衍生品日评与资讯汇总

【衍生品日评】 中融汇信期货投资研究中心 2023年10月16日 衍生品日评与资讯汇总 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 每日策略观点 宏观：出口降幅收窄，年内或持续修复。 股指：汇金增持，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。螺纹钢：暂震荡为主。 原油：地缘冲突提振油价，中期关注宏观与基本面博弈。PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：维持回调做多策略。 PVC：暂震荡为主。 油脂：市场预期改善，油脂或震荡孕育反弹动。蛋白粕：成本端支撑较强，国内基本面显平淡。棉花：籽棉收购价抬升，棉价暂居高位。 ※宏观&股指 宏观：出口降幅收窄，年内或持续修复。 9月，我国出口2991.3亿美元，同比下降6.2%；进口2214.2亿美元，同比下降6.2%； 贸易顺差777.1亿美元。出口延续修复：改善幅度超季节性，9月出口环比增长5%，为2009年同期以来的最高值；高技术产品出口增速修复，全球半导体周期回升叠加消费电子需求旺季来临；发达经济体制造业景气下行风险缓解，9月欧盟、日本等发达经济体对我国出口增速的拉动合计较前月回升2.4个百分点。基于海外需求下行风险放缓及中美关系缓和等因素，出口同比或有望持续修复。 股指：汇金增持，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 大盘全天震荡调整，创业板指领跌。板块方面，油气、贵金属、航运、减肥药等板块涨幅居前，半导体、存储芯片、OLED、锂矿等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超3300只个股下跌。沪深两市今日成交额8129亿，较上个交易日放量45亿。北向资金全天 净卖出64.77亿元 市场下跌或和巴以冲突持续扩大，美国政府正在考虑加大对华芯片出口限制，其中一个新政策可能会限制中国企业通过其海外子公司获取美国企业制造的人工智能芯片相关资讯有关。 消息面，国际货币基金组织召开第48届国际货币与金融委员会，央行行长潘功胜在发言中表示，今年以来，中国经济持续恢复、总体回升向好。下一步，要持续用力、乘势而上，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。 数据面，央行发布的数据显示，中国9月社会融资规模增量4.12万亿元，9月货币供应量M2同比增长10.3%，9月新增人民币贷款2.31万亿元。2023年前三季度社会融资规模增量累计为29.33万亿元，比上年同期多1.41万亿元。 海关总署前三季度，我国货物贸易进出口总值30.8万亿元，外贸进出口平稳运行、积极向好。据海关统计，今年前三季度，我国进出口总值30.8万亿元，同比微降0.2%。其中，出口17.6万亿元，同比增长0.6%，进口13.2万亿元，同比下降1.2%。出口仍然具备韧性，其中对欧盟出口和汽车产品出口是最大增量贡献。 私募排排网数据显示，截至9月底，股票私募的平均仓位升至80%，较8月底上涨3%，基金经理对A股的信心指数也较9月初有所抬升。 多家外资机构发表对中国资产的乐观看法。高盛、摩根大通、富达国际、德意志银行等外资机构陆续发布最新观点，上调中国经济预测值，看好中国股市表现。其中高盛更是表示，MSCI中国指数可望在未来12个月录得约15%回报。 综合来看，从印花税减半、降低融资保证金比例、规范减持、减缓IPO，到汇金增持四大行和限制融券，监管层活跃资本市场的多项政策利好相继落地，改善股票市场流动性的同时也提振了市场信心，夯实A股“市场底”。另一方面制约股指的因素，如中东地缘局势不 稳、油价持续高位、美联储11月或继续加息等，需持续关注海外地缘事件升级的风险。当 前市场大概率还是会偏震荡一些，但市场会在四季度迎来一波反弹，反弹力度以及持续时间或仍取决于政策、基本面数据的持续验证以及海外地缘风险的释放。 ※金属 螺纹：暂震荡为主。 期货：螺纹钢今日企稳反弹，2401合约收盘价上涨37元至3657元，合约持仓下降2 万手至189万手，前20多头持仓减少0.6万手至110万手，前20空头持仓减少0.2万手至 119.7万手。 现货：今日各地螺纹钢价格大多调升，上海HRB400E12MM螺纹钢报价上升20元至3870 元。截止12日当周，国内螺纹钢产量小降1万吨至253万吨，厂库小增2万吨至209万吨， 社库下降18万吨至484万吨，表消269万吨，较节日期间回升。全国87家独立电弧炉钢厂 平均开工率68.01%，环比增加1.96个百分点，同比增加15.30个百分点。超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，分三类推进实施。一类是符合条件的实施拆除新建，另一类是开展经常性整治提升，第三类是介于两者之间的实施拆整结合。住建部表示，坚持多渠道筹措改造资金，既可以由城市政府筹措资金，也可以引入社会资金，银行业金融机构将给予政策性和商业性贷款支持。 逻辑：长假偏空氛围影响黑色系节后弱势，但幅度相对有限。稳增长大政确立，着力扩消费促投资，房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”及存量房贷利率下调等政策措施，专项债发行支撑基建，海外悲观氛围或难改国内偏向乐观的供需格局，螺纹暂震荡为主。 ※能源&化工 原油：地缘冲突提振油价，中期关注宏观与基本面博弈。 盘面：内盘SC主力合约收盘678.3元/吨（+25.2），涨幅3.86%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为79.64美元 /桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：截止上周，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.24239亿桶，比前一周增长1018万桶，原油库存比过去五年同期低约3%；美国汽油库存总量2.25671亿桶，比前一周下降131万桶,汽油库存比过去五年同期高约1%。 消息面：美国活跃油气钻井平台增加。 总结：短期波动加剧；回归基本面，OPEC+减产策略继续维持，沙特俄罗斯力挺市场，巴以冲突局势愈发激烈，中东地缘风险仍存，需求端看，美国驾驶旺季已经结束，成品油需求表现疲弱，美国需求韧性面临考验，宏观仍面临较大不确定性，海外经济压力仍存，美联储加息态度仍在摇摆，注意提防宏观风险。短期油价延续高波动，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注巴以冲突后续进展。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 盘面：主力合约收盘5832元/吨（+50），涨幅0.86%。 现货：华东市场PTA现货价格上涨，商谈参考5870附近，10月主港交割01升水成交40-50附近，卖家正常出货，市场刚需补货。 成本端：PXCFR中国1042美元/吨（-17）。PTA加工费：274元/吨（+62）。 装置变动：隆众资讯10月7日报道：逸盛石化PTA总产能2005万吨/年，一套360万吨装置检修，预计近日重启。 总结：短期震荡整理，油价反弹成本短期有支撑，供应方面，PTA周均开机负荷下滑6.26%至76.99%，福海创降负，已减停装置延续检修，本周珠海英力士停车，关注计划外减停。下游聚酯市场表现冷清，亚运会结束，萧山地区前期减产、检修装置重启，聚酯增量明显大于缩量，海订单整体不佳，终端订单接近尾声，订单持续性不强，需求不振，厂商谨慎心态，关注聚酯负荷提升以及产销变化，基本面整体表现一般,外围宏观风险仍在，成本短期震荡整理，中期供应存新装置投产预期警惕累库风险，继续关注新增投产以及油价走势。 甲醇：维持回调做多策略。 甲醇震荡。今日太仓甲醇现货2505元/吨（+25），华东现货基差01+40，基差持稳。当前国内供应持稳高位，需求高位，进口10月开始缩量；国内外宏观情绪转弱，能源 走弱，特别煤炭开始走弱。当前重心逐步回归基本面，但宏观和预期的影响仍较大。在政治局会议后，冬季需求预期更好，叠加甲醇年底整体供应压力不大，年底预期较好。甲醇供应持续回升，但需求上升也较快，特别10月进口下降较确定，现货坚挺给与盘面支撑，远月 01仍看好。主要受宏观、煤炭等影响。相对其他品种，甲醇利好因素及预期更多，四季度又是能源旺季，仍保持逢低多思路。 PVC：暂震荡为主。 震荡偏弱。今日华东PV5880（+20），华东基差01-100，基差持稳。截至10.12日，中游库存持稳，上游库存上升。 至目前现实供需仍偏弱，国庆节后，需求已有转弱迹象，但供应也开始下滑，当前供需双弱；中期主要是地产预期相对看好，但需要时间，虽然电石、煤炭有转弱，但成本端仍是主要支撑。除弱现实另近端还受仓单施压。目前外需下滑，内需不及预期。国庆节前后高估值已引发对三季度需求的重新审视，PVC持续回调中。目前看需求在01合约也难兑现。上周巴以冲突，原油止跌企微，市场预计会对原油供应产生进一步影响，预计能源再获支撑。基本面偏弱，能源偏强，宏观不定，目前给与震荡观点，从成本利润角度，目前不过分看空。 ※农产品 油脂：市场预期改善，油脂或震荡孕育反弹动能。 美豆减产逐渐兑现提振全球油籽市场看多信心。美国农业部报告将大豆产量预估下调 4200万蒲，为41亿蒲，因为单产调低。收获面积保持不变。另将2023/24年度美国以外地 区的油籽产量预估下调20万吨，至5.385亿吨，主要原因是印度的大豆和花生产量下调，加拿大的油菜籽产量下调，这些降幅超过波兰的油菜籽和阿根廷的葵花籽产量增幅。另外，中东紧张局势刺激原油强势飙升，有助于改善植物油脂的生物燃料需求前景。 目前国内油脂供应相对充裕，不过，菜油库存已降至8月底以来低点，另有消息显示 10月船期进口的加拿大菜籽到港延迟。而需求看，随着气温下降，油脂消费将逐步好转。 蛋白粕：成本端支撑较强，国内基本面显平淡。 豆粕：美国大豆供应收紧预期正在兑现，由此致使国内豆粕成本端支撑再度转强。不过，就基本面看，虽然近期国内进口大豆到港量较前期下滑，然因之前较大的进口量及压榨量，国内豆粕整体供给仍较充裕。另随着天气转凉，生猪养殖旺季降至，需求面临增加（不过，当前生猪市场低迷，豆粕需求改善预期仍有待兑现）。总结看，成本端带来的提振难以持续提高国内豆粕市场看涨信心，基本面整体平淡将对盘面形成上行压制。短期或将进入新一轮震荡整理。 菜粕：加拿大油菜籽的收获压力消退，全球油菜籽供应下滑，加油菜籽试图展开反弹行情。国内市场看，进入10月后，国内加拿大新季油菜籽将陆续到港，进口油菜籽量逐步回升，从而保证菜粕供应端充裕，需求旺季结束，消费转淡。不过，低价菜粕相对豆粕将提高性价比优势，此将有利于限制下行空间。 棉花：籽棉收购价抬升，棉价暂居高位。 棉花长势调查：国家棉花检测系统数据显示，2023年新棉单产146.1公斤/亩，同比增加0.4%，同产量605万吨，同比下降10%；其中黄河流域平均单产78.9公斤/亩，同比增长1.9%，产量预计22.9万吨，同比下降23%；长江流域平均单产71.4公斤/亩，同比增长19.7%，产量预计14万吨，同比下降6.3%；新疆平均单产156.2公斤/亩，同比下降1.4%，产量564.7万吨，同比下降9.3%； 新棉收购：中国棉花网对2023/24年度新棉上市时间和开秤价格调查数据显示，新疆机采棉开秤价预计在7.6-9.0元/公斤，高位在9.0-10.0元/公斤。手摘棉普遍在8.0-10.0 元/公斤，最高达10.0-11.0元/公斤。内地籽棉陆续开秤，整体维持在8.1-10元/公斤，其 中8.6-9.0元/公斤占比最高。产量来看，新疆棉平均单产156.2公斤/亩，同比下降1.4%， 产量预计在564.7万吨，同比下降9.3%，机采棉多数在10月上旬采摘，手摘棉多数在10月中旬采摘；折合3128B皮棉价格在20000元