A股市场情绪周观察：市场情绪小幅下滑，北向资金持续流出

市场情绪小幅下滑，北向资金持续流出 A股市场情绪周观察（20231016-1020） 核心结论 分析师 证券研究报告 2023年10月22日 市场情绪小幅下滑，交易拥挤度维持高位。本周市场热度均值为18.8较上 策略周报 周均值变动-2.5个百分点，处于2013年以来18.9%分位水平。上证综指20 日滚动涨跌幅为-4.6%，处于历史14.5%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为 -5.7%，处于历史20.2%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为90.7%，较上周变化-1.2百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动0.4%，-0.7%和9.4%。本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动-7.0%，-1.7%和5.6%。本周行业风险收益匹配度为31.0%，较上周变动7.1个百分点，处于历史70.7%分位数水平。过去52周表现最好和最差行业分别为传媒（24.1%）和电气设备（-29.2%），表现分化度为19.9%。 ETF基金转出为入，北向资金持续流出。本周北向资金净流入-240.46亿元较上周环比变化-109.01亿元。北向资金本周主要增持汽车、公用事业、美容护理等行业，主要减持医药生物，食品饮料，电力设备等行业。截至周四本周两融日均成交规模为677.85亿元，占A股总成交额的9.3%，较上周变 动-0.4个百分点。综合、家用电器、食品饮料等行业融资净买入占比成交额环比上升。本周ETF基金净申购30.76亿元，较上周环比变动109.35亿元ETF基金本周主要净申购宽基（20.6亿元）、医药（21.6亿元）等板块，净赎回科技（8.1亿元）、消费（3.6亿元）等板块。本周含权益类公募基金发行规模为13亿元(其中偏股型3亿元)，环比变动5亿元；发行数量为7只与上周持平。技术层面下行，电子、汽车、医药生物改善居前。 技术层面大幅下行，仅石油石化出现改善。全部A股强势个股数量占比 25.15%，较上周变动-9.32个百分点。创业板指强势个股数量占比13.00%较上周变动-6.00个百分点。沪深300，中证500，中证1000强势个股数量占比25.00%，19.84%，18.17%，较上周变动-7.41，-8.32，-6.00个百分点。通信、石油石化、汽车强势股占比历史分位数居前，农林牧渔、综合、食品饮料强势股占比历史分位数靠后。 盈利预期小幅回升，交通运输、房地产、轻工制造修复居前。全部A股分析师盈利预期指数为2.9%，较上周变动0.2百分点。上证50，沪深300，创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较上周变动-1.7，0.0，0.1，-0.1百分点。成长，金融，稳定，消费，周期风格盈利预期指数分别较上周变动-1.9 -0.4，1.7，1.7，0.1百分点。交通运输、房地产、轻工制造盈利预期修复居前，食品饮料、通信、传媒盈利预期修复靠后。细分行业中医疗服务、铁路公路、普钢等一致预期加速上调；本周新增一致预期上调的有包装印刷、水泥、生物制品等。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差 易斌S0800521120001 15821350001 yibin@research.xbmail.com.cn 联系人 张泽恩 15927409308 zhangzeen@xbmail.com.cn 索引 内容目录 一、A股情绪指标4 二、市场表现4 三、估值指标6 四、资金流向6 五、技术指标10 六、盈利预期11 七、风险提示12 图表目录 图1：A股情绪指数与万得全A指数4 图2：最近四周主要分项变动情况4 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）4 图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%）4 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）5 图6：风格指数拥挤度分位数5 图7：行业风险收益匹配度5 图8：行业表现分化情况（%）5 图9：A股泡沫指数（%）6 图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数6 图11：两融成交占比总成交额6 图12：北向资金当周净流入（亿）6 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%）7 图14：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%）7 图15：ETF基金周度变动规模（亿元）8 图16：各板块ETF基金增减持额（亿）8 图17：各权益类公募基金发行规模（亿元）、上证综指指数9 图18：主要资金流向（亿元）9 图19：中证全指和创业板指中周线MA60以上个股比例10 图20：沪深300，中证500，中证1000周线MA60以上个股比例10 图21：各行业强势个股占比（%）10 图22：全部A股和主要指数分析师盈利预期变化（%）11 图23：主要风格指数分析师盈利预期变化（%）11 图24：一级行业盈利预期变动11 图25：本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动（%）12 图26：盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动（%）12 一、A股情绪指标 本周市场热度均值为18.8较上周均值变动-2.5个百分点，处于2013年以来18.9%分位水平。 本周期指成交增长率小幅提升；两融成交占比、卖方盈利预期、全A换手率与上周持平；涨停股数量、创业板换手率、北向资金增长率小幅下降；RSI-30D大幅下降。 图1：A股情绪指数与万得全A指数图2：最近四周主要分项变动情况 8500 7500 6500 5500 4500 3500 2500 13-04 13-07 13-10 14-01 14-04 1500 万得全A A股情绪指数（右轴） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 0 两融成交占比全A换手率 创业板换手率北向资金增长率期指成交增长率RSI-30D 涨停股数量 卖方盈利预期修正 9/219/2810/1310/20 14-07 14-10 15-01 15-04 15-07 15-10 16-01 16-04 16-07 16-10 17-01 17-04 17-07 17-10 18-01 18-04 18-07 18-10 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 二、市场表现 上证综指20日滚动涨跌幅为-4.6%，处于历史14.5%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-5.7%，处于历史20.2%分位。 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%） 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 上证综指20日涨跌幅 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 创业板指20日涨跌幅 15-0117-0119-0121-0123-0115-0117-0119-0121-0123-01 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为90.7%，较上周变化-1.2百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动0.4%，-0.7%和9.4%。 本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动-7.0%，-1.7%和5.6%。 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）图6：风格指数拥挤度分位数 100% 80% 60% 40% 20% 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 0% 成交占比前四行业拥挤度分位数（3年滚动，MA5） 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 大盘成长大盘价值中盘成长 中盘价值小盘成长小盘价值 2022-02-182022-08-182023-02-182023-08-18 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周行业风险收益匹配度为31.0%，较上周变动7.1个百分点，处于历史70.7%分位数水平。 过去52周表现最好和最差行业分别为传媒（24.1%）和电气设备（-29.2%），表现分化度为19.9%。 图7：行业风险收益匹配度图8：行业表现分化情况（%） 行业风险收益匹配度 行业风险收益匹配度 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 13-01 15-01 17-01 19-01 21-01 23-01 -80% 400% 最好-最差 过去52周表现最差行业过去52周表现最好行业中位数 300% 200% 100% 0% -100% 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 三、估值指标 当前A股泡沫指数（估值最高25%个股相对均值偏离度）为1.97，较上周变动-0.3个百分点，处于历史69.1%分位水平。 当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为0.94，较上周变动-26.0个百分点，为历史 0.4%分位数水平。 图9：A股泡沫指数（%）图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数 A股泡沫指数 2.4 2.3 2.2 2.1 2 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 2006/1/42010/1/42014/1/42018/1/42022/1/4 3 成交额加权市盈率/市盈率中位数 中位数 2.5 2 1.5 1 0.5 2006/1/42009/1/42012/1/42015/1/42018/1/42021/1/4 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 四、资金流向 截至周四，本周两融日均成交规模为677.85亿元，占A股总成交额的9.3%，较上周变动 -0.4个百分点。综合、家用电器、食品饮料等行业融资净买入占比成交额环比上升。 本周北向资金净流入-240.46亿元，较上周环比变化-109.01亿元。北向资金本周主要增持汽车、公用事业、美容护理等行业，主要减持医药生物，食品饮料，电力设备等行业。 图11：两融成交占比总成交额图12：北向资金当周净流入（亿） 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 16-03 16-09 17-03 17-09 18-03 18-09 19-03 19-09 20-03 20-09 21-03 21-09 22-03 22-09 23-03 23-09 4% 4000 两融占比总成交额上证综指（右轴） 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 600 陆股通:当周买入成交净额(亿元人民币) 400 200 0 -200 -400 19-02 19-05 19-08 19-11 20-02 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 23-08 -600 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%） 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 融资净买入额占成交额变动(百分比)两融余额占流通市值(%，右轴) 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 建筑装饰 银行传媒 交通运输社会服务电力设备计算机机械设备美容护理 环保汽车 轻工制造 通信电子