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国际收支平衡表中,经常账户对外贸易出口是外汇流入的主要途径,外国直接投资是我国金融账户外汇流入的主要途径。同时,资本市场“热钱”对于金融账户差额亦有很大的影响。通过构建RMB升值动力评分指标,该指标与人民币兑美元升贬率相关系数达到0.62,而自2018年中美贸易战以来,相关系数更是达到了0.81,解释力度显著。预计在中性情景下,随着中国经济逐渐修复推高库存周期水平、中美金融周期差异的逐渐收敛,以及中国出口景气度的好转提振贸易结汇,人民币有望在中长期进入震荡升值的阶段,人民币兑美元汇率即将开启一轮升值趋势。然而,模型设计误差、一致预期数据有偏以及超预期事件发生等都是可能的风险因素。