转基因种子投资逻辑梳理会议纪要–20231019

包括种业投资的总体观点、行业分析框架和投资标记。 转基因品种的商业化推广意味着什么？ 意味着行业进入了实质性的商业化推广阶段，买种子、买股票的是政策和主题性的交易。 种业行业未来的发展前景如何？ 可能会开启一个非常强的渗透率快速提升的行业红利期。 种业投资的分析框架是什么？ 包括种业投资的总体观点、行业分析框架和投资标记。 转基因品种的商业化推广意味着什么？ 意味着行业进入了实质性的商业化推广阶段，买种子、买股票的是政策和主题性的交易。 种业行业未来的发展前景如何？ 可能会开启一个非常强的渗透率快速提升的行业红利期。 关于种子的市场化问题，投资者有哪些疑虑？ 大家担心的问题是转基因提价的问题，因为今年转基因试点的种植面积虽然不多，但是销售价格并没有涨价。 种子行业的提价机制是怎样的？种子行业的提价周期有多长？ 是体验式营销的产品，能够带来实质性收益的换代产品，如能提高产量、品质、收入等，农民会很快接受并且提价空间会非常大。在优秀的产品的生命周期里面，可以持续将近6到7年左右，具有提价的持续性时间。 转基因种子在大田种植中的增产效果如何？ 现在来看的话，一亩的玉米种子终端的零售价的话可能在40到50块钱，甚至差不多这个区间。为什么转基因种子的提价空间足够？因为产品质量得到了提高，真的是有效果的，农民很快就会接触这个东西，而且它的提价的空间可能还是会非常大。 如何看待转基因种子行业的空间？ 我们觉得要看3年到5年。行业的话，头部企业的话会有非常明显的业绩提升，这样的情况下的话，我觉得板块还是值得大家用产业的逻辑的话去做投资的。 转基因种子行业的估值水平如何？ 这个行业的话本身的话估值的话其实就是很贵。但是这个贵的原因是什么？我觉得是可以通过产业逻辑跟基本面的话去做分析的。 这个行业的研发壁垒和优势深厚，难以被颠覆。美股估值平均约为30倍，国内市场渗透率和规模化趋势增强。 为什么国内的种植产业链发生了变化？ 以前主要以绝对农民为主，现在已经有一些职业农民崛起，需要提供更好的服务性，从而提升农资和种子的需求。 明年和后年的种植面积怎么测算？ 明年大田种植面积可能是2000到3000万亩，加上库存和生产量的预估，能够满足明年大概1700到1800万亩的用种量。明年除了种植面积，还需要考虑玉米的生产量和种子的生产量。 明年的玉米种子生产量和推广面积有多大？明年和后年的推广面积能达到多少？ 预估明年大田种子生产量大概在5000到1亿亩左右，玉米种子的生产量代表了后年的推广面积。明年的推广面积大概是在2000到3000万亩左右。预计明年的推广面积可能会在2000到3000万亩左右，但 因为政府的执行和行业的监管，推广面积的增长速度可能会缓慢。但是如果明年和后年的产量稳定或增长，推广面积的增长速度会更快。 种子行业的长周期表现在哪些方面？ 种子行业长周期表现在大宗农产品价格波动，如果大宗农产品价格高，种粮积极性会高，种植面积会高，同时农民愿意去买贵的种子。 种子行业的重研发体现在哪些方面？ 主要体现在品种上，这个行业是品种为王，一年只周转一次。研发的重要性体现在每个细分行业的产品，但对于种子来说，品种是最重要的。种子行业的第二个属性是什么？ 强研发和品种为王。当品种换代时，品种优势和引领行业换代的公司会有非常强的个股性的逻辑。种子行业的现状是什么？竞争加剧，但是随着转基因的落地，头部红利会非常强，持续时间会是3到5年。 转基因品种对行业有什么影响？ 品种换代永远从量价的角度来看的话，它要远远的话要强于两家。因为品种换代的话，它更多的话是偏向于的话是个股。尤其是头部的话有研发储备的公司的话，它是有很强的这块的一个个股阿尔法的这个机会。 丰乐种业的经营情况如何？ 是国际农业的一家种子公司，创始于1984年，前身是合肥市的一家种子公司。主要收入来自于农化和种子两个板块。玉米业务是其主要业务，覆盖北方春玉区和黄海地区。公司未来依靠转基因品种先发优势和前期积累的价值渠道基础，将充分受益转基因玉米的推广。此外，国投集团计划通过设立全资子公司，国投中医的形式来受让公司控股，变成由央企控股的种子公司。 丰乐种业的发展规划是什么？ 未来，国投集团将通过设立全资子公司国投中医的形式来受让丰乐种业控股，进一步延伸产业链布局，打造具有全球竞争力的大型种业集团，为丰乐种业带来资本运作和技术资金的聚集，加持丰乐种业在转基因换代浪潮中的发展。 隆平高科在哪些领域有优势？ 隆平高科在玉米种子和水稻种子双龙头的位置，并储备充足的优质大品种，推广面积大且市占率不断提升。其子公司控股平台主导品种推广面积快，市占率高，种子储备明显。 隆平高科在转基因方面有什么前瞻布局？ 隆平高科在玉米转基因方面早期进行了布局，并参股了国内领先的转基因新冠公司。在37个玉米品种中，有九个品种用的是杭州瑞丰的抗虫性状，瑞丰125。公司内部管理加速，未来会把海外的巴西农村业务并表。海外研发和技术提供了国内转基因业务的发展。 大北农在转基因玉米和大豆方面有什么优势？ 是国内转基因玉米和大豆现状领域的龙头，具有先发优势，现状数量最多。参与22个品种的现状授权，占比接近60%。布局全面，包括抗虫和抗除草剂。已得到业内认可。 登海种业的玉米品种业务有何特点？ 占整个营收比例接近90%以上，专注于玉米种子研发，非常纯正的一家标的。品种端非常专注，是最受益于转基因政策落地的公司之一。玉米杂交研发实力强，有丰富的品种储备。和大北农等新浪公司已开展深入合作，未来有希望引领转基因品种的换代升级。 登海种业在杂交领域有何特点？ 是非常专注的纯正玉米种子标的，玉米杂交研发实力强，有丰富的品种储备。自身的研发实力非常强，推出了非常多的历史上有名的大单品，包括丹丹系列和灯海605、60618等。未来有希望继续引领之后的转基因品种的换代升级。 荃银高科的发展前景如何？ 公司的品种覆盖范围很广，包括杂交水稻、玉米、小麦和棉花种子，实力非常强。未来的发展有很大的潜力。 荃银高科的业务发展情况如何？荃银高科的其他业务如何发展？ 以杂交水稻种子为核心，近年来表现非常亮眼，包括去年杂交水稻的销量增速超过25%，杂交水稻推广品种前十名中占据两个名额，今年上半年完成了对新能源种业的股权收购，新能源在京津塘地区的市占率已经达到了25%。公司还将重点布局玉米品种。包括订单农业和生物育种技术，预计未来在订单农业和生物育种技术方面都会有比较大的发展空间。 荃银高科的玉米品种有何发展前景？ 发展前景良好，预计在十四五末实现玉米种子销售收入进入全国前三强的目标。