23Q3饲料业务稳步增长，生猪养殖实现盈利

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海大集团公布2023年三季报，1-9月实现营业收入869.3亿元，同比增长10.1%，实现归母净利润22.5亿元，同比增长7.1%。Q3公司饲料销量同比增长13%，饲料单吨净利同比改善。公司持续聚焦生猪养殖团队能力建设和自有育种体系建设，存活率、养殖效率等多项指标位于行业前列，Q3公司生猪养殖成本8.2-8.3元/斤，年内有望继续回落。公司对外购仔猪育肥采用了套保模式，2023年生猪养殖业务或可实现盈亏平衡。我们预计，2023-2025年公司实现主营业务收入1195.6亿元、1337.8亿元、1457.0亿元，同比分别增长14.2%、11.9%、8.9%，实现归母净利润32.71亿元、48.74亿元、52.57亿元，同比分别增长10.7%、49.0%、7.9%，对应每股收益1.97元、2.93元、3.16元；维持“买入”评级不变。