石油石化10月周报：美国和中东原油增产使油价高位承压

油价分析： 截至10月13日，布伦特油原油期货收于90.89美元/桶，周环比+7.46%。 WTI原油期货收于87.69美元/桶，周环比+5.92%。本周在市场普遍预期巴以冲突在不升级的情况下不会影响原油供应后，油价开始回撤。过去一周EIA和欧佩克公布的数据显示美国原油产量创历史新高，美国商业原油库存大幅增加，欧佩克9月产量上升，油价周中承压连续下跌。需求端：美国炼厂原油加工量和开工率延续上周下降的走势，成品油总需求受汽油需求上升影响小幅回升。供给端：本周美国活跃钻机数在连续3周减少后开始增加，原油产量上升至2019年以来最高，原油净进口量上升推动原油库存大幅增加。欧佩克最新月报显示13个核心成员国总产量连续三个月上升，其中伊朗和尼日利亚贡献了最大的产量增长。宏观经济：9月美国CPI同比上涨3.7%，与8月持平；核心CPI同比上涨4.1%，较8月有所放缓。 随着大幅上涨的美债利率对美元的利好逐渐释放，美联储在未来两个月加息的概率或将下降。 石化板块： 截至10月13日收盘，本周石油石化在中信一级行业指数下跌3.05%，石油石化板块指数跑输沪深300指数2.34pct，在中信30个一级行业中排第24。石油石化二级行业中石油开采板块下跌2.38%，石油化工板块下跌3.01%，油服工程板块下跌5.25%。石油开采板块自2022年至今上涨54.11%，石油化工板块下跌17.33%，油服工程板块上涨4.50%。油气公司个股截至10月13日周涨跌幅整体表现为下跌的走势，具体的公司表现：中国石油（-3.88%），中国海油（-1.94%），中国石化（-3.62%），海油工程（-5.71%），中海油服（-2.65%），石化油服（-7.51%），海油发展（-5.81%），中油工程（-7.77%）。 原油板块： 本周美国活跃钻机数较上周增加了4部，原油产量增至1320万桶/日，为2019年以来最高产量。过去一周由于美国原油出口量大幅减少，原油净进口量增加了200万桶/日。出口量下降也是原油库存增加的原因，过去一周美国原油总库存累库1017万桶，增幅全部来自商业库存的增长。 成品油板块： 过去一周美国成品油需求增加了50.9万桶/日，需求上升主要是因为汽油需求上升。交通用油中汽油需求录得56.7万桶/日的增长，柴油和航空煤油需求均录得小幅下降。受原油价格下跌以及需求下降影响，过去一周成品油价格整体表现为价格下跌，裂解价差缩小的走势。 投资建议 中长期看油价中枢稳定在中高位，看好原油能源资产历史性投资机会。 风险提示：全球宏观经济下行风险；中东地缘政治事件；欧美对俄罗斯制裁升级。 1.石油石化板块表现 1.1本周石油石化板块走势 截至10月13日收盘，本周中信证券一级行业中石油石化行业指数下跌3.05%，沪深300指数下跌0.71%，石油石化板块指数跑输沪深300指数2.34pct，在中信30个一级行业中排第24。 图表1：本周中信证券一级行业区间涨跌幅 本周截至2023年10月13日，石油开采板块下跌2.38%，石油化工板块下跌3.01%，油服工程板块下跌5.25%。石油开采板块自2022年至今上涨54.11%，石油化工板块下跌17.33%，油服工程板块上涨4.50%。 图表2：本周石油石化行业子板块涨跌 图表3：石油石化行业子板块及沪深300指数走势 1.2石油石化个股表现 本周截至2023年10月13日，油气公司个股周涨跌幅表现为下跌的走势，具体的公司表现：中国石油（-3.88%），中国海油（-1.94%），中国石化（-3.62%），海油工程（-5.71%），中海油服（-2.65%），石化油服（-7.51%），海油发展（-5.81%），中油工程（-7.77%）。 图表4：石油石化板块主要公司截至最新收盘日涨跌幅 2.原油板块数据 2.1原油价格 2.1.1原油期现货价格 截至2023年10月13日，英国布伦特原油期货价格90.89美元/桶，周环比+7.46%；美国WTI原油期货价格87.69美元/桶，周环比+5.92%。截至2023年10月12日，欧佩克一揽子原油价格是89.43美元/桶，周环比+1.01%。布伦特现货价格89.40美元/桶，周环比+0.71%；WTI现货价格82.91美元/桶，周环比+0.73%，迪拜原油现货价格87.42美元/桶，周环比+1.19%。 图表5：布伦特和WTI期货价格及价差（美元/桶） 图表6：原油现货价格（美元/桶） 2.1.2原油价差 截至2023年10月13日，布伦特和WTI原油期货价差是3.2美元/桶，较上周扩大了1.41美元/桶；布伦特和WTI原油现货价差是5.16美元/桶，较上周缩小了0.31美元/桶；布伦特和迪拜原油现货价差是3.78美元/桶，较上周扩大了0.45美元/桶。 图表7：布伦特和WTI现货价格及价差（美元/桶） 图表8：布伦特和迪拜原油现货价格（美元/桶） 2.1.3原油指数 截至2023年10月13日，美元指数为106.68，周环比上涨0.54%。伦敦金现货价格1909.2美元/盎司，周环比上涨4.92%。 图表9：美元指数与WTI原油价格（美元/桶） 图表10：金价（美元/盎司）与WTI原油价格 2.2原油供给 2.2.1原油产量 美国、俄罗斯和沙特阿拉伯是全球前三大产油国，2022年原油产量分别占全球总产量的14.65%、13.15%、12.95%。截至2023年10月06日当周，美国原油产量是1320万桶/日，周环比+2.33%，较2022年同期+10.92%，较2019年同期+4.76%。截至2023年9月，沙特原油产量是900.6万桶/日，月环比+0.43%，较2022年同期-18.19%，较2019年同期+2.39%。截至2023年8月，俄罗斯原油产量是950万桶/日，月环比不变，较2022年同期-2.74%，较2019年同期-10.03%。截至2023年10月1日当周，俄罗斯海运原油出口量是372万桶/日，较上周增加了72.9万桶/日，较2022年底增加了92.8万桶/日。欧佩克10月月报公布7月/8月/9月欧佩克13原油总产量分别是27358/27482/27755千桶/日，9月较8月总产量增加了273千桶/日。 图表11：美国原油产量（万桶/日） 图表12：沙特原油产量（万桶/日） 图表13：俄罗斯原油产量（万桶/日） 图表14：俄罗斯海运原油出口量（万桶/日） 图表15：欧佩克13原油产量（千桶/日） 2.2.2美国原油钻机数和区域油井数 原油活跃钻机数是美国原油产量的先行指标，预示未来2至3个月的原油产量变化。截至2023年10月13日当周，美国原油活跃钻机数是501部，较上周增加了4部，较2023年初减少了117部。钻井按不同阶段分成新井（Drilled）、已钻但未完工油井（DUC）和完井（Completed），只有完井才具有生产石油能力。一般情况下完井主要由新井转化，DUC井经过少量的资本支出可以转化成完井。截至2023年8月，美国区域油井（DUC）数量是4749，较上月下降27。美国区域油井（完井）数量是933，较上月下降34。美国区域油井（新钻井）数量是894，较上月下降8。 图表16：美国原油钻机数 图表17：美国区域油井数（DUC） 图表18：美国区域油井数（完井） 图表19：美国区域油井数（新钻井） 2.2.3美国页岩油 截至对2023年10月预测值，美国页岩油总产量预计达到939万桶/日，较上个月下降4万桶/日，同比2022年上升33万桶/日。其中二叠纪盆地页岩油产量预计达到577万桶/日，较上月下降3万桶/日，同比2022年同期上升18万桶/日。二叠纪盆地最新统计钻机数量是324。美国页岩油产区主要有七个，包括二叠纪盆地、巴肯、鹰福特、奈厄布拉勒、阿纳达科、阿帕拉契亚和海内斯维尔。二叠纪盆地页岩油产量最大，产量约占美国页岩油总产量60%。新井单井产量方面：二叠纪盆地单井产量是1102桶/日，较上个月上升17桶/日；巴肯单井产量是1709桶/日，较上个月上升14桶/日；鹰福特单井产量是1469桶/日，较上个月上升14桶/日；奈厄布拉勒单井产量是1452桶/日，较上个月上升8桶/日；阿纳达科单井产量是691桶/日，较上个月下降1桶/日；阿帕拉契亚单井产量是193桶/日，较上个月不变；海内斯维尔单井产量是19桶/日，较上个月不变。 图表20：美国页岩油总产量（万桶/日） 图表21：二叠纪盆地页岩油产量（万桶/日） 图表22：二叠纪盆地钻机数 图表23：二叠纪盆地单井产量（桶/日） 图表24：美国七大页岩油盆地新井单井产量（桶/日）和各盆地总产量（万桶/日） 2.3原油需求 原油加工量和原油开工率的变动可以体现下游需求的强弱。原油加工量和开工率上升，下游需求增强，对油价形成支撑；反之则对油价形成压制。截至2023年10月06日当周数据显示美国炼厂原油需求下降。美国炼厂原油加工量是1520.3万桶/天，较上周下降39.9万桶/天；美国炼厂原油开工率为85.7%，较上周下降1.6pct。 图表25：美国炼厂原油加工量（万桶/天） 图表26：美国炼厂原油开工率 截至2023年8月，中国原油加工量是6469.4万吨，较7月增加了156.1万吨，较2022年8月增加了1103.5万吨。截至2023年8月，中国汽油、柴油、煤油产量分别是1468.6万吨、1835.3万吨和510.1万吨，分别较上月变化了+33.4万吨、+50.4万吨和+15.5万吨，分别较2022年变化了+264.9万吨、+431.6万吨和+223.6万吨。 图表27：中国原油加工量（万吨） 图表28：中国汽油产量（万吨） 图表29：中国柴油产量（万吨） 图表30：中国煤油产量（万吨） 2.4原油进出口 截至2023年10月06日当周，美国原油进口量为632.9万桶/日，较上周增加了11.4万桶/日，周环比+1.83%；美国原油出口量为306.7万桶/日，较上周减少了188.9万桶/日，周环比-38.12%；美国原油净进口量为326.2万桶/日，较上周增加了200.3万桶/日，周环比+159.09%。 截至2023年9月，中国原油进口量是4574万吨，较上个月减少了706万吨，较2022年同期增加了550万吨。 图表31：美国原油进口量（万桶/日） 图表32：美国原油出口量（万桶/日） 图表33：美国原油净进口量（万桶/日） 图表34：中国原油进口量（万吨） 2.5原油库存 美国原油总库存等于战略储备库存加商业库存，当商业库存低于市场预期，对油价形成支撑；反之商业库存高于市场预期，则对油价形成压制。截至2023年10月06日当周，美国原油总库存77551.3万桶，同比-8.52%，周环比+1.33%，环比增加1017万桶；美国原油战略储备库存35127.4万桶，同比-14.05%，周环比-0.002%，环比减少0.6万桶；美国原油商业库存42423.9万桶，同比-3.38%，周环比+2.46%，环比增加1017.6万桶；美国原油库欣库存2177.1万桶，同比-15.11%，周环比-1.44%，环比减少31.9万桶。 图表35：美国原油总库存（万桶） 图表36：美国原油战略储备库存（万桶） 图表37：美国原油商业库存（万桶） 图表38：美国原油库欣库存（万桶） 3.成品油板块数据 3.1成品油价格 截至10月10日当周，美国汽油价格是107.44美元/桶，较上周下跌4.07美元/桶，美国汽油和WTI现货价差21.55美元/桶，价差较上周缩小了0.70美元/桶。 美国柴油价格是129.02美元/桶，较上周下跌了8.02美元/桶，美国柴油和WTI价差43.13美元/桶，价差较上周缩小了4.65美元/桶。美国航空煤油价格是120.20美元/桶，较上周下跌了4.87美元/桶。美国航空煤油和WTI价差是34.31美元/桶，价差较上