商品日报

商品日报20231013 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美国CPI超预期反弹，金银结束四连涨 周四国际贵金属期货价格冲高回落结束四连涨，COMEX黄金期货跌0.3%报1881.6美元/盎司，COMEX白银期货跌0.71%报21.975美元/盎司。美国9月CPI超预期反弹强化紧缩预期，贵价格承压小幅收跌。昨天在CPI数据公布后，连日创逾两周新低的美元指数转涨，涨0.82%报106.58，美债收益率集体收涨，10年期美债收益率涨14.7个基点报4.704%，美国三大股指全线收跌。数据显示，美国9月CPI涨幅超预期。美国9月未季调CPI同比上升3.7%，预期3.6%，前值3.7%；季调后CPI环比升0.4%，预期0.3%，前值0.6%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国9月核心CPI同比上升4.1%，符合预期，前值4.3%；环比升0.3%，与预期及前值一致。欧央行会议纪要显示，内部对9月加息决定存分歧，工资压力尚未现明确拐点，能源冲击给加息路径带来变数。 超预期的美国通胀数据使得市场再度进入紧缩交易，金银价格在连续反弹后小幅回调，短期调整可能延续。当前市场对于美联储加息预期依然在摇摆，预计贵金属价格的阶段性价格走势将维持震荡。继续关注美联储官员讲话。 操作建议：暂时观望 铜：通胀顽固强化紧缩预期，铜价震荡偏弱 周四沪铜主力2311合约窄幅震荡，全天上涨0.47%，收于66940元/吨。国际铜2312合约昨日维持震荡，涨幅0.59%，收于59220元/吨，外盘方面，伦铜延续震荡偏弱走势。周四上海电解铜对2310合约升水20~80元/吨，均升水50元/吨，较上一日下跌35元/吨。近期铜价进入震荡下行区间，当月和次月的跨期结构几乎走平，现货进口窗口打开，周四现货市场成交不佳，持货商难挺升贴水报价，下游节后刚需采购为主。宏观方面：美国9月CPI同比增长3.7%，略高于预期与前值持平，剔除波幅较大的能源和食品后的核心CPI同比增长4.1%，环比增速维持在0.3%与上月持平，但仍远高于美联储2%的通胀目标，其中住房类价格指数同比大增7.2%，占总增长比重的70%，成为核心通胀下降速率放缓的主要因素。美 联储柯林斯表示，美债收益率的上升强化了美联储或接近利率峰值的观点，但不排除进一步收紧货币政策的可能性。产业方面：Codelco(智利国营)董事长表示，经过近几年的产量下降，该矿企预计将逐步增加其铜产量，到2030年将比目前增产30%左右，今年7月Codelco下调全年产量目标4%至131-135万吨。 继PPI之后，美国9月CPI增速略超预期，核心CPI离长期通胀目标仍然遥远，美联储11月加息概率短期大幅回升，紧缩预期有所强化；与此同时，海外库存高位持续增长对铜价的支撑也有所减弱，预计铜价短期将维持震荡偏弱走势。 操作建议：逢高做空 铝：关注库存重新去库，铝价有望延续偏好震荡 周四沪铝主力震荡，涨0.05%，收19105元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌0.59%报2201美元/吨。现货长江均价19250元/吨，跌120元/吨，对当月平水。南储现货均价19200 元/吨，涨10元/吨，对当月贴水50元/吨。现货市场成交一般。据SMM，10月12日铝锭 库存62.6万吨，较上周四增加4.4万吨。铝棒11.28万吨，较上周四增加0.91万吨。宏观面，美国9月未季调CPI同比上升3.7%，预期3.6%，前值3.7%；季调后CPI环比升0.4%，预期0.3%，前值0.6%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国9月核心CPI同比上升4.1%，符合预期，前值4.3%；环比升0.3%，与预期及前值一致。美国上周初请失业金人数为20.9万人，预期21万人，前值从20.7万人修正为20.9万人。美联储柯林斯：不排除进一步紧缩的可能性；国债收益率上升强化了美联储处于或接近利率峰值的观点。产业消息，伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示，9月LME仓库中的俄罗斯原铝注册仓单占比环比下降，从上月的81%降至79%，为132,475吨。 铝锭社会库存较上周四累库，但周内小幅去库，值消费旺季加上后续供应增量有限，预计铝锭库存低位附近。关注铝锭重新去库时间点，铝价偏好震荡。 操作建议：单边多单滚动操作 镍：通胀超预期美指大涨，镍价承压震荡 周四沪镍探低回升，涨1.24%，报收152330元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍涨2.06% 报18750美元/吨。现货方面10月11日，长江现货1#镍报价148400-155400元/吨，均价 151900元/吨，跌1900，广东现货镍报154900-155300元/吨，均价155100元/吨，跌1700。 今日金川公司板状金川镍报154000元/吨，较上一交易日跌2000元/吨。宏观面，美国9月未季调CPI同比上升3.7%，预期3.6%，前值3.7%；季调后CPI环比升0.4%，预期0.3%，前值0.6%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国9月核心CPI同比上升4.1%，符合预期，前值4.3%；环比升0.3%，与预期及前值一致。美国上周初请失业金人数为20.9万人，预期21万人，前值从20.7万人修正为20.9万人。美联储柯林斯：不排除进一步紧缩的可能性；国债收益率上升强化了美联储处于或接近利率峰值的观点。 美国公布的9月消费者物价涨幅超过预期，并引发对美联储可能在一段时间内维持较高利率的担忧，美指大幅上行。基本面纯镍供应充足，近两日期货交易所仓单大幅增加，现货成交不佳交仓意愿强，镍价延续承压震荡。 操作建议：观望 锌：美国CPI强化紧缩预期，锌价承压 周四沪锌主力2311合约日内窄幅震荡，夜间震荡重心下移，跌0.71%,报21125元/吨。伦锌延续弱运行，跌0.93%,报2442.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21420~21610元/吨，对2311合约升水260-270元/吨。临近交割，贸易商继续下调升水出货，同时进口锌锭到货，升水下探，下游正常节后补库，采购力不强。美国通胀顽固，9月CPI同比增3.7%，超预期，连续第三个月反弹；核心通胀从上月的4.3%降至4.1%，为近两年来的最小涨幅，但仍高于4%，远高于美联储的2%的目标水平。欧央行会议纪要：内部对9月加息决定存分歧，工资压力尚未现明确拐点，能源冲击给加息路径带来变数。国内各地密集推进特殊再融资债券，拟发行总额已超五千亿，有两省份超千亿。 整体来看，美国CPI强化紧缩预期，美元反弹，锌价承压。产业端看，我的钢铁网数据显示，节后下游有所补库，社会库存较周一减少0.25万吨，对锌价存支撑。但远端供应压力仍不如忽视，叠加近期宏观偏紧，锌价震荡偏弱，然下游消费韧性或限制下跌空间。 操作建议：观望 铅：基本面转弱叠加累库预期，铅价维持弱势 周四沪铅主力2311合约日内窄幅震荡，夜间探底回升，跌0.82%,报16230元/吨。伦铅 延续跌势，跌1.27%,报2060.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16480-16490元/吨，对 沪期铅2310合约贴水10-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16470-16490元/吨，对沪铅 2310合约贴水20-0元/吨报价。沪铅呈盘整态势，持货商报价随行就市，且因节后市场流通货源增多，报价倾向于贴水，炼厂报价再度下调，下游刚需采购，散单成交清淡。 整体看，美联储加息预期强化，美元反弹，铅价承压。LME库存延续增加，暂无挤仓风险。国内炼厂复产及新增产能释放，供应温和增加，而电动自行车消费旺季已过，汽车启动电池及储能电池消费有韧性，但难有大幅增量，供增需减下，基本面转弱。此外，临近交割，货源移库下库存仍存增加预期，短期铅价维持偏弱运行。 操作建议：空单持有 螺纹：商品房销售不佳，螺纹价格承压 周四螺纹钢期货2401合约偏弱走势，小幅下跌，收3608。现货市场，昨日现货成交14万吨，气氛不佳，唐山钢坯价格3420，环比持平，全国螺纹报价3797，环比下跌1。宏观方面，16家重点房企2023年1-9月销售额合计20357.36亿元，同比下降11.5%；9月销售额 合计2050.2亿元，同比下降26.6%，环比增26%。各地密集推进特殊再融资债券发行。10 月12日，福建、宁夏、云南、甘肃、大连等5地披露了拟发行特殊再融资债券文件。据统 计，10月6日至10月12日，全国有13个省市披露拟发行特殊再融资债券，总额为5362.9 亿元。产业方面，上周螺纹产量253万吨，环比减少1；螺纹厂库209万吨，增加2万吨， 社库484万吨，减少18万吨，总库存693万吨，减少16万吨。产量低位，表需回升但明显弱于往期，库存回落总体压力不大。 商品房销售不佳，市场预期回落，下游消费稳而不强，贸易商现货成交一般，需求偏弱。供应端钢企利润不佳，螺纹产量低位运行，库存压力不大。螺纹产销低位，供需双弱，期价或震荡偏弱走势。 操作建议：观望或轻仓持空 铁矿：港口成交不佳，铁矿震荡偏弱 周四铁矿石2401合约早盘震荡反弹，夜盘回落，收于833。现货市场，日照港PB粉报价922元/吨，环比上涨6，超特粉822元/吨，环比下跌7，普氏价格指数62%FeCFR青岛港报116.25美元/吨。需求端，铁水产量高位运行，需求小幅回落，中期环保限产压制。江苏增产，山西减产不及预期，铁水产量小幅回落。供应端，铁矿石海外发运与到港回落，10月2日-10月8日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2371.8万吨，环比减少571.1万吨。本期 全球铁矿石发运总量2895.3万吨，环比减少602.3万吨。2-10月8日中国47港铁矿石到港 总量2154.1万吨，环比减少305.8万吨；中国45港铁矿石到港总量2035万吨，环比减少 358.9万吨；北方六港铁矿石到港总量为935.2万吨，环比减少224.9万吨。2-10月8日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1249万吨，较上期小幅上升36.6万吨，处于今年均值附近。 高炉开工高位调整，近期江苏增产山西减产不及预期，铁水产量小幅回落，中期环保限产压制。供给端，海外发运回落，到港减少，库存回落。目前终端压力不减，铁水产量高位松动，需求转弱，预计期价或震荡偏弱。 操作建议：逢高做空 工业硅：库存持续增加，工业硅维持震荡 周四工业硅主力2311合约窄幅震荡，全天上涨0.14%，收于14210元/吨。昨日华东553# 现货对2311合约升水1190元/吨，华东421#最低交割品现货对2311合约贴水110元/吨， 交割利润空间较小。10月12日，交易所仓单数量达35958张，环比增加1536张，合计仓 单库存179790吨。上周工业硅社会库存反弹至32.5万吨，较节前增加0.7万吨。昨日华东 地区主流牌号报价几无变化，华东通氧553#现货成交区间在15300-15500元/吨，不通氧553# 成交区间维持在14800-14900元/吨，421#成交区间在16000-16200元/吨。下游方面，多晶硅致密料成交均价下跌至78.5元/千克，复投料和菜花料环比价格均下滑；有机硅DMC现 货均价在14540元/吨，价格环比回落，虽然有机硅下游订单有所好转带动9月开工率缓慢回升，但产能过剩导致的价格回落将进一步压缩微薄的生产利润空间。临近西南丰水期的尾声，目前川滇地区开工率维持在9成以上，同时北方炼厂前期减产产能开始复产，三大主产区上周产量环比上升1.4%，整体供应较为充裕。但由于部分厂家转产高质量的交割品，非交割品供应收缩，导致部分低品位货源短期供应偏紧，又因北方大厂陆续签订年底交货的硅粉和硅块订单，近期走货顺利并连续上调出厂价引领现货价格重心不断上移，多晶硅企业招标规模的扩大也令整体中游消费端具有韧性。 整体来看，由于非交割低品位流通货源偏紧，现货价格较为坚挺；但目前仓单库存仍在高位持续上升，大量仓单将在11月面临集中注销，盘面将承受隐形供给释放压力，与此同