增加，支撑运价4、预测：震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 震荡 对俄罗斯、委内瑞拉政策调整利好油轮，LNG运价震荡，LPG运价反弹 船型 周观点 展望 油轮 1、行情回顾：原油油轮：阿芙拉型日收益上涨，VLCC开始回落；10月20日，阿芙拉型日收益69774美元/天，环比上涨62.8%，苏伊士型日收益61307美元/天，环比上涨33.2%，VLCC型日收益44256美元/天，环比回落9.9%。成品油轮：各船型日收益回落，巴拿马型回落幅度最小；10月20日灵便型成品油轮日收益28601美元，环比回落9%，MR型成品油轮日收益22726美元，环比回落16.1%，巴拿马型日租金18488美元，环比回落3%2、需求：加强对承运俄油船舶监管提升阿芙拉型运价。巴以冲突延续暂未对油运产生直接影响，美国放宽对委内瑞拉制裁提振VLCC市场信心但尚未有实际货盘放出，美国加强对承运俄油船舶的监管，风险溢价提升助推中小型原油油轮运价上行。本周中东、西非油轮签订租约需求偏弱，拖累VLCC运价。远东地区成品油轮询盘量少带动MR运价下行，美湾、欧洲地区出货量尚可，成品油运价维持震荡3、供给：对承运俄油船舶价格限制或将利好中小型油轮。或对运价带来积极影响。2023年前9月，原油油轮船队和成品油轮船队规模同比分别增长2.4%和2%，增速环比小幅下降。短期供给方面，阿芙拉型航速回落，VLCC航速震荡反弹；储油运力规模进一步回落。4、展望：震荡偏强5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 震荡偏强 气体船 1、LNG运价反弹，LPG运价回落。10月20日，16万方的LNG船现货市场运费达14万美元，环比上周上涨1.8%；中东-日本航线BLPG收于112.86美元/吨，环比上周回落3.7%；4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达180美元/吨，环比回落16.3%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达103美元/吨，环比回落14.2%2、需求：巴以冲突影响下欧洲天然气价格上行。供给端扰动本周欧洲TTF价格再度攀升超过亚洲JKM价格，尽管欧洲天然气补库较快，卡塔尔表态或将支撑LNG市场运价。LPG发运仍处于高位3、供给：LPG船队高速增长，巴拿马运河低水位影响通行。2023年10月初，LNG船队规模达736艘、1.097亿方，同比增长3.9%，增速比上月回落0.2%；10月初LPG船队规模达1619艘、4543.1万方，同比上涨10%，手持订单占比达24.64%。巴拿马运河拥堵影响LPG船舶通行，对运价形成支撑4、展望：高位震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 震荡回落 运价：集运订舱运价企稳反弹，原油油轮日收益上涨 集装箱：10月16日SCFIS欧线运价指数收于600.4点，环比下跌3.8%；SCFI：欧洲 线小幅反弹，反映11月初提价，10月20日，上海至欧洲基本港运价581美元/TEU, SCFI欧美航线运价 较上期上涨3.4%；美西运价稳中有跌，10月16日SCFIS美西航线运价指数收于上海-欧洲（美元/TEU）上海-美西（美元/FEU） 1082.95点，环比下跌1.7%，上海出口至美西基本港运价为1746美元/FEU，环比 微增0.6% 干散货运价持续上行：10月20日BDI收于2046点，环比上周涨5.2%；BCI收于3556点，环比上周上涨6.9%；BSI收于1287点，环比上涨1.5%；BPI收于1638点，环比反弹上涨4.5%；海岬型日租金继续上行 油轮：原油油轮阿芙拉型日收益上涨，VLCC开始回落；成品油轮各船型日收益回落，巴拿马型回落幅度最小 气体船：LNG、LPG运价震荡回落。10月20日，16万方的LNG船现货市场运费达14 油轮运价指数 BDTI BCTI 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 万美元，环比上周上涨1.8%；中东-日本航线BLPG收于112.86美元/吨，环比上周回落3.7%；4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达180美元/吨，环比回落16.3%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达103美元/吨，环比回落14.2% 10000 8000 6000 4000 2000 2021/1 2021/4 2021/7 2021/10 2022/1 2022/4 2022/7 2022/10 2023/1 2023/4 2023/7 2023/10 0 BDI指数季节性 6000 20192020202120222023 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 资料来源：Wind中信期货研究所5 航运成本：燃油价格小幅上行、船员工资小幅回落 低硫燃油价格上行 10月20日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达622.5和685美元/吨，环比分别上涨4.4%和4.8% 船员工资环比小幅回落，降幅趋稳。9月各高级船员工资环比回落，8位高级船员平均薪酬环比下降0.7% 低硫燃油价格 鹿特丹港新加坡港 国际集装箱船员工资走势 美元 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 轮机长 船长 大副 大管轮 二副 二