电子周跟踪：美国加深制裁中国芯片产业，看好半导体产业链自主可控加速

电子行业近一年市场表现 投资要点 市场整体：本周（2023.10.16-2023.10.22）市场整体下跌，除台湾半导体指数涨0.19%外，上证指数跌3.40%，深圳成指跌4.95%，创业板指数跌4.99%，科创50跌3.35%，申万电子指数跌5.92%，Wind半导体指数跌5.01%，费城半导体指数跌3.96%。细分板块中，周涨跌幅前三大板块为半导体设备 （-3.24%）、数字芯片设计（-4.12%）、半导体（-4.14%）。个股情况看，涨幅 前五为：华丰科技(+25.80%)、帝科股份(+16.42%)、ST瑞德(+15.42%)、沃格 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年10月22日 ——美国加深制裁中国芯片产业，看好半导体产业链自主可控加速 领先大市-A(维持) 周跟踪（20231016-20231022） 电子 资料来源：最闻 相关报告： 【山证电子】山西证券电子行业周跟踪：六部门发布算力计划，台积电、三星、SK海力士大陆工厂获美豁免2023.10.16 【山证电子】山西证券电子行业周跟踪：全球半导体7月销售额环比+2.3%，存储原厂调涨Q4合约价2023.9.25 分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 徐怡然 执业登记编码：S0760522050001邮箱：xuyiran@sxzq.com 光电(+13.30%)、寒武纪-U(+11.99%)；跌幅前五为：光弘科技(-31.50%)、商络电子(-24.65%)、铭普光磁(-24.58%)、东田微(-22.85%)、格林精密(-22.34%)。 本周观点：美国加深制裁中国芯片产业，看好半导体产业链自主可控加速：美国当地时间10月17日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了针对芯片的出口禁令新规，对中国半导体的制裁进一步升级。此次最新禁令包括三个规则，分别是先进计算芯片规则、扩大半导体制造设备的出口管控、把更多公司列入实体清单。整体上来看，新禁令围绕限制中国先进计算和AI技术的发展，是美国对中国芯片产业的制裁升级。禁令生效后，虽然短期对国内大模型的发展演进会产生一定负面影响，但市场对此有一定预期，整体冲击相对有限，长期看将进一步加速我国半导体产业链的自主可控进度。 行业新闻：台积电发布FY23Q3业绩和Q4指引：Q3营收172.8亿美元，环比增长10.2%，同比下滑14.6%，符合预期，毛利率54.3%，环比上升0.2pct，超出指引。Q4营收指引188亿-196亿美元，毛利率51.5%-53.5%。预计23年资本开支约为320亿美元。ASML发布FY23Q3业绩和Q4指引：Q3营收67亿欧元，净利19亿欧元，毛利率51.9%，高于预期。今年三季度新增订单金额26亿欧元，其中5亿欧元为EUV光刻机订单。Q4销售净额指引约67亿到71亿欧元，毛利率在50%-51%之间。 重要公告：【瑞芯微】10月18日公告，2023年第三季度公司实现营业收入6.02亿元，同比增长83.3%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长1,318.5%。 【大华股份】10月20日公告，2023年第三季度公司实现营业收入7,6.45亿元，同比增长7.9%；实现归母净利润6.14亿元，同比增长254.5%。【风华高科】10月20日公告，2023年第三季度公司实现营业收入11.64亿元，同比增长 45.42%；实现归母净利润0.26亿元，同比增长147.8%。风险提示 下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。 目录 1.行情回顾4 1.1市场整体行情4 1.2细分板块行情4 1.2.1涨跌幅4 1.2.2估值5 1.3个股公司行情6 1.4大厂景气度6 2.数据跟踪9 3.新闻公告13 3.1重大事项13 3.2行业新闻14 3.3公司公告14 4.风险提示19 图表目录 图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅4 图2：周涨跌幅半导体设备、数字芯片设计、半导体表现领先4 图3：月涨跌幅半导体设备、消费电子、光学光电子表现领先5 图4：年涨跌幅集成电路封测、光学光电子、消费电子表现领先5 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平5 图6：多数板块当前P/B处于历史平均水平5 图7：本周个股涨幅前五6 图8：本周个股跌幅前五6 图9：全球半导体月度销售额及增速9 图10：分地区半导体销售额9 图11：中国集成电路行业进口情况9 图12：中国集成电路行业出口情况9 图13：中国大陆半导体设备销售额9 图14：北美半导体设备销售额9 图15：日本半导体设备销售额10 图16：全球硅片出货面积10 图17：NAND现货平均价10 图18：DRAM现货均价10 图19：半导体封装材料进口情况10 图20：半导体封装材料出口情况10 图21：半导体封装材料进出口均价11 图22：晶圆厂稼动率（%）11 图23：晶圆厂ASP（美元/片）11 表1：大厂最新指引6 表2：主要半导体产品货期12 表3：主要半导体公司存货周转天数12 表4：主要半导体公司毛利率情况13 表5：本周重大事项13 表6：本周重要行业新闻14 表7：本周重要公司公告14 1.行情回顾 1.1市场整体行情 本周（2023.10.16-2023.10.22）市场整体下跌，除台湾半导体指数涨0.19%外，上证指数跌3.40%，深圳成指跌4.95%，创业板指数跌4.99%，科创50跌3.35%，申万电子指数跌5.92%，Wind半导体指数跌5.01%，费城半导体指数跌3.96%。 图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.2细分板块行情 1.2.1涨跌幅 图2：周涨跌幅半导体设备、数字芯片设计、半导体表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：月涨跌幅半导体设备、消费电子、光学光电子表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：年涨跌幅集成电路封测、光学光电子、消费电子表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.2.2估值 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平图6：多数板块当前P/B处于历史平均水平 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 1.3个股公司行情 从个股情况看，华丰科技、帝科股份、ST瑞德、沃格光电、寒武纪-U涨幅领先，涨幅分别为25.80%、16.42%、15.42%、13.33%、11.99%。光弘科技、商络电子、铭普光磁、东田微、格林精密跌幅居前，跌幅分别为-31.50%、-24.65%、-24.58%、-22.85%、-22.34%。 图7：本周个股涨幅前五图8：本周个股跌幅前五 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 1.4大厂景气度 表1：大厂最新指引 板块 公司 财年 时期 景气度 FY23Q4实现营收40亿美金，同比增长7%，环比下降40%，FY23实现营收455亿美 金，环比下降49%。HBM3E客户反应强烈，预计CY24年初量产,并实现营收。高容量 D5已向客户交付样品，预计CY24年初D5销量超过D4，并于CY24Q2实现营收。8 美光 23Q4 23.6-23. 8 月推出128和256GB的CXL2.0内存扩展模块，并向客户交付样品。预计CY23PC销 量同比下滑低双位数，预计CY23智能手机销量同比下滑中个位数，CY23汽车业务收 入创下历史新高，CY23Q4工业市场出现复苏迹象，预计该迹象将延续到CY24。CY23， DRAM预期增长中低个位数，NAND预期增长高十位数。本财季DRAM价格环比下滑 高个位数，NAND价格环比下滑15-17%。FY24资本开支将略高于FY23水平。 存储 FY23Q2实现营收7.3059万亿韩元，环比增加44%，营业亏损2.8821万亿韩元，营业 亏损环比减少15%，净亏损2.9879万亿韩元。FY23Q2营业亏损率为39%，净亏损率 为41%。随着以ChatGPT为中心的生成式AI市场的扩大，面向AI服务器的存储器需 求剧增，因此HBM3和DDR5DRAM等高端产品销售增加。虽然随着PC、智能手机市 SK海 力士 23Q2 23.4-23. 6 场的弱势，DDR4等普通DRAM价格持续下降，但由于用于AI服务器的高价格、高配 置产品销售增长，DRAM整体ASP比第一季度有所提高。SK海力士认为用于AI的存 储器需求强势将在今年下半年得到延续，半导体存储器企业的减产效果或将逐渐明显。 因此，SK海力士拟在今后以HBM3、高性能DDR5和LPDDR5DRAM等用于AI的存储器、基于176层NAND闪存的SSD为中心，持续提高销售业绩，从而加速改善下半 年业绩。 NXP 23Q2 23.4-23. FY23Q2实现营收33亿美元，营收虽然同比小幅下滑0.4%，但好于预期。汽车业务已 6 成为NXP的营收主力，本季度汽车业务营收高达18.66亿美元，同比增长9%，环比增长2%，约占总体营收的56.5%，超过“半壁江山”。NXP首席执行官表示，NXP所有重点终端市场营收趋势表现均优于预期，优异的业绩让NXP相信正在成功渡过消费者业务的周期性低迷。此外，由于汽车、核心工业和通信基础设施业务持续强劲，NXP也调高了Q3营收预期，预计Q3营收将在33亿至35亿美元之间。据了解，NXP下半 年的产能大多都被汽车领域的需求预定，NXP下半年的主要增长点依然是汽车芯片。 ST 23Q2 23.4-23. 6 2023Q2意法半导体第二季度营收同比增长12.7%至43.26亿美元，超出市场预期42.9亿美元；净利润10亿美元，同比增长15.5%；eps1.06美元，同比增长15.2%。意法半导体首席执行官表示，“营收表现继续受到汽车和工业业务增长的推动，部分被个人电子业务营收下滑所抵消。”意法半导体预计第三季度净营收43.8亿美元，毛利率47.5%。 全年营收预期收窄为172.5至175.5亿美元，此前预测170至178亿美元。 微芯 24Q1 23.4-23. 6 FY24Q1实现营收22.9亿美金，同比增长16.6%，环比增长2.5%；毛利率68.4%。指引 FY24Q2收入与毛利率基本持平。 2023Q2营收45.3亿美元，同比下降13.1%，超出市场预期的43.7亿美元；利润为19.7亿美元，同比下降28%；净利润为17.2亿美元，同比下降25%；每股收益为1.87美元， TI 23Q2 23.4-23. 6 同比下降23.7%，仍好于市场预期的1.77美元。指引方面，公司预计Q3营收将在43.6 亿美元至47.4亿美元之间，这一区间的中间值将低于分析师平均预期的45.9亿美元； 每股收益1.68至1.92美元，中值低于市场普遍预期为1.9美元。公司CEO表示，汽车芯片业务是最近一季的亮点，但其他业务低迷；库存将帮助公司度过未来需求激增的时 模拟 IC 期。此外，目前取消订单的数量仍处于较高水平，这表明客户仍保持谨慎。 FY2023Q3，ADI营收30.76亿美元，同比下滑1%。GAAP毛利率63.8%，去年同期65.7%， 非GAAP毛利率72.2%，去年同期74.1%。GAAP每股摊薄收益1.74美元，去年同期 1.44美元，非GAAP每股摊薄收益2.49美元，去年同期2.52美元。分部门来看，工业 ADI 23Q3 23.5-23. 7 部门营收16.29亿美元，同比增长4%。汽车部门营收7.48亿美元，同比增长15%。通 信部门营收3.81亿美元，同比下滑23%。消费者部门营收3.19亿美元，同比下滑21%。 展望FY2023Q4，ADI预计营收约为27亿美元，上下浮动1亿美元。基于这一预期的 中间点，公司预计鉴于广泛的库存调整，所有市场都将环比下滑。相对而言，汽车和消 费板块应该比工业和通信板块表现好一些。 射频 IC Qorvo 24Q1 23.5-23. 7 按公