钢材&铁矿石日报：钢厂减产扩大，高位矿价承压下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年10月20日钢材&铁矿石日报 钢厂减产扩大，高位矿价承压下行 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得0.39%日跌幅，量增仓缩。现阶段，得益于终端需求改善，而供应维持低位，螺纹供需格局有所改善，库存迎来良好去化，但地产低迷格局未变，建筑钢材需求增量空间有限，基本面难有实质性改善，后续钢价仍将承压运行，重点关注钢厂生产情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得0.51%日跌幅，量增仓缩。目前来看，热卷供需格局迎来变化，减产带来供应收缩，持续性待跟踪，相应需求变化不大，且后续存隐忧，基本面并未实质性改善，钢价仍将承压运行。 铁矿石：主力期价转弱下行，录得3.17%日跌幅，领跌产业链，量增仓缩。现阶段，亏损加剧倒逼钢厂加大减产，负反馈预期兑现，需求利好效应继续趋弱，同时矿石供应维持高位，矿石基本面有所走弱，高位矿价将承压运行，但低库存、高贴水叠加人民币贬值利好，矿价下行阻力较强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡运行，重点关注铁水变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）工信部：加快制定调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求 国新办就2023年前三季度工业和信息化发展情况举行发布会。工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青表示，下一步，工信部将深入实施《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，完善工作举措、加强部门协同，推动新能源汽车产业高质量发展。统筹推进技术攻关、推广应用、基础设施建设等工作，加快电动化、网联化、智能化发展。持续扩大国内市场规模。加快制定调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，启动公共领域车辆全面电动化先行区试点、智能网联汽车准入和上路通行试点，深入开展新能源汽车下乡活动，持续做大国内市场基本盘。 （2）9月新增专项债发行额有所回落，发行进入尾声 2023年9月国内新增专项债的发行额为3619.34亿元，较8月虽然有所回 落，但同比增加3378.71亿元，占9月地方政府新增债券发行额的八成以上。截 至10月20日，我国2023年新增专项债发行额约为3.54万亿元，约占全年发行 额度的93.16%，1-9月份对比去年同期少发行约834.17亿元，年内仅有约2600亿余量尚未发行，考虑到之前发行会出现剩有余量情况，预计今年新增专项债发行已接近尾声。 （3）力拓将增加Gudai-Darri产能 力拓表示正在寻求通过提高生产率，将Gudai-Darri铁矿的产能从每年4,300万吨增加到5,000万吨，成本约为7000万美元（1.3亿澳元）。价值 31亿美元的Gudai-Darri矿位于西澳大利亚州皮尔巴拉市，于2022年第二季度末正式投产，并在12个月内已经达到了其4300万吨的设计产能。力拓表示，将通过工厂内部设施升级，增加额外的采矿车队以及扩建产品堆场来实现产能的增加。产能的增加取决于环境、遗产和其他相关批准。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,720 3,720 3,816 3,750 3,740 3,829 3,410 2,550 30 1,170 -10 -10 -2 10 -20 -8 0 0 20 -10 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 905 876 10.83 26.40 119.09 119.35 -30 0 -0.27 0.20 0.74 1.00 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,610 -0.39 3,659 3,601 1,418,587 105,249 1,880,167 -6,716 热轧卷板 3,729 -0.51 3,780 3,716 431,316 60,815 978,819 -6,087 铁矿石 839.0 -3.17 873.5 837.0 733,801 203,670 810,875 -64,201 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20232022202120202019 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20232022202120202019 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 库存环比变化铁矿石港口库存20232022202120202019 600 400 200 0 -200 -400 2022-07 -600 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 010203040506070809101112 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2020 202320222021 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20232022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20232022 202120202019 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局迎来改善，钢厂调整产品结构，螺纹周产量再度回升，周环比增3.47万吨，依旧仍处于年内低位，给予钢价一定支撑，但减产负反馈以及品种转产预期下利好效应有限。与此同时，螺纹需求持续好转，周度表需环比增 31.15万吨，当周表现好于市场预期，相应的高频终端采购同样增加，但地产前端投资低迷格局未变，基建增速提升也有限，建筑钢材需求改善空间有限，且后续北方需求将季节性走弱，弱势需求仍会抑制钢价。综上，得益于终端需求改善，而供应维持低位，螺纹供需格局有所改善，库存迎来良好去化，但地产低迷格局未变，建筑钢材需求增量空间有限，基本面难有实质性改善，后续钢价仍将承压运行，重点关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需格局有所变化，库存再度去化，钢厂调整产品结构，热卷周产量环比再降7.56万吨，供应持续收缩，但依旧处于年内相对高位，利好效应不 强，关注持续性。与此同时，热卷需求变化不大，周度表需环比微增2.72万吨，仍是近年来同期低位，相对利好则是冷轧行业支撑，但需谨防其高供应下基本面矛盾激化，若其走弱则易拖累热卷需求，重点关注冷热价差走势情况；板材出口也面临季节性走弱，后续热卷需求存有隐忧。综上，热卷供需格局迎来变化，减产带来供应收缩，持续性待跟踪，相应需求变化不大，且后续存隐忧，基本面并未实质性改善，钢价仍将承压运行。 铁矿石：供需格局有所走弱，库存开始增加，亏损加剧倒逼钢厂加大减产，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续回落，且降幅扩大，需求利好效应趋弱，而弱势钢价下钢厂经营状况仍在恶化，盈利钢厂占比继续下降，减产负反馈预期下矿价仍易承压，重点关注钢厂减产力度便哈。与此同时，国内港口矿石到货大幅增加，海外矿商发运同样低位回升，按船期推算国内港口到货将维持高位，相应的内矿供应也相对积极，整体矿石供应延续季节性回升。目前来看，亏损加剧倒逼钢厂加大减产，负反馈预期兑现，需求利好效应继续趋弱，同时矿石供应维持高位，矿石基本面有所走弱，高位矿价将承压运行，但低库存、高贴水叠加人民币贬值利好，矿价下行阻力较强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡运行，重点关注铁水变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询