晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年10月18日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观1、十四届全国人大常委会第六次会议10月20日至24日在京举行，会议将审议包括关于提请审议授权提前下达部分新增地方政府债务限额的议案在内的多个议案。专家认为，这意味着提前下达部分新增地方政府债务限额的授权有望延续，今年底明年初仍处于稳增长政策发力显效阶段。2、国家金融监督管理总局修订发布了《非银行金融机构行政许可事项实施办法》，自2023年11月10日起施行。《办法》调整了机构设立和股东准入条件，落实业务分级管理规定，完善财务公司专项业务准入条件；进一步放宽境外机构入股金融资产管理公司的准入条件，允许境外非金融机构作为金融资产管理公司出资人，取消境外金融机构作为金融资产管理公司出资人的总资产要求。3、据经济观察网，9月底，自然资源部已给各省市自然资源主管部门下发文件，内容包含：建议取消土地拍卖中的地价限制、建议取消远郊区容积率1.0限制等。多个信源透露，济南、南京、合肥、宁波、苏州、成都、西安等城市已落地“取消地价上限”这一动作，多数城市将在下一批次土地出让文件中删去地价上限等内容。北京、上海等核心城市仍在研究如何调整竞买规则。4、《中华人民共和国政府和塞尔维亚共和国政府自由贸易协定》签署，这是中国与中东欧国家签署第一个自贸协定，也是中国签署的第22个自贸协定，塞尔维亚成为中国第29个自贸伙伴。股指期货10月17日A股市场整体呈现缩量震荡上行，两市个股超2800只收跌，成交环比缩量至7300亿上方，北上资金延续净流出。截至收盘，上证指数上涨0.32%报收3083.50点，深证成指上涨0.15%报收9940.22点，创业板指上涨0.26%报收1961.89点，科创50指数上涨0.93%报收882.19点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中非银金融、纺织服饰、家用电器涨幅靠前而汽车、房地产、医药生物跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7360.5亿元，北上资金日度净流出30.58亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2478.90点、3639.40点、5595.34点和6011.37点，日度涨跌幅分别为0.42%、0.35%、0.26%和-0.22%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2310）较现货指数分别升水0.04%、升水0.03%、贴水0.11%和贴水0.08%。昨日A股市场各关键性股指早盘小幅高开后震荡偏强运行，券商板块挺盘效应较为明显同时金融科技、卫星导航概念活跃，但是市场情绪上行尚不明显，相较于亚洲地区其他权益市场国内股市表现仍然偏弱。隔夜美股市场三大关键性股指普遍跌开之后震荡上行并基本收复跌幅，美债收益率不同期限集体收涨而美元指数震荡盘整走势为主，国际贵金属期货以及原油期货普遍收涨。短线来看，节后A股市场整体行情表现持续弱于预期，市场情绪始终受外盘风险偏好拖累，各关键指数持续呈现磨底行情，但是边际角度来看国内利多因素正在快速积累，上周中央汇金宣布增持四大行同时周末证监会宣布融券新规，政策端“活跃资本市场、提振投资者信心”持续发力，此外月频重要经济数据陆续披露，9月新增人民币贷款虽然总量略不及预期但结构大幅改善且其中居民中长期贷款再转同比多增，短线期指观望为主，多看少动。中长线来看，我们坚定对A股市场持谨慎乐观观点看待，前期政治局会议带来的政策底持续夯实，近期稳增长以及活跃资本市场政策落地强度显性加大，国内宽松流动性环境有望持续且经济基本面有望迎来边际转暖信号，“活跃资本市场，提振投资者信心”指引下，偏低指数估值终迎修复之旅，长线投资者仍处多头配置窗口。【日内重点关注重要经济数据披露情况】国债期货 公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，10月17日以利率招标方式开展了开展710亿元7天期逆回购操作，当日670亿元逆回购到期，此外还有5000亿元MLF到期，央行昨日已经续做，单日净回笼4960亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行9.20bp报1.8140%，SHIBOR1W上行5.10bp报1.8440%，SHIBOR3M上行0.4bp报2.3130%。现券收益率小幅上行，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率上行0.25bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.25bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行0.5bp，30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率下行0.25bp。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.2%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.06%。路透消息有关人士称金融监管部门最新发文，指引银行对存量地方债务进行展期、降息，并发放贷款置换今明两年到期债券；央行亦将设立“紧急贷款”，对地方政府暂难偿还的债务进行“紧急性”的流动性支持。资金面方面，银行资金供求均衡，但存单利率上行明显。主要股份制银行一年期同业存单一级报价在2.5%左右。国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.535%，较上日上行5bp左右。中国央行行长潘功胜：近期中国经济指标持续改善，经济发展保持恢复向好态势；要持续用力、乘势而上，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。最近多个省份的地方债发行结果偏高，资金面加上新债供给一起压制债市情绪；继续关注本周即将出炉的经济增长数据及税期流动性情况。策略方面，单边策略短期暂保持观望，中线看演绎单边趋势的概率不是很大，可考虑震荡思路对待行情。棉花隔夜ICE美棉下跌，12月合约报收83.11美分/磅，较前一交易日跌2.38%，因来自需求端的忧虑影响，担心中国购买更多的巴西棉而非美棉。供应面相对偏多，因USDA公布的10月供需报告下调了美国棉花产量，不过短期来看，USDA公布的出口销售数据不佳拖累了棉价，截至10月5日当周，美国棉花出口销售为4.34万吨，周环比降幅达到82.1%。新棉收割方面，USDA公布称，截至10月15日，棉花收割率33%，上一周为25%，高于五年均值，但低于去年同期为36%。技术面转弱，价格下破60日均线后持续走低。国内郑棉承压于60日均线下跌运行，并且昨晚已经跌破16600关口。基本面国储棉仍在陆续投放的竞拍当中，竞拍成交率和价格下滑，阶段性供给转入宽松，叠加当前新疆籽棉收购相对理性，抢收不明显。进口方面，内外棉价差显示进口利润较大，下游纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，高原料价格与需求不畅间矛盾仍未解决，棉价显现压力。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与需求季、预期减产间的结构性矛盾下，棉价进入承压下跌走势。白糖隔夜ICE原糖大幅上涨，3月合约报收27.49美分/磅，收盘价日1.85%，伦敦白糖12月合约报收738.6美元/磅，日涨幅1.86%。当前国际糖市供给忧虑支撑糖价，因泰国和印度减产影响，市场亦担忧印度食糖出口遭遇禁止，进而令国际市场贸易流紧张可能。不过当前市场供给重心是巴西，航运机构Williams发布最新数据显示，截至10月11日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为128艘，此前一周为118艘。港口等待装运的食糖数量为600.16万吨，此前一周为567.92万吨。巴西10月前两周出口糖144.5万吨，日均16.06万吨，较上年10月全月日均出口量减少4%。技术上ICE原糖高位震荡偏强运行。 国内糖市昨日承压下跌运行，现货价格稳中有跌。目前已经进入新榨季，旧榨季结转库存处于国内历史同期偏低水平，且进口糖成本高企，进口量放量有限。但新糖方面甜菜糖目前已经陆续上市，甘蔗产区云南已有新糖生产，阶段性供给紧张局势难以持续。不过隔夜外盘糖价上涨的提振下，内糖获得支撑跟随反弹，技术上郑糖多空再度迎来60日均线的争夺。逻辑观点：国产糖库存薄弱，进口量少与新糖供给陆续上市压力间的博弈下，郑糖震荡运行。油脂油料周二内盘油脂高位震荡，尾盘减仓有所回落。节后国内油脂采购增加对价格有所支持，不过从中长期来看缺乏明确驱动，马棕库存压力依然限制盘面走势。截至上周美豆收购率达62%超市场预期，但豆出口检验数据改善令市场陷入多空纠结之中；不过巴西北部主要产区的干旱条件令大豆整体播种进度放缓引发美豆上涨。AgRural预计巴西新作大豆播种进度为17%，比前一周增长7%，但低于去年同期的24%。连盘豆粕震荡收涨，伴随节后油厂开工的恢复以及提货量的增长，国内豆粕库存继续回落对近月带来支撑，不过在远月采购到港压力之下，预估短期价格延续近强远弱格局。全国基差报价：截至10月17日，一级豆油天津01+300元/吨，日照01+350元/吨；24度棕榈油天津现货01+120，华东现货01+50，广东现货01+10；豆粕天津01+450，日照01+400，华东01+300。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价有所企稳，截止10月17日红粉蛋均价4.35元/斤，红蛋均价4.3元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。现货暂或维持弱势：供给端持续增加，尽管开产减少，但上半年高补栏蛋鸡进入高峰期，产蛋率和蛋重提升，老鸡养殖仍略有利润，养殖户观望情绪较浓，老鸡淘汰持续不多，蛋鸡在产存栏和鸡蛋供给水平均在提升，产业鸡蛋库存增加；消费端进入季节性低迷期，市场以消化节前备货库存为主，鸡蛋走货较慢，各环节较为谨慎。鸡蛋供需进入宽松，饲料价格下跌较快，鸡蛋价格承压，且近期没有有利驱动，预计现货暂或维持弱势，下方有综合成本线支撑。逻辑和观点：鸡蛋供需转入宽松，高峰期蛋鸡增加，老鸡持续延淘，消费迷期，近期现货下跌较多，暂时没有上涨驱动，期货近月或受现货拖累而偏弱。饲料端加速下跌，补栏尚可，鸡蛋期货远月合约预期承压，操作上建议偏弱操作。苹果期货：主力合约宽幅震荡走弱，01合约收9364元/吨，价跌34点，成交放量增仓；当前各产区晚熟富士陆续上市交易，成交以质论价，优果优价明显。山东产区：当前晚熟富士上市量逐步上量，村镇收购点、毕郭，寺口交易市场每日到货量逐步增加，截止到15日，量变大，但仍未有大量上市，成交以质论价。据了解市场交易多为通货及差货为主，栖霞产区80#通货价格3.2-3.5斤，80#一二级半片红3.5-4.2元/斤，80#一二级半条红4.5-4.8元/斤整体价格同比去年价格高。下树期前往山东产区调研得知，优果率或同比去年下降，栖霞蓬莱等产区除果 锈外，还有黑红点、苦痘病、裂纹等问题，使得优果率进一步下降。西部产区：西部产区晚熟富士陆续上市中，半商品价格同比去年高0.5元/斤左右，质量同比去年差，陕西洛川产区70#以上半商品主流价格4.2-4.3元/斤，70#以上通货主流价格3.5-3.8元/斤。甘肃静宁75#以上半商品5.0-5.5元/斤；山西吉县75#以上半商品3.5-4.2元/斤，成交以质论价。据调研得知，西部部分产区果个偏小、窝锈偏多，质量同比去年大幅下降。进入十月份，国庆、中秋节日拼过交易已经结束，据了解中秋十一备货主要以早熟、采青富士为主，据了解以批发市场为口径的整体走货速度同比去年以及往年偏慢，代表市场为广东、上海等多个批发市场。主要原因可能如下，首先，供应量可能不足，库存所剩无几、采青、早熟没有上量；其次，替代水果价格低，例如桃子。葡萄等价格偏低，苹果价格偏高；第三，终端消费能力下降；第四，传统批发市场走货原因等。随着双节结束，新季苹果逐步上市交易，后期仍需重点关注。山东产区：当前山东产区预计15号以后将大量上市，由于质量原因使得高端好货难寻，当前主要以通货、一二级半交易为主。毕郭市场、寺口市场以及村镇收购点的客商对好货需求较好，通货收购激情一般。预计新季山东等产