铁矿石：减产启动，矿价承压下行

减产启动，矿价承压下行 铁矿石2023/04/22 黑色建材组赵钰 从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联系人周佳易zhoujy@wkqh.cn0755-23375129 从业资格号：F3017773 1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2306.8万吨，环比减少530.3万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量1752.8万吨，环比减少599.3万吨。澳洲发运量1122.3万吨，环比减少709.2万吨，其中澳洲发往中国的量971.0万吨，环比减少554.5万吨。巴西发运量630.6万吨，环比增加109.9万吨。中国45港到港总量2161.6万吨，环比减少107.8万吨。由于飓风影响，本周澳州发运量大幅下降。 ◆需求：本周螺纹钢产量294.26万吨，较上周减少7.38万吨，降幅2.45%；螺纹厂库268.97万吨，较上周增加0.56万吨，增幅0.21%；螺纹钢社库771.38万吨，较上周减少27.75万吨，降幅3.47%；螺纹表需321.45万吨，较上周增加10.77万吨，增幅3.47%。日均铁水产量245.88万吨,下降0.82万吨。本周螺纹钢产量下降，表需增加，铁水产量见顶回落，对于原材料端，整体数据偏空。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存13034.54万吨，环比增123.03万吨；日均疏港量320.18万吨，环比增加0.95万吨。国内港口库存转为累库。 ◆小结：本周铁矿石基本面转弱，港口开始累库，铁水产量见顶回落，符合我们上周的预期。本周建材产量下降，表需虽然如期回升，但仍不符合旺季水平。各地钢厂减产规模有所扩大，预计后续铁水产量将继续下降。一季度海外主流发运同比增加，非主流发运也有所恢复，二季度供应压力较大。预计下周铁矿石价格偏弱运行，谨慎操作，关注下周表需水平和各地钢厂检修情况。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 166.0元/吨 0.0元/吨 澳洲发运量971.0万吨;巴西发运量630.6万吨。 PB-超特粉价差136元/吨;卡粉-PB粉价差98元/吨 。 -196.6元/吨 245.9万吨 13034.5万吨 多空评分 0 0 +1 0 -1 -2 -1 简评 窄幅波动 盈亏平衡线 发运量下降 窄幅波动 窄幅波动 见顶回落 转为累库 小结 本周铁矿石基本面走弱。海外发运由于飓风影响明显回落，但后续供应仍显宽松。铁水产量如期回落，港口库存转为累库。成材表需回升但仍低于往年旺季水平。预计后续钢厂减产将进一步扩大，矿价承压下行。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 铁矿石供需平衡表 2023年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 16869.6 14426.1 1.2 23803 19420 15035.3 22000 -1803 3月 9300 7250 1.3 11950 10022.9 8250 11700 -250 4月 8950 7400 1.2 12210 9250 8650 11720 -490 5月 8450 7150 1.2 11800 9450 8550 11900 100 6月 8200 6600 1.2 10890 9300 8350 11650 760 7月 7800 6450 1.2 10650 9250 8100 11550 900 8月 8150 6650 1.2 10950 9850 8400 12250 1300 9月 8250 6750 1.2 11150 11050 8500 13480 2330 10月 8400 7050 1.2 11630 9800 8200 12150 520 11月 8550 7150 1.2 11720 9500 7800 11730 10 12月 8450 7100 1.2 11715 9400 7850 11650 -65 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 2期现市场 价差 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差136元/吨;卡粉-PB粉价差98元/吨。 价差 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 烧结矿入炉配比73.83%，球团矿入炉配比14.58%，块矿入炉配比11.59%。 价格 品牌(人民币) 2023-04-21 2023-04-14 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 826 849 -23 -2.71% 61.5%PB粉矿 860 883 -23 -2.60% 56.5%超特粉 724 754 -30 -3.98% 62.5%纽曼粉矿 886 913 -27 -2.96% 62.5%混巴(BRBF) 886 908 -22 -2.42% 61%罗伊山粉 850 873 -23 -2.63% 65%卡拉加斯粉 958 983 -25 -2.54% 62.5%PB块 985 1008 -23 -2.28% 63%纽曼块 982 1007 -25 -2.48% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 994 1032 -38 -3.68% 中间价：美元兑人民币 6.8752 6.8606 0.0146 0.21% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-196元/吨，PB粉进口利润0元/吨。 海运费 图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周五BDI指数报收1504，小幅反弹。 3库存 库存 图10：国内铁矿石港口库存(万吨）图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存13034.54万吨，环比增加123.03万吨。球团724.26降17.93。 库存 图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 精粉1017.59降38.8；块矿1827.88降31.43。 库存 图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳矿6177.64增28.57，巴西矿4411.15增42.17。 库存 图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9123万吨，小幅去库。 4供给端 供应 图17：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图18：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量971.0万吨，环比减少554.5万吨。巴西发运量630.6万吨，环比增加109.9万吨。 供应 图19：力拓铁矿石发货量(万吨）图20：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月四大矿山发货量较上月明显增加，同比大幅增加，4月份供应压力较大。力拓发货量2635.2万吨，同比增加53%；必和必拓发货量2220.5万吨，同比增加29%。 供应 图21：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图22：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月淡水河谷发货量2275.8万吨，同比增加35%；FMG发货量1659.5万吨，同比增加44%。 供应 图23：中国铁矿石到港船舶数量(只)图24：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月曹妃甸到港船舶75只，日照港59只，青岛港50只。 供应 图25：国产矿山产能利用率（%）图26：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周国产矿山产能利用率62.1%,国产矿铁精粉日均产量39.18万吨，小幅回升。（双周数据） 供应 图27：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2月国内非主流矿进口量1621万吨，较1月进口量小幅增加，处于历史偏高水平。 5需求端 需求 图28：港口现货月度成交量(万吨）图29：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月份港口现货成交486万吨，同比增加38%。日均疏港量319.23万吨，环比下降4.05万吨。 需求 图30：国内日均铁水产量(万吨）图31：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 日均铁水产量245.88万吨，环比下降0.82万吨，同比增加12.91万吨。高炉炼铁产能利用率91.50%，环比下降0.30%，同比增加5.15% 需求 图32：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗298万吨，小幅减少。 6基差 基差 图33：铁矿石基差（元/吨）图34：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差166元/吨，基差率18.5%。（合约换月） 免责声明 公司联系方式