甲醇期货及期权周报：高库存状态持续 甲醇上方承压

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 高库存状态持续甲醇上方承压 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询） 摘要： 甲醇期货节后走势偏弱，重心承压下跌，回落至2480一线下方运行，盘 面略显僵持，周度跌幅为1.17%。市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 气氛相对平稳，价格小幅走低后维稳运行，区域表现分化，沿海市场略强。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月15日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇现货市场较为抗跌，与期货相比，转为小幅升水状态。上游煤炭市场维持偏强态势，价格维稳，但市场情绪逐步降温，多数煤矿生产平稳，煤矿销售压力增加，加之坑口库存回升，价格暂时止跌，挺价意向消退。下游终端用户抵触情绪显现，贸易商出货难度增加。煤炭需求处于淡季，价格上涨空间受限。成本端略强，甲醇厂家生产利润水平回落。西北主产区企业报价大稳小动，出货为主，签单情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2070-2130元/ 吨，南线地区商谈参考2100元/吨。甲醇供应端变数不大，呈现稳中增加态势。受到西北以及华北地区开工负荷下滑的影响，甲醇行业开工水平有所回落，下降至74.36%，较去年同期上涨0.53个百分点；西北地区开工负荷为84.01%，较去年同期下滑2.41个百分点。后期装置检修计划有限，甲醇开工率大概率维稳运行。受到买涨不买跌心态的影响，下游入市采购谨慎，提货积极性不高。贸易商持货意愿下降，报价跟随松动，整体成交重心下移，而放量不足。下游市场维持刚需补货节奏，原料库存有所增加。天津MTO装置开车，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续提升，达到90.26%，较前期上涨 3.21个百分点，处于年内高位。传统需求行业开工全面上涨，其中醋酸表现较好，开工达到九成以上。进口船货到港仍较多，多流向下游厂库，沿海地区库存继续回落，缩减至101.8万吨，大幅高于去年同期59.84%。甲醇供应稳定，需求提升有限，叠加高位进口，市场供需面仍偏弱。目前高库存状态下，甲醇期价走势承压，上方2480一线附近存在阻力，下方支撑位关注2350。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势6 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 2023-10-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 2023-10-13 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2441 05合约2345 09合约2340 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 244225182405-1.175185944 234124192304-1.47396161 233324122302-1.804827 成交量变化持仓量持仓量变化 9200291328759113938 16810940050143782 -13953876213 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 甲醇期货节后走势偏弱，重心承压下跌，回落至2480一线下方运行，盘面略显僵持，周度跌幅为1.17%。二、现货市场动态 2020-10-12 2021-01-12 2021-04-12 2021-07-12 2021-10-12 2022-01-12 2022-04-12 2022-07-12 2022-10-12 2023-01-12 2023-04-12 2023-07-12 2023-10-12 2019-10-13 2020-01-13 2020-04-13 2020-07-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 2023-10-13 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场走弱，价格跟随松动，市场气氛整体平稳。内地甲醇价格震荡回落，节后下游厂家集中采购，部分贸易商刚需采购，成交重心窄幅上行。随着期货价格下跌，叠加下游企业原料库存明显上升明显，贸易商持货意愿下降，厂家降价排库，成交重心整体松动。沿海甲醇市场弱势下行，市场心态由 观望转弱，现货市场买气不足，下游节后补货需求一般，市场成交放量有限，卖家被动让利排货，但降价幅度有限，港口库存仍处相对高位，下游提货积极性一般，均价环比下跌。 内蒙古地区：报价稳定，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，价格整理运行，北线地 区商谈参考2070-2130元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。 陕西地区：报价小幅下滑，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中地区报价2220-2240元/吨，陕北地区报价2070元/吨。 山西地区：报价持平，下游刚需稳固，零售商谈趋稳，市场主流价格稳定2170-2300元/吨。 鲁南地区：价格整体稳定，周边市场调整有限，厂家库存中位偏低，下游采购积极性一般，市场交投相对较少，商谈暂参考2430元/吨。 河南地区：现货市场需求略有好转，但追高谨慎，上涨空间有限，价格暂参考2320-2335元/吨。 江苏地区：商谈稳中偏强，下游表示按需采买，主流商谈意向在2500-2580元/吨。 华南地区：窄幅波动，下游表示按需适量接货，主流商谈意向在2450-2470元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-10-13 292.60 282.50 295.00 352.50 2023-10-06 284.24 277.50 268.00 357.50 周度变化 8 5 27 -5 资料来源：Wind，方正中期研究院 中国美金甲醇市场僵持整理，递报盘差价较大，成交放量增多。中东多套装置运行不稳定且可售货源有限，预计美金市场稳中整理。亚洲其它市场分化而行：韩国固定价格主动报盘匮乏，多公式价格报盘为主，但缺乏实盘成交听闻；中国当地可流通性货物缩减，近两个月中国大陆到中国台湾船货增多，当地实际商谈气氛依然平淡；东南亚虽然当地持货商挺价惜售，但高低端价格均排货不畅；印度虽然当地供应充裕，但传统需求稳固，当地稳盘运行为主。节后之后，欧美甲醇市场宽幅上行。美国下游刚需逢低适量采买，欧洲某国家一套100万吨甲醇装置仍在停车检修中；目前美国两套整体268万吨甲醇装置仍在停车检修中，供应缩减，短期内支撑欧美市场稳中整理。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2019-10-12 2020-01-12 2020-04-12 2020-07-12 2020-10-12 2021-01-12 2021-04-12 2021-07-12 2021-10-12 2022-01-12 2022-04-12 2022-07-12 2022-10-12 2023-01-12 2023-04-12 2023-07-12 2023-10-12 2019-10-12 2020-01-12 2020-04-12 2020-07-12 2020-10-12 2021-01-12 2021-04-12 2021-07-12 2021-10-12 2022-01-12 2022-04-12 2022-07-12 2022-10-12 2023-01-12 2023-04-12 2023-07-12 2023-10-12 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-10-12 52.30 18.90 14.80 13.90 1.90 101.80 2023-10-08 57.00 20.30 14.80 14.90 1.50 108.50 周度变化 -4.70 -1.40 0.00 -1.00 0.40 -6.70 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至10月12日，江苏甲醇库存为52.3万吨，环比缩减4.7万吨，同比上涨41.73%。节后物流恢复及 中下游提货增速，江苏部分库区提货速度提升,可流通货源在18.9万吨附近。浙江甲醇库存为18.9万吨， 环比下降1.4万吨，同比上涨62.93%，可流通货源在0.3万吨附近。广东地区甲醇库存为14.8万吨，与前 期持平，较去年同期增加45.67%，可流通甲醇货11万吨附近。福建地区甲醇库存在13.9万吨附近，环比 减少1万吨，较去年同比增加358.75%，可流通货源在11.5万吨。广西地区库存为1.90万吨，较节前小幅上涨，但略低于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存继续回落，缩减至101.8万吨，环比下降6.7万吨，大幅高于去年同期59.84%，整 体流通货源预估在48.9万吨附近。据不完全统计，预计10月中旬至月底进口船货到港量96.6-97万吨。进口船货显著增多，多流向下游厂库，公共仓储库存有所下滑，后期需求转弱，仍存在累库可能。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工 全国开工 4040 四、装置运行动态 2019-10-12 2020-01-12 2020-04-12 2020-07-12 2020-10-12 2021-01-12 2021-04-12 2021-07-12 2021-10-12 2022-01-12 2022-04-12 2022-07-12 2022-10-12 2023-01-12 2023-04-12 2023-07-12 2023-10-12 2019-10-12 2020-01-12 2020-04-12 2020-07-12 2020-10-12 2021-01-12 2021-04-12 2021-07-12 2021-10-12 2022-01-12 2022-04-12 2022-07-12 2022-10-12 2023-01-12 2023-04-12 2023-07-12 2023-10-12 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至