周度要点小结
玉米期货本周低位调整，主力2601合约收盘价2117元/吨，较节前-8元/吨。受美国政府停摆影响，美国农业部未发布作物进展报告，但分析师预计美玉米收割完成约29%，供应压力增加，令美玉米价格承压。国内新粮上市高峰期，基层售粮积极性高，气温偏高导致部分地区集中售粮，贸易商观望情绪浓厚，下游需求疲软，深加工企业下调收购价。华北黄淮产区受阴雨天气影响，潮粮价格下跌，霉变风险增加，贸易商收购谨慎，但直属库轮换采购量扩大，对市场有所支撑。期价总体仍处于偏空趋势，中长期维持偏空思路。
玉米淀粉期货震荡收跌，主力2601合约收盘价2384元/吨，较节前-46元/吨。新季玉米上市量增加，原料供应压力加大，成本支撑下滑。节后行业开机提升，库存小幅增加，截至10月15日，全国玉米淀粉企业库存119.9万吨，周增幅0.67%，月增幅5.27%，年同比增幅46.94%。木薯淀粉和小麦淀粉替代优势仍存，挤压市场需求。期价在成本和需求双重压力下继续下跌，中长期维持偏空思路。
期现市场情况
玉米期货1月合约低位震荡，总持仓量769696手，较上周+212858手。前二十名净持仓-38512，较上周-30774，净空持仓略有增加。黄玉米注册仓单量36709张。现货平均价2271.57元/吨，1月期价和现货均价基差+154元/吨。11-1价差-9元/吨，处于同期中等水平。
玉米淀粉期货1月合约震荡收跌，总持仓量179051手，较上周+76641手。前二十名净持仓-49015，较上周-37899，净空持仓略有增加。玉米淀粉注册仓单量12806张。吉林2600元/吨，山东2750元/吨，现货价格偏弱调整。1月合约期价和吉林长春现货基差216元/吨。11-1价差-10元/吨，处于同期中等水平。淀粉-玉米1月合约价差267元/吨，山东玉米与玉米淀粉价差490元/吨，环比升高44元/吨。
产业链情况-玉米
供应端：广东港内贸玉米库存19.3万吨，外贸库存19.4万吨；北方四港库存85.2万吨，下海量58.1万吨。春玉米生长发育情况正常。8月玉米进口4.00万吨，同比减少90.70%。全国饲料企业平均库存24.44天，较上周减少0.05天，环比下跌0.20%，同比下跌8.94%。
需求端：生猪存栏42447万头，同比增长2.2%；能繁母猪存栏3900万头，为正常保有量的103.5%。养殖利润：自繁自养生猪-152.15元/头，外购仔猪-301.04元/头。玉米淀粉加工利润：吉林53元/吨。玉米酒精加工利润：河南263元/吨，吉林-200元/吨，黑龙江54元/吨。
产业链情况-玉米淀粉
供应端：全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存246.2万吨，增幅5.48%。本周全国玉米加工总量58.17万吨，较上周增加3.71万吨；玉米淀粉产量29.35万吨，较上周增加2.55万吨；开机率56.74%，较上周升高4.93%。截至10月15日，全国玉米淀粉企业库存119.9万吨，较上周增加0.80万吨，周增幅0.67%，月增幅5.27%，年同比增幅46.94%。
期权市场分析
玉米主力2601合约低位震荡，对应期权隐含波动率为10.87%，较上周9.72%回升1.15%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率略偏高水平。
替代品价差变化
截至2025-10-16，小麦-玉米价差180.37元/吨。木薯淀粉与玉米淀粉平均价差299元/吨，环比上周走扩31元/吨。
