传媒行业周观察：OpenAI年化营收超13亿美元，开发可高精度检测AI生成图像工具

【市场观点】 上周传媒（申万）指数整体下跌5.87%，同期沪深300指数整体下跌4.18%，板块跑输沪深300指数1.69%，位列所有板块第27位。本周行情有所回调，我们仍坚持全年看好传媒板块观点不变，两条主线：“监管边际放松下内容公司供给侧修复机会”和“疫情优化后的消费复苏机会”之下，重点关注传媒行业央国企变化和AIGC技术变革下商业化落地。 港股方面，本周恒生科技指数下跌5.61%，恒生科技目前处估值低位，我们认为外围环境或有所趋缓，同时优异个股EPS端实质性向上，建议关注基本面向上的网易、美团、腾讯、快手。 【投资建议-传媒】 AI技术产业化趋势持续向上，建议关注基本面共振行情。保持游戏板块推荐，短期已回落至低估区间：1）复盘历史，历次技术变革均会推动游戏行情，预计游戏属于高胜率赛道；且近期整体板块回调较多，已经重回2023年20X左右的价值区间。2）AI行业趋势上，游戏是对新技术和交互性格外敏感的领域。3）政策趋势上，9月国家新闻出版署审批通过89款国产网络游戏，版号发放常态化趋势明显。A股主要推荐长线基本面稳定的神州泰岳，建议关注恺英网络（《斗罗大陆：诛邪传说》已获版号）、三七互娱（《赘婿》已获版号）、巨人网络、姚记科技、吉比特、完美世界（《淡墨水云乡》已获版号），Q4重点关注腰部竞争格局是否持续趋缓。港股首要推荐网易（蛋仔派对、逆水寒手游、巅峰极速持续优于预期）、腾讯、关注快手。 教育板块：1）AI+教育是较为优质的落地方向，应用场景广阔。AI和教育天然适配，多轮对话、多语言理解等能力无需经过特殊训练和调试，容易落地；且教育行业市场空间大，家长付费意愿强，商业场景清晰。学生与老师双方皆可广泛运用，包括知识内容检索、语言学习/教学、内容/教案生成、自动批改、翻译、灵感索引等。2）教育是海外验证的落地最快的方向之一。重点推荐南方传媒（同时具备渠道逻辑和产品逻辑），建议关注皖新传媒、佳发教育、盛通股份等。在线营销建议关注天地在线。视频板块：预计全行业全流程受益，AI后期技术成熟，AI语音正在迭代，但文生视频较难，对于整个流程的提质增效或不如游戏。更关注IP价值的重估，特别是和虚拟人技术的结合，预计是弹性最大的方向。重点推荐芒果超媒。 【投资建议-互联网】 互联网广告：预计行业持续复苏。根据公司财报，我们预计今年Q3互联网广告行业环比持续复苏：内容类平台中预计广告收入增速腾讯>哔哩>快手>百度>爱奇艺>微博；交易类平台中预计广告收入拼多多>美团>阿里巴巴。 外卖：预计Q3外卖单量月度逐渐复苏。盈利端来看疫后复苏的今年用户补贴或有增加但劳动力市场骑手供给充足，综合考虑下预计美团外卖单均利润仍可维持平稳。 电商：京东“百亿补贴”、Plus会员免运费门槛降低、阿里重视“价格力”等事件促使电商行业竞争加剧，或对电商公司盈利侧造成小幅影响。受印度尼西亚新出台电子商务法案影响，TikTok Shop已于10月4日关停了在该国市场的电商业务。之后，越南、马来西亚监管先后表示TikTok在当地经营存在问题，需要整改。腾讯、淘宝进一步放松生态互通障碍，加速电商流量自由化。 本地生活/到店：维持到店行业今年β强复苏和竞争更激烈的判断，预计美团今年将以保份额和GMV增速作为第一目标。预计竞争导致美团到店货币化率和营业利润率受到影响，实际影响程度要根据竞争激励程度判断。此外，盒马鲜生开办第一家高端超市Premier黑标店，落地上海长宁。 风险提示：疫情出现反复，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。 一、上周市场表现回顾：下跌5.87% （一）上周传媒（申万）指数整体下跌5.87% 上周传媒（申万）指数整体下跌5.87%，同期沪深300指数整体下跌4.18%，板块跑输沪深300指数1.69%，位列所有板块第27位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，中青宝（5.84%）/天龙集团（5.61%）/ST龙韵（4.14%）/生意宝（1.89%）/文投控股（1.47%）领涨。当代文体（-18.81%）/世纪天鸿（-18.66%）/南方传媒（-15.87%）/天地在线（-13.99%）/昆仑万维（-11.05%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 本周港股互联网科技板块：舜宇光学科技（6.34%）/小米集团-W（5.56%）/中芯国际（1.69%）/ASM PACIFIC（0.91%）/瑞声科技（-1.57%）领涨。小鹏汽车-W（-17.08%）/百度集团-SW（-16.29%）/快手-W（-10.8%）/比亚迪电子（-10.76%）/哔哩哔哩-SW（-9.17%）领跌。 图表3本周恒生科技板块涨跌幅前十名 （二）游戏市场 根据七麦数据，2023.10.14-2023.10.20游戏IOS畅销排行中，腾讯系游戏头部地位较为稳固；《王者荣耀》保持第一，TOP20中腾讯系产品占据半席。国内TOP级别游戏产品表单目前仍以头部公司与经典产品为主，网易新游《逆水寒》本周排名稳居前五，和上周基本持平。 图表4七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 （三）电影市场 1、2023年大盘复苏实时进度条 截至10月20日，2023年电影大盘实现票房（不含服务费）436.94亿元，观影总人次11.30亿人；2019年同期电影票房为498.19亿，观影总人次为14.34亿人。复苏节奏看，票房大盘已恢复约88%，观影人次已恢复约79%，今年国庆档电影票房表现平淡，剔除相关因素后，复苏基本符合我们此前预期。 图表5 2023年电影大盘相较2019年恢复率 2、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2023.10.14-2023.10.20（上周一到周五）整体票房19409万元（不含服务费）；2023第42周观影人次共511万人；平均票价（不含服务费）40元。 图表6 2019年来电影行业周票房及同比变化 3、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2023.10.14-2023.10.20（上周一到周五）院线上映电影TOP5分别为《坚如磐石》/《志愿军·雄兵出击》/《前任4·英年早婚》/《莫斯科行动》/《好像也没那么热血沸腾》五部影片票房（不含服务费）分别为5396万/ 4100万/3483万/3471万/ 924万，当周票房比例分别为27.8%%/22.1%/17.9%/17.9%/4.8%。 图表7上周艺恩AppTOP5影片票房排名 4、待上映影片统计 根据猫眼专业版，2023.10.23 -2023.11.3待上映的重点影片包括《拯救嫌疑人》、《一个和四个》、《困兽》等。 图表8即将上映重点影片梳理（2023.10.23-2023.10.29） 二、行业重要新闻与重点公司公告 1、行业重要新闻 【游戏】爱奇艺状告莉莉丝，涉版权争议 10月17日，北京爱奇艺科技有限公司与上海莉莉丝网络科技有限公司著作权权属、侵权纠纷案件在上海市嘉定区人民法院开庭审理。本案原告为爱奇艺，被告为莉莉丝。据知情人士透露，本次纠纷或是莉莉丝产品在对外宣发时，广告素材中涉及到与爱奇艺的版权争议。（财联社） 【AI】OpenAI声称正在开发可高精度检测AI生成图像工具 OpenAI正在开发一种工具，以高精度检测人工智能生成的图像。聊天机器人ChatGPT和图像生成器DALL-E的制造商OpenAI的首席技术官Mira Murati10月17日在Tech Live会议上表示，OpenAI的工具在确定图片是否使用人工智能生成方面“99%可靠”。她表示，在计划公开发布之前，公司正在对其进行内部测试，但没有具体说明时间表。（智通财经） 【AI】vivo将发布自研AI大模型矩阵 36氪获悉，C-Eval大模型评测榜单更新，榜单显示，vivo自研大模型在C-Eval全球中文榜单中排名第一。vivo相关负责人透露，vivo自研AI大模型将会在即将发布的OriginOS 4系统中被首次应用，其中包括十亿、百亿、千亿三个不同参数量级的5款自研大模型，全面覆盖核心应用场景。（36氪） 【互联网】京东副总裁、京东科技解决方案中心负责人高礼强已离职 京东集团副总裁、京东科技解决方案中心负责人高礼强通过个人朋友圈发文告别京东。 接近京东的人士向记者确认其因个人原因已离职。高礼强曾任京东云事业群负责人。 2021年，原京东数科与云两业务板块整合成立京东科技，高礼强向京东科技CEO李娅云汇报工作。2023年，京东云进行组织架构调整，京东集团技术委员会主席、高级副总裁曹鹏任云事业部负责人，高礼强改任解决方案中心负责人，二人均向李娅云汇报工作。 （界面新闻） 2、行业重要公告 【OpenAI】OpenAI收入按年化标准计算已超过13亿美元 ChatGPT制造商OpenAI的首席执行官Altman本周对员工表示，该公司每年的营收达到13亿美元。这意味着，该公司每月的收入超过1亿美元，比今年夏天增长了30%。去年全年，该公司的收入仅为2800万美元，自今年2月推出付费版ChatGPT以来，其营收速度取得了显著增长。（新浪财经） 【特斯拉】三季度营收234亿美元，同比增长9% 36氪获悉，特斯拉发布2023财年第三季度财报。该季度实现营收234亿美元，同比增长9%；GAAP净利润19亿美元，同比下降44%；调整后净利润23.18亿美元，同比下降37%。总毛利率为17.9%，较上年同期的25.1%下降7.2个百分点；自由现金流为8.48亿美元，较上年同期的32.97亿美元下降74%。 三、重点公司估值 图表9A股重点传媒公司估值情况（截至10.20） 图表10港股重点互联网公司估值情况（截至10.20） 四、风险提示 疫情出现反复，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。