能源金属周报：碳酸锂进口量增加，关注需求恢复情况

本周（10.16-10.20）沪深300指数下跌4.23%，其中有色指数跑赢大盘，下跌2.7%。个股层面，本周江特电机、吉翔股份、融捷股份势头良好，涨幅均超过0.9%；横店东磁、博迁新材、云海金属、斯瑞新材跌幅较大，超过6%。 锂：本周碳酸锂价格17.24万元/吨，环增1.08%；氢氧化锂价格16万吨/元，环增0.62%；广期所碳酸锂2401合约价格环增10.7%至15.2万元/吨。需求端本周三元价格环比持平，铁锂价格环涨3.3%，六氟价格环涨1.1%。根据产业链调研，10月排产环比持平或降5%左右；预计11月有所好转，采购意愿增强。供给端本周原料端锂辉石价格环降8.8%至2340美元/吨；9月碳酸锂进口量1.37万吨，环增25.94%；进口均价22.87万元/吨，环降8.49%。近期锂精矿价格跌幅弱于锂价跌幅，导致外购原料的锂盐企业亏损，部分锂盐厂停产挺价，目前江西地区减停产企业开工有所恢复。后续来看，行业供需结构与价格趋势基本不变，需求端仍属于边际改善，供给端Q4海外有新项目释放，成本曲线走低，行业持续洗牌，锂价仍有下探空间，初步判断明年上半年锂价到达拐点。本周赣锋锂业与安达科技拟共同成立合资公司以投资建设年产2万吨磷酸铁锂正极材料制造项目，赣锋锂业持股40%，安达科技持股60%。当前锂板块股票基本跌至底部区间，建议关注自给率高且具成本优势的企业天齐锂业、中矿资源等。 钴镍：本周电解镍市场均价15.3万元/吨，环降0.4%，由于库存临近低位，加之目前处在电积镍成本附近，对镍价有弱支撑，但也限制下游拿单热情，现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季，整体需求不佳。本周硫酸镍市场均价34000元/吨，环降0.15%。终端新能源汽车购置税减免政策有望支撑销量高速增长，新能源汽车和动力市场需求有所好转，本周炼厂产量继续增加。电池级硫酸镍市场供需持续博弈，本周内价格微升，成本面支撑较强，镍盐厂家挺价心态不改。本周电解钴价格27.6万元/吨，环增4.7%。周初在欧洲需求提振下，市场多看涨，叠加原料中间品价格上调，场内无低价原料可寻，电解钴贸易商挺价心态明显。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 稀土：本周氧化镨钕价格为52.2万元/吨，环增1.12%；氧化镝价格263万元/吨，环降1.31%；氧化铽价格828万元 /吨，环降1.5%；钕铁硼N35、35H价格环比持平至18万元/吨、26万元/吨。需求端新能源车企稳；风电市场政策利好海风项目招标和建设；人形机器人的发展将推动钕铁硼需求增长。供给端北方稀土10月挂牌价氧化镨钕49.34万元/吨，上涨3.5%，氧化镧与氧化铈持平。年内第二批稀土指标已发布，开采、冶炼分离总量控制指标分别为12万吨、 11.5万吨，均同增近10%，其中轻稀土开采指标同增10.1%，中重稀土开采指标同增7.1%，幅度整体符合预期。目前磁材企业开工率维持在70-80%，需求端逐步好转，稀土价格稳定下企业加工费企稳，预计短期内稀土价格以震荡为主。本周英洛华发布2023年三季报，前三季度实现归母净利润0.82亿元，同降61%。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁等标的。 小金属：本周金属锗价格环降1%至9550元/公斤；金属镓价格环增1%至2300元/公斤，本周某金属镓生产企业竞拍数量为600公斤，最终成交价格突破2400元/公斤，下游各板块逐步好转限，供应增量有限，金属镓价格持续高位运 行。本周锑精矿价格环比持平至6.9万元/吨，海外进口增加市场供应量提升，而需求尚未好转，下游厂家面对原料高位的压力较大，预计短期价格震荡为主。 提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；下游需求不达预期等。 内容目录 一、投资策略4 1.1本周投资观点&重点推荐组合4 1.2行业与个股走势4 1.3金属价格变化5 二、品种基本面6 2.1锂6 2.2钴8 2.3镍8 2.4稀土8 2.5钨9 2.6钼10 2.7镁10 2.8钒11 2.9锗11 2.10锆11 2.11钛12 三、电池产业链数据12 3.1电池与终端数据12 3.2中游正极数据12 四、重点公司公告13 五、风险提示14 图表目录 图表1：行业涨跌幅对比5 图表2：能源金属与小金属个股涨幅前五5 图表3：能源金属与小金属个股涨幅后五5 图表4：能源金属与小金属7天、月度、季度价格变化5 图表5：碳酸锂价格走势（万元/吨）6 图表6：氢氧化锂价格走势（万元/吨）6 图表7：碳酸锂周度产量（吨）7 图表8：氢氧化锂周度产量（吨）7 图表9：碳酸锂周度库存（吨）7 图表10：氢氧化锂周度库存（吨）7 图表11：碳酸锂周度吨成本与吨毛利（元）7 图表12：氢氧化锂周度吨成本与吨毛利（元）7 图表13：碳酸锂进口量（吨）8 图表14：氢氧化锂出口量（吨）8 图表15：MB标准级钴价格走势（美元/磅）8 图表16：电解钴与四氧化三钴价格走势（万元/吨）8 图表17：LME镍价格（美元/吨）与沪镍价格（万元/吨）8 图表18：镍铁与硫酸镍价格（元/吨）8 图表19：氧化镨钕价格走势（万元/吨）9 图表20：氧化镝、氧化铽价格（万元/吨）9 图表21：氧化镧、氧化铈价格走势（万元/吨）9 图表22：钕铁硼价格走势（万元/吨）9 图表23：稀土月度出口量（吨）9 图表24：稀土永磁月度出口量（吨）9 图表25：钨精矿与仲钨酸铵价格走势（万元/吨）10 图表26：钨精矿与仲钨酸铵库存（吨）10 图表27：钼精矿与钼铁价格走势（元/吨）10 图表28：钼精矿与钼铁库存（吨）10 图表29：镁锭价格走势（元/吨）10 图表30：硅铁价格走势（元/吨）10 图表31：金属镁库存（吨）11 图表32：镁合金库存（吨）11 图表33：五氧化二钒价格走势（万元/吨）11 图表34：钒铁价格走势（万元/吨）11 图表35：金属锗与二氧化锗价格走势（元/公斤）11 图表36：金属锗库存（吨）11 图表37：海绵锆价格走势（元/公斤）12 图表38：锆英砂价格走势（元/吨）12 图表39：海绵钛价格（元/公斤）与钛精矿价格（元/吨）12 图表40：钛精矿周度库存（万吨）12 图表41：国内新能源车月度销量（万辆）12 图表42：国内动力电池月度装车量（GWh）12 图表43：国内正极材料价格变化（元/吨）13 图表44：国内正极材料月度产量（万吨）13 1.1本周投资观点&重点推荐组合 锂：本周碳酸锂价格17.24万元/吨，环增1.08%；氢氧化锂价格16万吨/元，环增0.62%；广期所碳酸锂2401合约价格环增10.7%至15.2万元/吨。需求端本周三元价格环比持平，铁锂价格环涨3.3%，六氟价格环涨1.1%。根据产业链调研，10月排产环比持平或降5%左右；预计11月有所好转，采购意愿增强。供给端本周原料端锂辉石价格环降8.8%至2340美元/吨；碳酸锂库存2.9万吨，环增2.6%；氢氧化锂库存2万吨，环增0.2%。9月碳酸锂进口量1.37万吨，同增9.02%，环增25.94%；进口均价22.87万元/吨，环降8.49%。近期锂精矿价格跌幅弱于锂价跌幅，导致外购原料的锂盐企业亏损，部分锂盐厂停产挺价，目前江西地区减停产企业开工有所恢复。后续来看，行业供需结构与价格趋势基本不变，需求端仍属于边际改善，供给端Q4海外有新项目释放，成本曲线走低，行业持续洗牌，锂价仍有下探空间，初步判断明年上半年锂价到达拐点。本周赣锋锂业与安达科技签署《战略合作协议》，拟共同成立合资公司以投资建设年产2万吨磷酸铁锂正极材料制造项目，赣锋锂业持股40%，安达科技持股60%。当前锂板块股票基本跌至底部区间，前次波段4月也处于阶段性见底反弹走势，建议关注自给率高且具成本优势的企业天齐锂业、中矿资源等。 钴镍：本周电解镍市场均价15.3万元/吨，环降0.4%，由于库存临近低位，加之目前处在电积镍成本附近，对镍价有弱支撑，但也限制下游拿单热情，现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季，整体需求不佳。本周硫酸镍市场均价34000元/吨，环降0.15%。终端新能源汽车购置税减免政策有望支撑销量高速增长，新能源汽车和动力市场需求有所好转，本周炼厂产量继续增加。电池级硫酸镍市场供需持续博弈，本周内价格微升，成本面支撑较强，镍盐厂家挺价心态不改。本周电解钴价格27.6万元/吨，环增4.7%。周初在欧洲需求提振下，市场多看涨，叠加原料中间品价格上调，场内无低价原料可寻，电解钴贸易商挺价心态明显。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 稀土：本周氧化镨钕价格为52.2万元/吨，环增1.12%；氧化镝价格263万元/吨，环降1.31%；氧化铽价格828万元/吨，环降1.5%；钕铁硼N35、35H价格环比持平至18万元/吨、26万元/吨。需求端新能源车企稳；风电市场政策利好海风项目招标和建设；人形机器人的发展将推动钕铁硼需求增长。供给端北方稀土10月挂牌价氧化镨钕49.34万元/吨，上涨3.5%，氧化镧与氧化铈持平。年内第二批稀土指标已发布，开采、冶炼分离总量控制指标分别为12万吨、11.5万吨，均同增近10%，其中轻稀土开采指标同增10.1%，中重稀土开采指标同增7.1%，幅度整体符合预期。目前磁材企业开工率维持在70-80%，需求端逐步好转，稀土价格稳定下企业加工费企稳，预计短期内稀土价格以震荡为主。本周英洛华发布2023年三季报，前三季度实现归母净利润0.82亿元，同降61%。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁、正海磁材等标的。 小金属：本周金属锗价格环降1%至9550元/公斤；金属镓价格环增1%至2300元/公斤，本周某金属镓生产企业竞拍数量为600公斤，最终成交价格突破2400元/公斤，下游各板块逐步好转限，供应增量有限，金属镓价格持续高位运行。本周锑精矿价格环比持平至 6.9万元/吨，海外进口增加市场供应量提升，而需求尚未好转，下游厂家面对原料高位的压力较大，预计短期价格震荡为主。 1.2行业与个股走势 本周沪深300指数下跌4.23%，其中有色指数跑赢大盘，下跌2.7%。 图表1：行业涨跌幅对比 非电 银力 金设 融备 有色金属 建筑材料 机农传械林媒设牧 备渔 通信 医药生物 计算机 食品饮料 社会服务 交通运输 电子 美容护理 石油石化 国防军工 汽车 综合 沪深 基础化工 环保 建筑装饰 轻工制造 钢铁 家用电器 房地产 商贸零售 纺织服饰 银行 公用事业 煤炭 0% 300 -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 来源：wind，国金证券研究所 个股层面，本周江特电机、吉翔股份、融捷股份、中钨高新、永兴材料势头良好，涨幅均超过0.9%；横店东磁、博迁新材、云海金属、斯瑞新材、安宁股份跌幅较大，超过6%。 图表2：能源金属与小金属个股涨幅前五图表3：能源金属与小金属个股涨幅后五 横店东磁博迁新材云海金属斯瑞新材安宁股份 20%0% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 江特电机吉翔股份融捷股份中钨高新永兴材料 -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% -10% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 1.3金属价格变化 本周电解钴/氧化铈/MB标准级钴分别环比增长9.02%/5.71%/1.93%，增长幅度较大；钼精矿/镁锭/镍铁分别环比下降14.53%/3.48%/3.06%，下降较明显。 图表4：能源金属与小金属7天、月度、季度价格变化 品种 名称 单位 2023/10/20 涨跌幅 7天 30天 90天 360天 碳酸锂万元/吨17.2421.08%-9.67%-41.24%-67.9