纸浆周报：需求制约，反弹略显乏力

本周行情回顾

纸浆期货主力合约SP2609反弹回落。前期空头减仓导致盘面止跌反弹，但受基本面偏弱影响，反弹力度不足，有所回落。

基本面分析

1. 纸浆市场价格：截至2026年6月15日，中国进口阔叶浆现货市场均价为4493.47元/吨，环比微跌1.02%，同比仍上涨8.67%。
2. 1-5月纸浆累计进口量：2026年5月，我国进口纸浆299.30万吨，1月至5月累计进口量及金额较去年同期分别持平和减少0.0%、5.9%，平均单价为605.08美元/吨。
3. 港口库存情况：本周1地区及8港口纸浆合计库存量环比下降1.65%，跌幅扩大0.36个百分点，需观察国内纸浆港口库存去库情况。
4. 欧洲港口纸浆库存：2026年5月欧洲化学纸浆消费量84.46万吨，同比下降1.34%；库存量68.99万吨，同比上升2.03%；库存天数26天，较去年同期上升1天。
5. 下游浆种开工率：6月第二周，生活用纸样本企业库存增长0.55%，开工负荷下降1.52个百分点。竹浆生活用纸均价6000元/吨，周度价格平稳但较上月同期下降0.83%。

后市展望

• 智利Arauco公司6月木浆外盘报价显示，针叶浆银星下调10美元/吨至670美元/吨，本色浆金星涨10美元/吨至640美元/吨，阔叶浆明星610美元/吨，金星数量偏少，针叶浆外盘报价松动，成本端支撑作用减弱，但进口阔叶浆成本端仍存在一定支撑。
• 传统需求淡季下，下游原纸行业盈利未见明显改善，造纸企业以刚需采购为主。纸浆盘面能否企稳取决于终端消费需求改善，当前下游需求疲软，短期纸浆盘面反弹动能不足，整体以低位震荡为主。
• 浆纸行业淡季效应仍将持续，终端需求难有大幅改善，价格或继续低位盘整。中长期需关注下游需求恢复情况、海外浆厂减产落地及港口去库节奏。