供需格局边际好转，震荡思路对待

【冠通研究】 供需格局边际好转，震荡思路对待 制作日期：2023年10月19日 【策略分析】 供需格局边际好转，震荡思路对待 盘面上，今日黑色系涨跌互现，热卷低开高走。短期我们认为热卷高位库存难降仍是主要矛盾，唐山钢坯库存高企，热卷仓单也处在绝对高位，反映出需求偏弱的现实。本期成材供需边际好转，一定程度上缓解压力，负反馈逻辑弱化，原料端或仍保持一定韧性，成本定价逻辑下，热卷跟随成本端变动，短期仍建议震荡思路对待。关注减产兑现情况。 【期现行情】 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：热卷主力HC2401低开高走，最终收盘于3765元/吨，+3元/吨，涨跌幅+0.08%，成交量37万手，持仓量为98.5手，+5091手。持仓方面，今日热卷HC2401合约前二十名多头持仓为660252，+2332手；前二十名空头持仓为629608，+2882手，多增空增。 现货方面：今日国内热卷价格小幅下跌为主，上海地区热轧卷板现货价格为 3740元/吨，较上个交易日-20元/吨。上个交易日热卷现货市场交投一般。 基差方面：上海地区热卷基差为-25元/吨，基差-38元/吨，目前基差处于历年同期偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，截止10月20日，周产量309.37万吨，-7.56万吨，同比-1.94%；表观需求量318.4万吨，+2.72万吨，同比-0.24%；厂库91.64万吨，-3.06万吨，社库299.65万吨，-5.96万吨，总库存为391.3吨，-9.02万吨。 热卷产降需增，库存有升转降，供需格局边际好转。热卷产量有所下滑，处于近几年中等水平，热卷利润收缩较为明显，部分钢厂发布检修计划，预计短期产量稳中趋降。热卷表需小幅修复，高频成交数据周度好转，下游刚需采购为主。9月制造业PMI指数重回扩张空间，供需两端均有所修复，前期稳增长政策效果逐渐显现，国内经济景气向好回升；出口方面，近期内贸价格偏弱运行，国内钢厂出口意愿较强，出口至东南亚、南美及中东地区的订单仍有一定成交。我们认为短期供需格局难以发生较为明显的转变，高库存矛盾化解较难。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。