Q3收入增长提速，大单品持续放量

仲景食品（300908）发布了2022年Q3报告，实现营业收入7.34亿元，同比增长12.2%；归母净利润1.40亿元，同比增长36.7%。单季度实现营业收入2.74亿元，同比增长15.4%；归母净利润0.50亿元，同比增长28.5%。公司大单品上海葱油持续放量，收入增长提速，产品结构持续优化和线上渠道建设成效显著。成本端来看，公司三季度毛利率同比提升5.64pct至43.16%，预计受核心原材料花椒、豆油和牛肉等成本下行以及大单品规模提升提振。费用端来看，三季度销售/管理/财务费用率分别为15.65%/4.39%/-1.41%，分别较去年同期+3.34/-0.19/-0.91pct，销售费用率增加较多预计主因成本回落后费用投放回归正常并且去年同期基数偏低。得益于收入增加+成本端改善，三季度净利率同比提升1.88pct至18.35%，相应的归母净利润同比提升28.5%至0.5亿元，经营能力持续提升。公司大单品提振销售和经营的逻辑持续兑现，上海葱油成为公司增长的新动能，公司成为今年调味品行业为数不多的具备大单品成长逻辑的公司。我们看好公司持续受成本下行和大单品放量利好共振，盈利能力有望进一步提升。

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