9月社融数据点评：社融超预期回升，信贷结构有所改善

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本报告对9月份的社会融资规模和信贷结构进行了点评。9月末社会融资规模存量同比增长9%，增速较上月持平；9月份社融增量为4.12万亿元，同比多增5638亿元；新增人民币贷款2.31万亿元，同比少增1764亿元。社融增量超预期，政府债券为主要支撑。信贷总量低于预期，结构有所改善。居民部门新增贷款8585亿元，同比多增2082亿元，其中居民新增短贷和中长贷同比分别多增177亿元和2014亿元，主要受益于地产政策发力显效。企业部门新增贷款16834亿元，同比少增2339亿元，其中企业新增中长期贷款12544亿元，同比少增944亿元。债市：上行空间有限，短期或维持震荡。实体融资需求回升速度偏慢，经济内生性动能仍有待修复，利率上行空间有限，大幅调整的可能性不大，但由于存在供给扰动、年末止盈需求等不利因素，债市短期或将维持震荡格局。