业绩超预期，第三季度同环比大幅增长

业绩超预期，第三季度同环比保持增长。公司发布2023年三季报，前三季 度实现营收12.1亿元，同比增长36%，实现归母净利润4.4亿元，同比增 长58%。其中第三季度营收利润均实现稳健增长：第三季度收入5.4亿元， 同比增长74%，归母净利润2.0亿元，同比增长95%，环比增长41%，整 体业绩超预期。 AI拉动光通信景气度空前向好。公司受益于全球AI超算建设带来的光器 件产品需求的持续增长，其中光引擎等高速率产品增速可观，同时带动公 司相关产品线持续扩产提量。2022年国内电信侧需求增速放缓，公司开始 重点关注海外数通侧。海外科技巨头在今年加码AI，全球AI算力需求空前 乐观，公司海外大客户对光器件需求量显著提升。今年上半年，北美四大 云厂商资本支出总额达654亿美元，伴随海外云厂商保持平稳资本开支， 叠加光模块、光连接、光器件是我国优势产业，我们认为我国光通信产业 在未来几年有望迎来一轮崭新的需求扩充。 新产品线进展顺利，400/800G光引擎与激光雷达等场景有望迎来爆发。 公司的高速光引擎业务开展顺利，目前已经进入规模量产，为下游客户提 供领先的解决方案。激光雷达已实现定点生产，市场空间巨大，公司作为 行业上游器件重要供应商，有望享受到未来几年持续高速增长的市场红利， 两块业务将为公司成长提供重要动力。 光学器件竞争格局好，公司竞争力突出。近几年上游光器件新增供应商数 量有限，在行业需求稳步提升的背景下，器件的供需格局持续改善。行业 工艺/成本管控/渠道门槛高，公司的工艺/研发/成本/规模都具有明显优势， 叠加转型一站式方案，有望持续吸收市场份额，在新拓展的产品线不断爬 坡。 投资建议：我们预计公司2023-2025年归母净利润为6.0、10.1、12.9亿 元，对应EPS为1.53、2.55、3.26元，当前股价对应PE分别为54、32、 25倍，考虑AI带来的光通信高景气度，以及公司优秀的质地，维持“买入” 评级。 风险提示：AICG发展不及预期；算力需求不及预期；市场竞争风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）