电子行业月报：下游需求持续提升，关注华为产业链投资机会

行情回顾：9月单月国内半导体行业指数跑赢沪深300指数0.81个百分点 2023年9月单月半导体行业指数-1.88%，沪深300指数-2.69%。同期电子行业指数-0.84%，费城半导体指数-6.75%，中国台湾半导体指数-3.30%。年初至今，半导体行业指数-7.68%，同期沪深300指数-4.70%，电子行业指数+3.21%，中国台湾半导体指数+18.83%，费城半导体指数+35.63%。 需求供给：半导体月度销售额持续回升，华为新品发布 需求方面， 2023M8 全球半导体销售额为440.4亿美元，同比-6.80%/环比+1.90%，同比跌幅进一步缩窄，环比持续正增长。手机端：2023年6月中国智能手机出货量同比-24.1%/环比-17.2%。2023年9月25日华为召开全场景新品发布会，新品涉及平板、可穿戴、AIOT、智能汽车等多领域，相关产业链关注度提升。PC端： 2023M8 国内笔记本电脑销售量环比+63.84%。汽车端： 2023M8 乘用车销量同环比均正增长，华为新问界M7截止到10月6日大定5万台。服务器端：2023年全球服务器年度出货量承压，2024年预计将恢复增长态势，同时AI服务器出货增速将高于服务器整体。供给方面，2023Q2国内主流代工厂营收环比改善，中芯国际产能利用率逐步回升。封测端：2023Q2国内封测厂业绩环比回暖，封测公司稼动率对于景气度变化敏感，且重资产属性业绩弹性较大，建议重点关注。 设计：2023Q2营收逐渐好转，多家公司回购彰显信心 2023Q2设计公司业绩环比回暖，存货周转天数多数下降：SoC公司业绩均环比增长，存货周转天数多数下降；国内存储大厂营收环比回升，价格端复苏趋势明显；国内模拟板块营收环比明显回升，业绩端依旧承压；2023Q2国内射频厂营收环比显著提升，库存有所下降；2023Q2国内CIS公司营收环比修复，库存水位持续下降。多家设计厂商发布回购股票公告，显示管理层对未来充足信心，建议关注库存持续去化且新品拓展能力较强标的。 设备在手订单充沛，业绩动力充足，材料国产替代持续推进 设备：2023Q2国内设备板块整体业绩环比回暖，国际政策影响背景下，设备国产替代重要性愈发明显，合同负债2023Q2环比增长，显示在手订单充足，业绩成长确定性强。材料端，随着半导体下游需求逐步恢复，晶圆厂稼动率逐渐提升，对于材料的需求量将逐步提升，同时材料国产替代重要性逐渐提升，国产提升空间仍较大，国产半导体材料厂商有望受益周期向上和国产替代的双重催化。 受益标的： （1）算力芯片/边缘端SoC：瑞芯微、晶晨股份、全志科技、中科蓝讯等。（2）存储芯片：兆易创新、东芯股份、普冉股份等。（3）设备&零部件&材料：拓荆科技、华海清科、北方华创、中微公司、芯源微、万业企业、长川科技、华峰测控；金宏气体、雅克科技、安集科技、沪硅产业、立昂微等。（4）射频&CIS：卓胜微、唯捷创芯、韦尔股份等。 风险提示：市场竞争加剧，下游需求不及预期，国产替代不及预期。 1、半导体行情回顾：2023年9月单月半导体行业指数下滑 1.1、2023年9月单月半导体行业指数-1.88%，跑赢沪深300指数0.81个百分点 2023年9月单月半导体行业指数跑赢沪深300指数0.81个百分点。2023年9月单月，电子行业指数-0.84%，半导体行业指数-1.88%，沪深300指数-2.69%。 2023年截止9月半导体行业指数跑输沪深300指数2.97个百分点。2023年截止9月，电子行业指数+3.21%，半导体行业指数-7.68%，沪深300指数-4.70%。 2023年9月单月费城半导体指数跑输半导体行业指数4.87个百分点。2023年9月单月，费城半导体指数-6.75%，中国台湾半导体指数-3.30%。 2023年截止9月费城半导体指数跑赢半导体行业指数43.31个百分点。2023年截止9月，费城半导体指数+35.63%，中国台湾半导体指数+18.83%。 图1：2023年9月单月半导体行业指数跑赢沪深300指数0.81个百分点 1.2、细分板块：9月单月光学元件+6.36%，跑赢电子行业指数7.20个百分点 从电子细分板块看，2023年9月单月涨幅较大的分别为：光学元件（+6.36%）、品牌消费电子（+2.99%）、LED（+1.39%）。 图2：从电子细分板块来看，2023年9月单月光学元件（+6.36%）涨幅最大 2023年截止9月底涨幅排名靠前的细分板块分别为：集成电路封测（+17.39%）、面板（+16.57%）、品牌消费电子（+14.84%）。 图3：从电子细分板块来看，2023年截止9月集成电路封测（+17.39%）跑赢电子行业指数14.18个百分点 1.3、半导体个股：2023年9月单月源杰科技涨幅+29.44%，跑赢半导体行业指数31.31个百分点 2023年9月单月涨幅前十的A/H股半导体公司涨幅均在4%以上，跌幅前十的A/H股半导体公司跌幅均超过11%。2023年9月单月涨幅排名靠前的A/H股半导体公司分别为：源杰科技（+29.44%）、力源信息（+18.26%）、石英股份（+11.51%），2023年9月单月跌幅较大的A/H股半导体公司分别为：晶晨股份（-28.01%）、唯捷创芯（-22.64%）、甬矽电子（-15.55%）。 表1：2023年9月单月涨幅前十的A/H股半导体公司涨幅均在4%以上 表2：2023年9月单月跌幅前十的A/H股半导体公司跌幅均超过11% 2023年截止9月涨幅前十的A/H股半导体公司涨幅均超过55%，跌幅较大的A/H股半导体公司均为设计公司。2023年截止9月涨幅排名靠前的A/H股半导体公司分别为：佰维存储（+292.03%）、源杰科技（+158.62%）、容大感光（+138.13%）； 跌幅较大的A/H股半导体公司分别为：纳思达（-49.99%）、裕太微-U（-49.89%）、纳芯微（-47.47%）。 表3：2023年截止9月底涨幅前十的A/H股半导体公司涨幅均超过55% 表4：2023年截止9月底跌幅较大的A/H股半导体公司跌幅均超过35% 全球来看，2023年9月单月联咏涨幅+5.88%，跑赢费城半导体指数12.63个百分点。全球方面，2023年9月单月涨幅排名靠前的海外半导体公司分别为：联咏（+5.88%），联发科（+4.26%），盛美半导体（+3.10%）。 表5：2023年9月单月联咏跑赢费城半导体指数12.63个百分点 2、半导体公司业绩：2023Q2海内外半导体公司业绩出现分化， 多个板块有望复苏 多数全球半导体龙头厂商2023Q2营收环比增长，且指引2023Q3营收将继续环比增长，行业整体呈现复苏趋势，多个板块有望在2023Q4迎来反弹。 图4：2023Q2海外半导体公司业绩出现分化，多个板块有望在下半年迎来复苏 3、需求：全球与中国半导体销售额同比跌幅持续缩窄，环比 持续正增长 3.1、半导体销售额： 2023M8 全球与中国半导体销售额环比持续回暖 根据SIA发布月度报告数据， 2023M8 全球半导体销售额为440.4亿美元，同比-6.80%/环比+1.90%，同比跌幅进一步缩窄，环比持续正增长。 图5： 2023M8 全球半导体销售额同比跌幅进一步缩窄，环比持续正增长 根据SIA发布月度报告数据， 2023M8 中国半导体销售额为129.9亿美元，同比-12.6%/环比+2.0%，同比跌幅进一步缩窄，3/4/5/6/7/8月销售额均环比增长，趋势持续向好。 图6： 2023M8 中国半导体销售额同比跌幅进一步缩窄，环比持续增长 3.2、手机端需求：2023Q2全球与中国智能手机出货量同比跌幅缩窄，华为手机回归带动产业链情绪回升 2023Q2全球智能手机出货量同比跌幅有所缩窄。据IDC数据，2023Q2全球智能手机出货量为2.65亿台，同比-7.24%/环比-1.23%，2022年以来全球出货量下跌的总趋势有所缩窄。2023Q2中国智能手机出货量为0.66亿台，同比-2.10%/环比+1.54%，中国智能手机市场总体同比跌幅缩窄，环比增长。美光在FY2023预计2023年智能手机销量同比下滑中个位数百分比，在2024年同比增长中个位数百分比。 图7：2023Q2全球智能手机出货量跌幅缩窄 图8：2023Q2中国智能手机出货量环比增长 2023年7月中国智能手机出货量同环比均下降。根据中国信通院数据，7月智能手机出货量1728.70万部，同比-9.60%/环比-17.1%。 图9：2023年7月中国智能手机出货量同比下降9.60% 手机端格局：2023Q2小米出货量占比提升，国产品牌传音首次进入全球手机出货量前五。2023Q2苹果手机出货量占比下降3.9%，三星下降2.5%，小米提升1.0%，国产品牌传音首次进入全球手机出货量前五，其占比为9.4%。在手机系统市场份额方面，根据Statista数据，2023Q2安卓系统智能手机占全球市场份额70.8%，占比下降0.7%。 图10：2023Q2国产手机品牌全球出货量占比提升 图11：2023Q2全球安卓系统手机市场份额占比下降 华为方面：2023年9月25日华为召开全场景新品发布会，新品涉及平板、可穿戴、AIOT、智能汽车等多领域。同时华为在2023年8月29日率先上线Mate60系列手机，并于新品发布会后上线Mate60RS非凡大师版本，标志着以华为高端手机为代表的产品全面回归。 表6：华为于2023年8月-9月推出多款新品 华为手机曾引领国产手机市场，在高端手机市场与苹果直接竞争，此次回归有望带动相关产业链机会。 从出货量来看，华为手机全球出货量于2019Q3达到最高值6659万部，在此之前均保持较好的上升趋势，全年出货量从2015年的1.07亿部增长到2019年2.41亿部，CAGR为22.4%。后由于国际贸易关系原因，华为手机出货量大幅下滑，自2020Q3开始断崖式减少，最终于2021Q3开始季度出货量稳定在700万部左右。 从市占率来看，华为手机全球市占率在2015Q1为5.2%，同期苹果市占率为18.3%。随后华为市占率持续提升，并于2018Q2首次超过苹果的12.1%，取得15.9%的市场份额。2021Q2，华为手机市占率达到最高值20.2%，后由于国际关系和供应链受限使得市占率大幅下降，最终维持在2%左右。 图12：华为手机出货量自2020Q3起大幅下滑 图13：华为手机全球市占率于2020Q2达到最高值20.2% 自Mate60系列发布以来，线上线下渠道均出现火爆抢购的现象，供货量远远不能满足预定量。其中支持卫星通话的Mate60Pro和支持北斗天通双星的Mate60+最受关注。据《IT时报》，2023年Mate 60 Pro和Mate 60 Pro+的出货量已上调至2000万台。据《日经亚洲》，华为有望在2024年计划出货6000-7000万部手机，相比2023年翻一倍，华为有望在2024年重回手机的主流梯队。 图14：华为商城官网Mate60系列已售罄需预约申购 3.3、PC端需求：全球Q2出货量及国内8月销售量同比降幅缩窄，环比增长 受宏观经济下行等因素影响，2023Q2全球PC出货量同比降幅缩窄，环比增长。 根据IDC统计数据，受宏观经济下行、消费者和商业部门需求疲软以及IT预算下调等诸多因素的影响，全球PC市场已经连续6个季度出现收缩，2023Q1全球PC出货量为0.57亿台，同比-29%；2023Q2全球PC出货量0.62亿台，同比-13.6%，环比+8.3%。 2023M8 国内笔记本电脑销售量同比降幅缩窄，环比增长。 2023M1 全国笔记本出货量仅84.45万台，创2019年以来单月新低，但2月环比+40%，3月环比稳定，同比-10%。4月国内笔记本电脑销售量下滑至77.1万台，环比-35%，同比-14%，5月笔记本出货量提升