食品饮料行业周报：效率革命，零食折扣先行

本篇报告是关于食品饮料行业的行业周报，报告认为零食量贩的底色为折扣业态，通过品类在终端实现更高周转和规模达到性价比，本质是垂直品类的硬折扣商业模式。报告分析了零食量贩高效率的来源，包括经销零售一体化和供应链有望向产销一体化逐步演进。报告还探讨了为何折扣业态在我国以零食量贩扩张先行的原因，包括零食赛道大且散，细分品类丰富，零食在KA/BC等渠道中往往充当利润产品的角色，陈列费、条码费等费用也较高，导致渠道加价率高，零食从KA/BC等渠道中独立出来成为品类门店，效率提升空间更为充足。报告还提到了零食量贩品牌的壁垒，包括供应链效率和精细化运营能力，这背后所要求的是供给侧的规模效应和需求端的洞察能力。报告看好万辰集团实现先发优势向供应链优势的价值积累，并指出了可能的风险因素。

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