青农商行边际跟踪 ：舆情频发下的基本面探究

青农商行边际跟踪：舆情频发下的基本面探究 YY团队2023/10/07 摘要： 青岛农商行成立于2012年，是青岛市整合全市农村信用社的基础上组建的农村商业银行。受益于信用社的网点资源以及青岛的经济实力，该行市占率得以在山东省存贷款市场中位居前列，并于2019年成功上市，是青岛市两家上市的商业银行之一。但是近些年经营情况不尽人意，不良贷款不断攀升，22年末不良率居42家上市银行第一。 1）资产的边际变动上，总体为减少下沉，金融投资端压降风险类资产的投资规模，安全性较高的政府债、利率债占比持续上升。贷款端，基于行业背景大幅减少地产公司贷款，但前 期的存量风险出清并非一蹴而就，仍需关注后续风险暴露情况。但值得一提的是，贷后管理显然是不够审慎，体现为存在 20亿抵质押贷款无可执行标的。 2）负债端来看，总额变动不大，存单和存款基本稳定。但存款结构的变化或许表明公司部分客户可能存在一定的财务恶化以及银企关系拓展的困难。 3）净利润下滑，核心原因是大额的减值准备，减值损失占拨备前利润的67%；息差收入的缩窄为次要原因，但在降不良、稳风险的背景下，未来一段时期的资产端的收益率或许难 再上升，净利润增长的核心变量则落到对风险暴露上（减值损 失）。 整体而言，作为上市银行，公司整体的经营并不算亮眼，甚至有些不尽人意，如果用股价来衡量，19年的投资者资产已经缩水了近一半。尽管股价并不是偿债能力考虑的首要因素，但资本市场的投资者用脚投票也展现出了对青农商经营的负面态度。回到银行经营的基本面：巴龙、中海的20亿抵押不翼而飞暴露出公 近期研究： 温州银行主体跟踪：前路艰辛 司可能存在的部分治理混乱；20年加码地产则是公司后续不良暴露的重要原因；存量的金融投资大概率也是重仓山东及青岛区域，后续公允价值难免产生一定波动；从近些年的资产减值和不良生成来看，公司整体的经营尚还没有完全脱离泥淖；疫情的冲击下，或许还有部分存量（尤其是小微）的风险等待暴露，未来的经营仍需要进一步观察。 如需全文或交流，请了解机构付费服务，联系人微信：