饲料业务量利齐升，生猪养殖实现扭亏

根据所提供的研报内容，海大集团（002311.SZ）在2024年的上半年展现出饲料业务量利齐升的趋势，并且成功扭亏的生猪养殖业务。以下是主要要点的总结：

1. 饲料业务表现

• 营收与销量：海大集团在2024年半年报中实现饲料销售收入413.41亿元，同比下降3.19%，主要原因是大宗原材料价格下降导致销售单价下调。然而，饲料销量逆势增长，实现外销量1181万吨，同比增长8%。其中，水产料、禽料和猪料分别增长10%、14%和-7%。
• 成本控制与盈利：尽管面临成本压力，海大集团通过调整客户结构和布局大型养殖集团，提升了饲料业务的盈利能力。2024年上半年，饲料业务毛利率达到9.76%，较2023年全年提升1.23个百分点，较上年同期提升0.92个百分点。海外地区的饲料销售也实现了稳定增长，超过100万吨，同比增长30%。

2. 生猪养殖与动保苗种业务

• 生猪业务扭亏：随着猪价从5月中下旬起出现周期性反转，海大集团的生猪业务在上半年实现了扭亏为盈，预计下半年将持续贡献盈利。同时，水产养殖业务在上半年实现了减亏，对虾养殖成本优化。
• 动保苗种业务：作为饲料养殖的重要配套产业，海大集团持续加大研发投入，积极开拓新品种和新产品。在2024年上半年，动保和苗种业务分别实现营业收入7亿元和4.66亿元。

3. 盈利预测与评级

• 盈利预测：预计海大集团2024-2026年的归母净利润分别为40.98、51.68和60.17亿元，每股收益分别为2.46、3.11和3.62元。
• 评级与风险：鉴于公司的核心竞争优势和长期发展潜力，维持“强烈推荐”的投资评级。同时，提请注意公司饲料销售、生猪价格波动等潜在风险。

4. 财务指标与预测

• 财务指标包括营业收入、净利润、净资产收益率、每股收益、PE和PB等，显示出稳定的增长趋势。
• 盈利预测表详细列出了未来几年的财务预期，显示了公司收入和利润的增长前景。

结论

海大集团在饲料业务和生猪养殖领域的表现表明了其强大的市场竞争力和成本控制能力。特别是在饲料业务的量利齐升以及生猪业务的成功扭亏，预示着公司在未来继续保持强劲增长势头的可能性。然而，投资者仍需关注行业周期变化、原材料价格波动等外部因素可能带来的风险。