2023年私募趋势-另类投资分水岭之年

2023年私募市场趋势 另类投资的分水岭之年 一年的变化有多大啊。2022年初，顾问和客户面临着接近于零的利率环境以及上涨的股票和债券价格。到年底，利率飙升，传统的60/40股票和债券投资组合收盘下跌16%，这是有记录以来最糟糕的年份之一。1许多投资者开始重新审视长期以来关于投资组合多元化的假设。2 另类资产管理公司长期以来一直认为，私募市场投资可以帮助投资者更好地平衡股票和债券以外的投资组合，尤其是在市场波动时期。在最近的记忆中，没有哪一 年像2022年那样彻底检验了这一假设。在我们的第二次年度SHOOKResearch调查中，顶级顾问3表示，私募市场另类投资（例如私募股权、私募信贷和房地产）是其客户投资组合中的亮点之一。 在顶级顾问中，另类投资的总体采用率有所上升，71%的顾问将6%至20%的客户投资组合分配给另类投资。我们一年前的首次调查覆盖了类似但不相同的顾问群体，结 果将53%的顾问归入这一范围。今年15%的受访者表示，他们将超过五分之一的客户投资组合分配给了另类投资，与一年前持平。请注意，分配给另类投资的个人投资者投资组合的行业平均水平低于5%。4 估计去年他的客户整体股价可能下跌了5%左右，“但与标准普尔指数下跌 18%相比。” 对于许多顾问来说，他们都在不同程度上在自己的实践中建立了替代方案，2022年的困难证实了他们的信念，即私人资产可以在客户投资组合中发挥关键作用，这是养老金、基金会和捐赠基金等机构投资者长期以来持有的观点。 去年，替代品的表现令人惊叹。 当传统股票和债券下跌时，他们拯救了我的投资组 合。” SHOOK高级顾问 更多顾问正在创造更大的客户替代方案的分配 核心的“替代方案” 致JoanSolotar，Blackstone私人财富解决方案主管 部门，结果支持了她长期以来的观点，即更多的私人财富顾问应该重新考虑他们的方 法。“我实际上不喜欢‘另类’这个词。我认为它们是私人投资，属于投资者核心投资组合内的资产类别对 那里有股票和债券。” “过去一年的替代品令人惊叹，”一位财务顾问说道。 “当传统股票和债券下跌时，他们拯救了我的投资组合。”另一位顾问表示，几乎所有客户都接触过另类投资，平均投资组合配置为15%， 2022年，那些认为债券有助于隔离熊市回报的人（就像他们在20085年所做的那样）却惨痛地发现情况并非总是如此。“公共市场仅占经济的10%，并且受到持续波动 的影响。但我们认为，房地产、私人信贷和私募股权等私人资产虽然不能幸免，但可以帮助投资者在长期内创造价值并增加多元化，这可以使它们在平衡投资组合和年复一年地复合回报方面发挥作用，因为你正在努力积累财富。” 1.晨星，截至2022年12月31日。按照业界常用的60/40投资组合，60%分配给标准普尔500指数，40%分配给彭博美国综合债券指数。 2.例如，参见“富有的投资者涌入私募股权以逃避股票波动”，《华尔街日报》，2022年5月26日。 3.SHOOKResearch定义的“顶级”。有关SHOOK排名方法的更多信息，请参阅https://www.shookresearch.com/a‑methodology.html 4.中低个位数行业平均另类投资配置估算基于资金管理协会的“另类投资零售分布” 2021年，以及Blackstone的估计。 5.晨星公司，涵盖2008年1月1日至2008年12月31日期间。“债券”以彭博美国综合债券指数为代表。 RJ舒克对此表示同意。“去年我们听到的很多消息是，另类投资确实发挥了作用，”SHOOKResearch的负责人表示。“许多顾问利用私人房地产和其他类型的私人资产来提供与股票和债券投资组合无关的收入和长期价值，他们发现此类基金在2022年表现出色，而许多公开市场基本上都崩溃了。” 随机应变 在接受调查的顾问中，60%的人表示他们在2022年增加了对另类投资的配置，而33%的顾问则持平。一位顾问表示：“从降低波动性的角度来看，这对客户投资组合来说是一个重大好处，而且还可以提高回报。”他的团队管理着大约5亿美元的客户资产。 与股票和债券一样，这些顾问也倾向于 根据客户的需求、舒适程度和风险状况，混合搭配不同类型 的私人资产类别。当被问及配置到哪些私募市场资产类别时，88%的受访者提到了私募股权，82%的受访者提到了房地产， 80%的受访者提到了私人信贷。 顾问如何管理分配 20227年的替代方案 顾问配置多个资产类别另类投资6 88% 82%80% 66% 在那些提高配置的人中，房地产、私募股权和私人信贷几乎获得了同等的青睐。 顾问的私人资产类别增加拨款6 私人的 公平 私人的 房地产 私人的树篱 信用资金 40% 37% 36% 22% 许多顾问还认为另类投资是他们实践的一个差异化因素：“任何顾问都可以购买股票、债券、共同基金和ETF，它们会很好，但会有很大的波动性。 一位顾问的团队管理着超过10亿美元的资产，他表示：“另类投资能 私人的 房地产 私人的 公平 私人的 信用 树篱 资金 够战胜市场[...]这是理所当然的事情。”在接受调查的顾问中，86%表示使用替代方案有助于他们吸引和/或留住客户。 6.由于调查参与者能够做出多个选择，因此百分比加起来不会达到100%。 7.由于四舍五入，百分比加起来不等于100%。 增加分配的三大原因：更多多元化，降低波动性， 和性能8 34% 29% 21% 13% 10% 在它的下面这是比固定收入更好的选择。 现在在通胀环境下，这些硬资产往往表现相对较好，这是一个有效的工具。” 未来存在不确定性 许多顾问表示，他们的客户投资组合持有大量现金头寸，这是一个不确定时期的迹象。大约20%的顾问表示，客户持有其投资组合11%至20%的现金。另外4%的持有现金 超过其投资组合20%的人集中在资产管理规模最大的业务中，这表明超高净值个人的防御性更强。 更大多样化 降低表现 挥发性期望 收入通货膨胀或 利率 即使是那些表示客户在投资组合中持有很少现金的顾问，当前的环境也促使他们重新思考。一位拥有超过150名客户的顾问表示：“在我担任顾问20年来，这可能是我 第一次鼓励我的一些客户尝试通过某种形式的现金投资来获得相当于六个月到一年生活费用的资金。” 在筹集资金的机构中，40%的管理资产超过10亿美元，27%的管理资产为5亿至10亿美元，31%的管理资产为1亿至5亿美元。 客户投资组合中的现金不断增加7 高AUM顾问寻求替代方案 一些顾问将客户的净资产与对替代方案的更大倾向联系起来。一位拥有平均净资产约2500万美元或以上客户的顾问表示，“当你 获得如此规模的客户时，你希望在适当的情况下以及他们对替代方案有风险偏好的情况下引入多元化的方法。我想说，我们50%的客户有兴趣并希望实现这种多元化。” 对于这位顾问来说，从2022年开始，选择替代方案的理由更加充分：“回顾两三年前，债券并没有真正产生任何收益。因此，我们重新部署到另类投资领域，例如房地产，您仍然可以获得稳定的现金流并拥有硬资产 从降低波动性的角度来看，这对客户投资组合来说是一个重大好处，但也 回报增强器。” SHOOK高级顾问 8.仅代表前5名回复。其他结果包括以下内容：以上所有(8%)和客户兴趣/需求(5%)。百分比不会相加高达100%，因为调查参与者能够做出不止一种选择。 前景谨慎乐观 未来的宏观和市场道路仍存在不确定性。然而，正如任何顾问可能会认为的那样，在这些颠覆时刻可以找到一些最好的机会。约46%的受访顾问建议客户提高替代 品的配置水平，而44%的顾问建议维持当前水平。值得注意的是，拥有最大AUM的实践在建议提高替代配置的实践中得到了广泛的代表46%管理着超过10亿美元的AUM，20%管理着5亿至10亿美元。 能够持续提供强劲业绩的合作伙伴。 当被问及选择经理时最重要的是什么时，声誉和绩效是最重要的。 当被问及他在另类投资经理中寻找什么时，一位顾问说：“我寻找业 绩记录以及管理团队在一起的时间。我想要我可以信赖的规模。而且，多年来，我已经与这些经理建立了关系，这样当我需要时，我就可以去进行讨论。” 大多数顾问的目标是提高或保持稳定未来18个月的替代方案分配7 我寻找业绩记录以 及管理团队在一起的时间。 我想要规模 我可以信任。” SHOOK高级顾问 顾问建议增加拨款 奥姆真理教集团的替代方案 你投资的对象很重要：特质顾问想要一名经理9 37% 35% 19% 16% “我们从这些顾问那里听到的一致意见是：低利率时代已经结束，所有宽松的信贷都将消失，”RJShook说。“这意味着阿尔法和产生阿尔法所需的主动管理的重要性将继续上升特 名声表现 产品透明度选择 别是在通胀居高不下的情况下。” 对于许多顾问来说，替代方案可能会在他们的实践中发挥更大的作用这一转变推动了对 未来此类讨论的一个关键部分可能是关于私募市场投资在投资组合配置中可以发挥多大 的作用，特别是当客户开始感受到通胀的压力并决定将更多现金移出场外以寻求弹性表现、防御性多元化和摆脱无情波动的喘息之机时。 9.仅代表前4个回复。其他结果包括以下内容：定价(3%)、上述所有(2%)和教育材料(1%)。百分比由于调查参与者能够做出多个选择，因此加起来不会达到100%。 关于SHOOK®研究 SHOOK®Research是全球唯一专注于财务顾问质量的顾问研究机构。该排名在《福布斯》和其他出版物上发布，是在SHOOK进行广泛的尽职调查（包括电话、虚拟和面对面采访）后确定的。该公司在全国范围内举办一系列顶级顾问峰会，顾问们⻬聚一堂，提供见解并交流最佳实践。SHOOK的使命是营造一个提升专业水平、增强客户信心并帮助投资者找到值得信赖的顾问的环境。SHOOKResearch的慈善事业已帮助筹集了超过3亿美元的资金。SHOOK是独立的，不会从财务顾问、其公司或合作媒体那里获得排名顾问的报酬。 值得注意的是，该调查是SHOOK排名顶级顾问的方便样本，这意味着它在统计上并不显着，而且其调查结果也不能推广到美国顾问总数（估计超过263,000人）。资料来源：美 国劳工部劳工统计局，截至2021年5月。https://www.bls.gov/ oes/current/oes132052.htm#nat，访问日期：2023年4月12日。 Blackstone专有数据。本文提供的某些信息和数据基于Blackstone专有知识和数据。投资组合公司可以向Blackstone提供专有市场数据，包括当地市场供需状况、当前市场租金和运营费用、资本支出以及多种资产的估值。Blackstone使用此类专有市场数据来评估市场趋势以及承保潜在和现有投资。虽然Blackstone目前认为此类信息对于此处使用的目的来说是可靠的，但可能会发生变化，并反映Blackstone对数据的数量、性质和质量是否足以得出适用结论的意见，并且对其准确性或完整性不作任何陈述。 关于黑石 Blackstone是全球最大的另类投资管理公司，管理资产达9,750亿美元（截至2022 年12月31日）。 Blackstone代表养老基金、其他领先机构和个人对另类资产类别进行投资。十多年来， Blackstone的私人财富解决方案团队为其尊贵的顾问提供了超越传统资产类别进行投资并为客户释放差异化机会所需的支持。 重要披露信息和风险因素 本调查和报告由SHOOKResearch并受BlackstoneInc.（“Blackstone”）委托编写。此外，Blackstone还参与了本报告的审核和准备。 第三方信息。材料中包含的某些信息是从Blackstone以外的来源获得的，在某些情况下，截至本协议发布之日尚未更新。虽然此类信息被认为对于本文所使用的目的来说是可靠 的，但对其准确性或完整性不作任何陈述，Blackstone、其基金或其任何