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根据研报,金陵饭店业绩预告低于预期,但公司管理层变化和未来新思路有望带来边际变化。预计2023年公司规模将加速扩张,金陵旗下酒店和白酒经销业务均为顺周期业务,高经营杠杆业绩弹性高。考虑到拓店节奏和公司自身暑期恢复进度,下调2023-2025年EPS至0.19/0.24/0.28元。给予2025年高于行业平均37xPE估值,下调目标价至10.23元。