石油石化10月周报：需求上升叠加地缘事件油价高位震荡

油价分析： 截至10月20日，布伦特油原油期货收于92.16美元/桶，周环比+1.40%。 WTI原油期货收于88.08美元/桶，周环比+0.44%。本周油价小幅上涨，周前期受中东地缘事件紧张影响，油价延续上周上涨的走势。周后期美国EIA数据显示炼厂原油需求上升，美国商业库存大幅减少支持油价维持上涨走势。美国放松对委内瑞拉石油和天然气制裁的消息虽然利空油价，委内瑞拉实现增产时间仍不确定，且增产幅度有限，周后期油价表现为高位震荡。 需求端：国际能源署在10月月报上调了2023年全球原油需求增长至230万桶/日，中国将贡献77%的增量。本周美国炼厂原油需求以及成品油表需均显示出上升。供给端：中东产油国的减产措施以及地缘事件是短期内原油市场供应短缺的主要原因，2023年原油产量的增长主要来自非欧佩克国家，国际能源署预计2023全年产量将增长150万桶/日。宏观经济：国家统计局数据显示2023年前3季度中国GDP同比增长5.2%，中国经济在持续恢复，中国石油需求的持续增长或将支持国际油价进一步上涨。 石化板块： 截至10月20日收盘，本周石油石化在中信一级行业指数下跌1.51%，石油石化板块指数跑赢沪深300指数2.66pct，在中信30个一级行业中排第4。石油石化二级行业中石油开采板块上涨0.10%，石油化工板块下跌2.79%，油服工程板块下跌0.93%。石油开采板块自2022年至今上涨54.27%，石油化工板块下跌19.64%，油服工程板块上涨3.52%。油气公司个股截至10月20日周涨跌幅中国海油领涨，具体的公司表现：中国石油（+0.26%），中国海油（+1.26%），中国石化（-2.23%），海油工程（-0.16%），中海油服（-1.02%），石化油服（-2.01%），海油发展（+0.32%），中油工程（-3.60%）。 原油板块： 本周美国活跃钻机数较上周增加了1部至502部。原油产量较上周持平，维持在2019年以来最高产量1320万桶/日。过去一周美国商业原油库存减少了449.1万桶，战略储备库存持平。叠加美国炼厂数据显示炼厂原油加工量增加了19.3万桶/日至1539.6万桶/日，原油开工率上升了0.4%至86.1%，美国原油需求整体上升。10月15日当周俄罗斯海运原油出口量是351.3万桶/日，出口量较前一周有所回升。过去一周美国原油出口量大幅增加223万桶/日，进口量减少了38.7万桶/日。 成品油板块： 过去一周美国成品油产量增加了8.7万桶/日，产量增加主要是由于汽油产量增加，数据显示汽油增产7.7万桶/日。过去一周成品油表需增加了223万桶/日，交通用油中汽柴油需求上升，航空煤油需求下降。过去一周成品油总库存减少了739.4万桶，总库存量略高于过去5年均值。交通用油中汽柴油库存减少，航空煤油库存增加，柴油库存仍低于5年均值。 投资建议 中长期看油价中枢稳定在中高位，看好原油能源资产历史性投资机会。 风险提示：全球宏观经济下行风险；中东地缘政治事件；欧美对俄罗斯制裁升级。 1.石油石化板块表现 1.1本周石油石化板块走势 截至10月20日收盘，本周中信证券一级行业中石油石化行业指数下跌1.51%，沪深300指数下跌4.17%，石油石化板块指数跑赢沪深300指数2.66pct，在中信30个一级行业中排第4。 图表1：本周中信证券一级行业区间涨跌幅 本周截至2023年10月20日，石油开采板块上涨0.10%，石油化工板块下跌2.79%，油服工程板块下跌0.93%。石油开采板块自2022年至今上涨54.27%，石油化工板块下跌19.64%，油服工程板块上涨3.52%。 图表2：本周石油石化行业子板块涨跌 图表3：石油石化行业子板块及沪深300指数走势 1.2石油石化个股表现 本周截至2023年10月20日，油气公司个股周涨跌幅中国海油领涨，具体的公司表现：中国石油（+0.26%），中国海油（+1.26%），中国石化（-2.23%），海油工程（-0.16%），中海油服（-1.02%），石化油服（-2.01%），海油发展（+0.32%），中油工程（-3.60%）。 图表4：石油石化板块主要公司截至最新收盘日涨跌幅 2.原油板块数据 2.1原油价格 2.1.1原油期现货价格 截至2023年10月20日，英国布伦特原油期货价格92.16美元/桶，周环比+1.40%；美国WTI原油期货价格88.08美元/桶，周环比+0.44%。截至2023年10月19日，欧佩克一揽子原油价格是93.63美元/桶，周环比+4.70%;布伦特现货价格93.22美元/桶，周环比+4.27%；WTI现货价格89.37美元/桶，周环比+7.79%，迪拜原油现货价格91.21美元/桶，周环比+4.34%。 图表5：布伦特和WTI期货价格及价差（美元/桶） 图表6：原油现货价格（美元/桶） 2.1.2原油价差 截至2023年10月20日，布伦特和WTI原油期货价差是4.08美元/桶，较上周扩大了0.88美元/桶；布伦特和WTI原油现货价差是7.15美元/桶，较上周扩大了1.99美元/桶；布伦特和迪拜原油现货价差是1.64美元/桶，较上周缩小了2.14美元/桶。 图表7：布伦特和WTI现货价格及价差（美元/桶） 图表8：布伦特和迪拜原油现货价格（美元/桶） 2.1.3原油指数 截至2023年10月20日，美元指数为106.16，周环比下跌0.49%。伦敦金现货价格1988.50美元/盎司，周环比上涨4.15%。 图表9：美元指数与WTI原油价格（美元/桶） 图表10：金价（美元/盎司）与WTI原油价格 2.2原油供给 2.2.1原油产量 美国、俄罗斯和沙特阿拉伯是全球前三大产油国，2022年原油产量分别占全球总产量的14.65%、13.15%、12.95%。截至2023年10月13日当周，美国原油产量是1320万桶/日，周环比不变，较2022年同期+10.00%，较2019年同期+4.76%。截至2023年10月15日当周，俄罗斯海运原油出口量是351.3万桶/日，较前一周增加了28.4万桶/日，较2023年初增加了72.1万桶/日。 图表11：美国原油产量（万桶/日） 图表12：俄罗斯海运原油出口量（万桶/日） 2.2.2美国原油钻机数 原油活跃钻机数是美国原油产量的先行指标，预示未来2至3个月的原油产量变化。截至2023年10月20日当周，美国原油活跃钻机数是502部，较上周增加了1部，较2023年初减少了116部。美国二叠纪盆地原油钻机数是305部，较上周增加了1部，将2023年初减少了45部。 图表13：美国原油钻机数 图表14：美国二叠纪盆地原油钻机数 2.3原油需求 原油加工量和原油开工率的变动可以体现下游需求的强弱。原油加工量和开工率上升，下游需求增强，对油价形成支撑；反之则对油价形成压制。截至2023年10月13日当周数据显示美国炼厂原油需求上升。美国炼厂原油加工量是1539.6万桶/天，较上周增加了19.3万桶/天；美国炼厂原油开工率为86.1%，较上周上升了0.4pct。 图表15：美国炼厂原油加工量（万桶/天） 图表16：美国炼厂原油开工率 2.4原油进出口 截至2023年10月13日当周，美国原油进口量为594.2万桶/日，较上周减少了38.7万桶/日，周环比-6.11%；美国原油出口量为530.1万桶/日，较上周增加了223.4万桶/日，周环比+72.84%；美国原油净进口量为64.1万桶/日，较上周减少了262.1万桶/日，周环比-80.35%。 图表17：美国原油进口量（万桶/日） 图表18：美国原油出口量（万桶/日） 2.5原油库存 美国原油总库存等于战略储备库存加商业库存，当商业库存低于市场预期，对油价形成支撑；反之商业库存高于市场预期，则对油价形成压制。截至2023年10月13日当周，美国原油总库存77102.2万桶，同比-8.48%，周环比-0.58%，环比减少449.1万桶；美国原油战略储备库存35127.4万桶，同比-13.29%，周环比不变；美国原油商业库存41974.8万桶，同比-4.03%，周环比-1.06%，环比减少449.1万桶； 美国原油库欣库存2101.3万桶，同比-19.89%，周环比-3.48%，环比减少75.8万桶。 图表19：美国原油总库存（万桶） 图表20：美国原油战略储备库存（万桶） 图表21：美国原油商业库存（万桶） 图表22：美国原油库欣库存（万桶） 3.成品油板块数据 3.1成品油价格 截至10月16日当周，美国汽油价格是108.28美元/桶，较前一周上涨0.84美元/桶，较前一个月下跌了17.85美元/桶。美国汽油和WTI现货价差21.63美元/桶，价差较前一周扩大了0.08美元/桶，较前一个月缩小了13.67美元/桶；美国柴油价格是134.90美元/桶，较前一周上涨了5.88美元/桶，较前一个月下跌了7.85美元/桶。美国柴油和WTI价差48.25美元/桶，价差较前一周扩大了5.12美元/桶，较前一个月缩小了3.67美元/桶；美国航空煤油价格是126.80美元/桶，较前一周上涨了6.59美元/桶，较前一个月下跌了5.25美元/桶。美国航空煤油和WTI价差是40.15美元/桶，价差较前一周扩大了5.83美元/桶，较前一个月缩小了1.07美元/桶；美国取暖油价格是131.33美元/桶，较前一周上涨了6.01美元/桶，较前一个月下跌了4.41美元/桶。美国取暖油和WTI价差是44.68美元/桶，价差较前一周扩大了5.25美元/桶，较前一个月缩小了0.23美元/桶。 图表23：美国汽油和WTI价格及价差（美元/桶） 图表24：美国柴油和WTI价格及价差（美元/桶） 图表25：美国航煤和WTI价格及价差（美元/桶） 图表26：美国取暖油和WTI价格及价差（美元/桶） 3.2成品油供给 截至2023年10月13日，美国成品油总产量是1892.4万桶/日，周环比+0.46%，环比增加8.7万桶/日。美国车用汽油产量是976.1万桶/日，周环比+0.80%，环比增加7.7万桶/日。美国柴油产量是469.4万桶/日，周环比-0.70%，环比减少3.3万桶/日。美国航空煤油产量是157.9万桶/日，周环比+1.22%，环比增加1.9万桶/日。 图表27：美国成品油产量（万桶/日） 图表28：美国汽油产量（万桶/日） 图表29：美国柴油产量（万桶/日） 图表30：美国航空煤油产量（万桶/日） 3.3成品油需求 截至2023年10月13日，美国成品油表需是2189.7万桶/日，周环比+11.34%，环比增加223.1万桶/日。美国汽油需求是894.3万桶/日，周环比+4.22%，环比增加36.2万桶/日。美国柴油需求是441.6万桶/日，周环比+20.33%，环比增加74.6万桶/日。美国航空煤油需求是146.9万桶/日，周环比-1.54%，环比减少2.3万桶/日。 图表31：美国成品油需求（万桶/日） 图表32：美国汽油需求（万桶/日） 图表33：美国柴油需求（万桶/日） 图表34：美国航空煤油需求（万桶/日） 3.4成品油进出口 截至2023年10月13日，美国成品油进口量是182.9万桶/日，美国成品油出口量是535.5万桶/日，净出口量是352.6万桶/日，美国成品油净出口周环比-29.75%，环比减少149.3万桶/日。美国汽油进口量是70.6万桶/日，美国汽油出口量是108.1万桶/日，净出口量是37.5万桶/日，美国汽油净出口量周环比-36.33%，环比减少21.4万桶/日。美国柴油进口量是7.7万桶/日，美国柴油出口量是81万桶/日，美国柴油净出口量是73.3万桶/日，净出口周环比-44.47%，环比减少58.7万桶/日。 美国航空煤油进口量是5.2万桶/日，出口量是14.4万桶/日，净出口量是9.2万桶/日，航空