农林牧渔&食品饮料行业简评报告：猪价窄幅震荡，继续关注养殖板块

猪价窄幅震荡，继续关注养殖板块 农林牧渔&食品饮料|行业简评报告|2023.10.18 评级：看好 赵瑞分析师 SAC执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn 0.2农林牧渔 沪深300 0 -0.2 -0.4 12-Oct 1-Aug 21-May 10-Mar 28-Dec 17-Oct 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 关注食饮新消费赛道，猪价延续弱势震荡 食品关注成长赛道，猪价短期横盘震荡 生猪市场供强需弱，猪价近期震荡回落 核心观点 农林牧渔：据搜猪网，10/13全国瘦肉型生猪出栏均价15.31元/公斤，近一周以来生猪价格下跌超过0.5元/公斤，短期有所止跌并呈现企稳反弹。猪粮比已连续三周处于5:1-6:1区间，触发生猪价格过度下跌二级预警区间，国家及地方政府或将视情况启动猪肉收储。当前，养殖端亏损压力有所扩大，市场观望挺价情绪逐步转浓，屠宰企业低价采购难度增加，支撑猪价短期止跌企稳，预计10月生猪价格继续窄幅震荡。后续随着气温下降带来猪肉消费提振，以及年初能繁存栏环比下降带来生猪供给边际收缩，预计11-12月生猪价格或将呈现震荡偏强走势。牧原股份近期表示公司试行共创共享激励机制，目的引导有能力的员工竞聘接猪，饲养更多单元的猪，向内部挖潜，在今年猪价低迷背景下，牧原通过多方位措施意图降低公司养殖成本。公司基本面依然稳健，9月份生猪养殖完全成本在14.7元/kg左右，仍处于行业第一梯队，年底有望降到14.5元/kg以下；1-9月已出栏生猪4,700.9万头，全年出栏目标顺利完成可期；6月末货币资金余额175.53亿元，整体现金流较为充裕和安全。公司头均市值处于历史底部，目前不到3000元/头，中期股价向下空间已经有限。当前建议从个股层面，关注出栏、成本有望超预期的巨星农牧、华统股份、唐人神、东瑞股份，以及低估值龙头牧原股份、温氏股份。 食品饮料：10/11零食很忙官宣全国门店突破4000家，近四个月新增1000家门店，零食很忙是国内第一个宣布门店数达到4000家的零食连锁品牌，品牌向外拓的同时，还不断向下沉，开拓县城、乡镇等下沉市场，乡镇一级门店达到800多家。卫龙再次公布零食量贩渠道销售数据，9月份通过零食量贩渠道共销售433,716箱产品，环比8月增长16.7%。量贩零食赛道逐步进入行业整合期，零食很忙、零食优选、爱零食、赵一鸣、零食有鸣、好想来、糖巢等连锁门店数量超过千家，组成了量贩零食业态阶段性的头部玩家，在资本助力下加速扩张。各休闲零食龙头选择与主要零食量贩品牌陆续达成合作，针对线下零食量贩店，通过差异化产品品类和包装，以及定价策略进一步拓展年轻消费客群。10/13盐津铺子发布2023年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润3.91亿元-4.01亿元，同比增长78.70%-83.28%。公司今年渠道产品加快变革，零食量贩销售占比持续提升，鹌鹑蛋等新品取得爆发式增长，预计全年向上趋势有望持续，业绩持续高增可期。休闲零食建议关注盐津铺子、劲仔食品、甘源食品；餐饮供应链建议关注佳禾食品、熊猫乳品。 风险提示：畜禽价格波动风险，疫病突发风险，食品安全风险。 行业简评报告证券研究报告 目录 1重要信息更新1 1.1市场回顾1 1.2食品饮料&农业上市公司2023年三季报披露1 2行业数据跟踪2 2.1白酒价格2 2.2生鲜乳&奶粉拍卖价格3 2.3农产品&蔬菜价格指数4 2.4生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏4 2.5毛鸡&鸡苗价格5 2.6水产行情6 2.7玉米、大豆行情6 2.8饲料行情7 3行业信息及重要上市公司公告8 3.1行业信息8 3.2重要上市公司公告9 4风险提示10 插图目录 图1上周食品饮料、农林牧渔行业涨跌幅分别为-2.18%、-2.33%1 图2飞天茅台、普五、1573批发价格走势3 图3主产区生鲜乳价格环比下降0.80%3 图423年以来主产区生鲜乳价格呈下降趋势3 图52023/10/3全球全脂奶粉拍卖价格环比上升5%4 图6蔬菜价格年同比下降9.00%4 图7生猪价格近期震荡5 图823年8月能繁母猪存栏量环比下降0.70%，同比下降1.90%5 图9毛鸡价格6 图10鸡苗价格6 图11水产品价格6 图12全球玉米库存消费比保持平稳7 图13全球大豆库存消费比小幅下降7 图14小麦、玉米、豆粕价格7 图15截至10月13日，肉鸡饲料价格不变，猪饲料价格小幅下降8 1重要信息更新 1.1市场回顾 上周食品饮料板块跌2.33%，跑输上证1.61pct。其中调味发酵品、非白酒、白酒、休闲食品、食品加工、饮料乳品周涨跌幅分别为+7.44%、+6.28%、+4.26%、+3.99%、 +3.89%、+3.71%。周涨幅前五的公司分别为立高食品（2.55%）、东鹏饮料（2.10%）、莲花健康（1.91%）、海天味业（0.93%）、金种子酒（0.7%）。 上周农林牧渔板块跌2.18%，跑输上证1.47pct。其中渔业、养殖业、农产品加工、饲料、动物保健、种植业周涨跌幅分别为+7.47%、+5.38%、+4.27%、+3.69%、+3.27%、 +3.18%。周涨幅前五的公司分别为*ST天山（5.22%）、巨星农牧（1.14%）、海利生物 （0.82%）、新五丰（0.28%）、温氏股份（0.16%）。 图1上周食品饮料、农林牧渔行业涨跌幅分别为-2.18%、-2.33% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -2.18%-2.33% -0.72% 资料来源：Wind，首创证券 1.2食品饮料&农业上市公司2023年三季报披露 表1农业上市公司2023年三季报预计披露日期及部分业绩预告 日期证券名称（括号内为归母净利润及同比增速） 10月14日益生股份（269.88%） 10月18日农发种业 10月20日海大集团；祖名股份；神农科技 10月23日晓鸣股份 10月24日苏垦农发；晨光生物；佩蒂股份；万辰集团；路斯股份 10月25日圣农发展；乖宝宠物；永顺泰；大北农；仙坛股份；*ST天山 10月26日京粮控股；正虹科技；丰乐种业；双塔食品；辉隆股份；百洋股份；湘佳股份；京粮B；瑞普生物； *ST佳沃；温氏股份；立华股份；新农开发；北大荒；嘉华股份；普莱柯；欧福蛋业 10月27日冠农股份；中水渔业；西王食品；中粮科技；大禹节水；荃银高科；华绿生物；金龙鱼；益客食品；好当家；博闻科技；邦基科技；神农集团；科前生物；永顺生物；大禹生物 10月28日中基健康；深粮控股；隆平高科；登海种业；獐子岛；民和股份；保龄宝；华英农业；鹏都农牧；金新农；众兴菌业；道道全；深粮B；朗源股份；开创国际；亚盛集团；万向德农；国投中鲁；福成股份； 宏辉果蔬；禾丰股份；润农节水；秋乐种业 10月30日粤海饲料；播恩集团；*ST正邦；金河生物；绿康生化；中宠股份；国联水产；雪榕生物；回盛生物 10月31日平潭发展；永安林业；罗牛山；新希望；南宁糖业；东瑞股份；天康生物；天邦食品；唐人神；福建金森；牧原股份；金健米业；华资实业；中牧股份；生物股份；大湖股份；ST景谷；敦煌种业；新赛股份；中粮糖业；新五丰；海南橡胶；傲农生物；巨星农牧；天马科技；海利生物；安德利；申联生物； 田野股份；驱动力 资料来源：Wind，首创证券 表2食品饮料上市公司2023年三季报预计披露日期及部分业绩预告 日期证券名称（括号内为归母净利润及同比增速） 10月16日莲花健康（93.8%） 10月17日珠江啤酒；李子园；金徽酒 10月18日仲景食品 10月19日中炬高新 10月20日香飘飘；龙大美食 10月21日贵州茅台；日辰股份；兰州黄河 10月24日桃李面包；海融科技；劲仔食品；熊猫乳品 10月25日古越龙山；安琪酵母；天润乳业；三只松鼠；惠泉啤酒；双汇发展；汤臣倍健；千味央厨；百合股份 10月26日立高食品；皇台酒业；克明食品；西部牧业；黑芝麻；仙乐健康；阳光乳业；朱老六；燕京啤酒；三全食品；西麦食品；甘源食品；舍得酒业；绝味食品；惠发食品；安记食品；味知香； 10月27日紫燕食品；安井食品；一鸣食品；巴比食品；南侨食品；口子窖；来伊份；金字火腿；青岛食品；佳隆股份；青海春天；洽洽食品；均瑶健康；五芳斋；山西汾酒；天佑德酒；中葡股份；元祖股份；泉阳 泉；会稽山；欢乐家；百润股份 10月28日伊力特；海南椰岛；维维股份；三元股份；*ST莫高；老白干酒；光明乳业；青岛啤酒；广州酒家；养元饮品；迎驾贡酒；天味食品；有友食品；良品铺子；佳禾食品；东鹏饮料；古井贡酒；洋河股份；涪陵榨菜；广弘控股；顺鑫农业；五粮液；承德露露；盖世食品；得利斯；金种子酒；好想你；金枫酒 业；张裕A；张裕B；古井贡B 10月30日煌上煌；加加食品；恒顺醋业；春雪食品；品渥食品 10月31日上海梅林；重庆啤酒；ST交昂；岩石股份；水井坊；妙可蓝多；伊利股份；千禾味业；宝立食品；海天味业；今世缘；威龙股份；华统股份；海欣食品；酒鬼酒；金达威；贝因美；康比特；庄园牧场；新乳 业；麦趣尔；*ST西发；泸州老窖；皇氏集团；桂发祥；燕塘乳业；盐津铺子 资料来源：Wind，首创证券 2行业数据跟踪 2.1白酒价格 截至10月14日，飞天原箱、飞天散瓶批价分别为2950元、2665元，飞天原箱周 环比减少30元，散瓶环比减少65元；普五批价960元，1573批价880元，周环比平稳。 图2飞天茅台、普五、1573批发价格走势 3500元 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 茅台飞天（散瓶）53度/500ml五粮液普五八代52度/500ml泸州老窖国窖157352度/500ml 资料来源：今日酒价，首创证券 2.2生鲜乳&奶粉拍卖价格 主产区生鲜乳价格环比下降：截至10月06日，主产区原奶收购价格为3.73元/kg，同比下降9.90%，环比下降0.80%。 全球全脂奶粉拍卖价格环比上升：截至10月03日，全球全脂奶粉拍卖价格为2931 美元/吨，环比上升5%。 图3主产区生鲜乳价格环比下降0.80%图423年以来主产区生鲜乳价格呈下降趋势 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 4.50元/千克 元/千克 4.00 3.50 3.00 2009-05 2010-05 2011-05 2012-05 2013-05 2014-05 2015-05 2016-05 2017-05 2018-05 2019-05 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 147101316192225283134374043464952 周 20152016201720182019 2020202120222023 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图52023/10/3全球全脂奶粉拍卖价格环比上升5% 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 美元/吨平均中标价(GDT):全脂奶粉环比 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2008-072010-032011-112013-072015-032016-112018-072020-032021-112023-07 资料来源：Wind，首创证券 2.3农产品&蔬菜价格指数 截止10月13日，农产品批发价200指数环比下降0.20%至119.33，月环比下降1.36%，年同比下降7.53%；蔬菜价格年同比下降9.00%。 图6蔬菜价格年同比下降9.00% 160 150 140 130 120 110 100 90 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2