家用电器行业周报：双节假期释放消费需求，扫地机景气度回升

2023年10月14日 家用电器 核心观点： 分析师 双 节 假 期 点 燃 家 电 选 购 热 情 ，线 下 销 售 同 比 增 长 良 好，扫 地 机 景 气 度 回 升：双 节 假 期 期 间 ，居 民 线 下 选 购 家 电 产 品 热 情 回 升 ，在 商 家 促 销 活 动的进 一 步带动 下 ，消 费 需 求 迎 来 集 中 释 放 。具 体 来 看 ，奥 维 云 网 数 据 显 示 ，2023年 第41周（10-02~10-08）全 国 全 品 类 家 电 线 下 销 额 同 比+15.74%，销 量 同 比+9.29%，均 价 同 比-2.29%，线 下消 费同 比 增 长态 势 良 好；线 上全 品 类 家 电 销 额 同 比+2.27%，销 量 同 比-10.74%，均 价 同 比+14.57%，线 上 消 费 量 减 价 升 ，预 计 与 大家 电 节 日 促 销 刺 激 订 单 增 长 有 关 。清 洁 电 器中 扫 地 机 器 人 表 现 亮 眼 ，节 庆 期 间线 下/线 上 零 售 额 同 比 增 长75.18%/36.44%， 线 下/线 上 销 量 同 比 增 长63.58%/21.18%， 近 期 扫 地 机 器 人 旗 舰 新 品 陆 续 投 放 ， 带 动 景 气 度 显 著 回 升 。 三 季 报 披 露 期 临 近 ，行 业 迎 来 布 局 窗 口 期：本 周 ，家 电 行 业 三 季 报 预 告陆 续发 布 ，其 中海 信 家 电 预 计 前 三 季 度 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润23.57亿 元-24.66亿 元 ， 同 比 增 长120%-131%； 扣 非 净 利 润19.94亿 元–21.03亿 元 ， 同比 增 长157%-171%， 高 温 天 气 带 动 空 调 产 销 大 增 ， 冰 洗 外 销表 现 强 势 ， 公 司作 为 白 电 领 军 企 业 之 一 ，深 度 受 益 于 行 业 景 气 复 苏 ，成 本 压 力 缓 解 的 背 景 下 ，实 现 靓 丽 的 业 绩 表 现 。随 着 三 季 报 披 露 期 临 近 ，优 质 白 电 、清 洁 电 器 企 业 受 益于 需 求 复 苏 、材 料 价 格 下 移 和 海 运 费 回 落 ，黑 电 和 厨 电 龙 头 有 望 受 益 于 行 业 格局 改 善 和 产 品 升 级 迭 代 ， 家 电 行 业 迎 来 布 局 窗 口 期 。 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 相关研究 投 资 建 议：随 着 地 产 端 筑 底 改 善 和 促 消 费 政 策 逐 步 发 力 ， 家 电 内 需 有 望 得 到支 撑 ，叠 加 节 庆 促 销 来 临 ，助 力 家 电 消 费 活 力 释 放 。海 外 库 存逐 渐去 化 、人 民币 兑 美 元 汇 率 走 低 、 海 运 费 持 续 回 落 等 利 好 因 素 共 振 ， 出 口 改 善 态 势 有 望 延续 。从 估 值 来 看 ，板 块 估 值 依 然 处 于 较 低 位 置 ，安 全边 际 较 高 。建 议 关 注 三 条投 资 主 线 ，一 、有 望 受 益 于 出 口 改 善 的 白 电 龙 头 ，推 荐 美 的 集 团（000333.SZ）、格 力 电 器（000651.SZ）和 海 尔 智 家（600690.SH）；二 、有 望 受 益 于 地 产 边 际 改善 的 厨 电 ， 推 荐 老 板 电 器 （002508.SZ）、 火 星 人 （300894.SZ） 和 亿 田 智 能（300911.SZ）； 三 、 国 内 外 节 庆 促 销 带 动 景 气 回 升 的 清 洁 电 器 ， 推 荐 科 沃 斯（603486.SH） 和 石 头 科 技 （688169.SH）。 风 险 提 示：原 材 料 价 格 变 动 的 风 险 ；房 地 产 政 策 改 善 不 及 预 期 的 风 险 ；消 费 复 苏 不及 预 期 的 风 险 。 目录 （一）本周家电行情弱于大盘，收益位列一级行业第13位...................................................................................................3（二）黑电领涨行业，厨电与家电零部件表现疲弱..................................................................................................................4（三）家电板块内个股多数下跌...................................................................................................................................................4（四）板块估值处于历史偏低水平...............................................................................................................................................5（五）北向资金持续关注优质家电标的.......................................................................................................................................6 （一）家电行业零售数据跟踪：双节假期点燃线下消费热情.................................................................................................7（二）原材料价格有所反复，海运费持续回落..........................................................................................................................7 四、新闻动态与重要公告............................................................................................................................................................8 （一）行业新闻动态........................................................................................................................................................................8（二 ）重点公 司公 告....................................................................................................................................................................9 六、风险提示..............................................................................................................................................................................11 一、行业最新观点 双 节 假 期 期 间 ，居 民 线 下 选 购 家 电 产 品 热 情 回 升 ，在 商 家 促 销 活 动 带 动 下 ，消 费 需 求 迎 来 集 中 释 放 。奥 维 云 网数 据显 示 ，2023年 第41周 （10-02~10-08） 全 国 全 品 类 家 电 线 下 销 额 同 比+15.74%， 销 量 同 比+9.29%， 均 价 同 比-2.29%，线下 销 售 同 比 增 势 良 好； 全 品 类 家 电 线 上 销 额 同 比+2.27%， 销 量 同 比-10.74%， 均 价 同 比+14.57%， 线 上 消 费 量 减 价 升 ， 预计 与 大 家 电 节 日 促 销 刺 激 订 单 增 长 有 关 。 清 洁 电 器 中 扫 地 机 器 人 表 现 亮 眼 ， 节 庆 期 间 线 下/线 上 零 售 额 同 比 增 长75.18%/36.44%， 线 下/线 上 销 量 同 比 增 长63.58%/21.18%， 近 期 扫 地 机 器 人 旗 舰 新 品 陆 续 投 放 ， 带 动 景 气 度 显 著 回 升 。 本 周 ，家 电 行 业三 季 报 预 告陆 续发 布 ，海 信 家 电 预 计 前 三 季 度 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润23.57亿 元-24.66亿 元 ，同 比 增 长120%-131%； 扣 非 净 利 润19.94亿 元–21.03亿 元 ， 同 比 增 长157%-171%， 高 温 天 气 带 动 空 调 产 销 大 增 ， 冰 洗外 销表 现 强 势 ，公 司 作 为 白 电 领 军 企 业 之 一 ，深 度 受 益 于 行 业 景 气 复 苏 ，成 本 压 力 缓 解 的 背 景 下 ，实 现 靓 丽 的 业 绩 表 现 。随 着 三 季 报 披 露 期 临 近 ， 优 质 白 电 、 清 洁 电 器 企 业 受 益 于 需 求 复 苏 、 材 料 价 格 下 移 和 海 运 费 回 落 ， 黑 电 和 大 厨 电 龙 头 有望 受 益 于 行 业 格 局 改 善 和 产 品 升 级 迭 代 ， 家 电 行 业 迎 来 布 局 窗 口 期 。 二、板块行情回顾 （一）本周家电行情弱于大盘，收益位列一级行业第13位 本 周（10月9日-10月13日 ）家 用 电 器（ 申 万 ）指 数下 跌1.58%，表 现弱于 沪 深300指 数（-0.71%）,收 益 率在 申 万一 级 行 业中 位 列 第13位。 截 止10月13日 ， 家 电 指 数累 计 年收 益 率 为6.74%，跑 赢沪 深300指 数12.12个 百 分 点。 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 （二）黑电领涨行业，厨电与家电零部件表现疲弱 从 家 电 行 业 各 细 分 板 块 来 看 ，板 块 内 部 表 现 分 化 。本 周 仅 两 个 子 版 块 跑 赢 行 业 整 体 ，其 中黑 色 家 电子 版 块 领 涨 行 业 ，本 周 上 涨6.97%，照 明 设 备||也 录 得 不 错 表 现 ，厨 卫 电 器 及 家 电 零 部 件 拖 累 板 块 表 现 。具 体 来 看 ，本 周黑 色 家 电/照 明 设 备||/白 色 家 电/小 家 电/家 电 零 部 件||/厨 卫 电 器收 益 率 分 别 为+6.97%/+0.87%/-2.02%/-2.65%/-3.37%/-4.91%。 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 （三）家电板块内个股多数下跌 本 周家 电 行 业 个 股多 数 下 跌。家 电 行 业