年报点评报告：收入符合预期，Q1业绩同环比大幅增长

公司业绩概览

2023年度与2024Q1业绩回顾

• 2023年度：公司实现营收87.2亿元，同比增长13.8%；归母净利润4.5亿元，同比下降9.8%。
• 2024Q1：公司实现营收18.1亿元，同比增长2.4%；归母净利润1.4亿元，同比增长117%。

业务表现分析

• 收入与利润：2024Q1的收入增长相对温和，但利润显著提升，显示出成本控制和运营效率的改善。
• 资产减值影响：2023Q4业绩受到较大冲击，主要是由于资产减值的影响，导致归母净利润大幅下降。
• 分部表现：北汽模塑和沈阳名华收入增长稳定，墨西哥名华实现规模效应，利润率提升至8.0%。明慈医院则出现亏损。

成本与费用

• 毛利率：2024Q1毛利率环比提升2.7个百分点，显示成本控制有效，但2023Q4毛利率有所下滑，可能与墨西哥工厂和明慈医院的季度波动有关。
• 期间费用率：总体费用率有所下降，但季度间波动较大，可能与汇兑损益的影响有关。

市场拓展与全球化布局

• 新能源市场：公司在保持豪华车市场优势的同时，积极拓展新能源汽车市场，获得小米、理想、赛力斯等新客户订单。
• 海外业务：墨西哥名华通过了LUCID、GM、STELLANTIS的现场审核，并获得了LUCID的订单。辽宁名华的两个宝马项目在2023年内实现了生产开始（SOP）。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为6.3亿元、7.3亿元、8.2亿元。
• 估值：对应PE分别为10倍、9倍、8倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济风险：行业需求可能因宏观经济持续下行而减弱。
• 市场风险：原材料价格波动和汇率变化带来的不确定性。
• 海外市场风险：海外市场的竞争加剧或政策变动可能影响业务。
• 新客户拓展风险：新客户的拓展可能存在挑战和不确定性。