盈利能力稳定，动力端需求增长略显乏力

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宁德时代发布2023年三季报，前三季度实现营业收入2946.8亿元，同比增长40.1%，对应单Q3实现营业收入1054.3亿元，同比增长8.3%，环比增长5.2%；前三季度实现归母净利润311.5亿元，同比增长77.0%，对应单Q3实现归母净利润104.3亿元，同比增长10.7%，环比下降4.3%；前三季度实现扣非归母净利润269.8亿元，同比增长68.2%，对应单Q3实现扣非归母净利润94.3亿元，同比增长4.9%，环比下降3.3%。公司单Q3动力出货约80GWh，下游需求增速或放缓。公司持续创新引领行业发展，海外布局顺利推进。预计2023~2025年EPS分别为10.04元、12.54元、15.36元，对应动态PE分别为18倍、14倍、12倍。维持“买入”评级。