镍周报：情绪谨慎 镍价低位震荡

情绪谨慎 镍价低位震荡 核心观点及策略 ⚫镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价65美元/湿吨，较前一周持平，菲律宾苏里高进入雨季后，矿山出货量级逐渐减少，海运费走低，矿价承压。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1137.5元/镍点，较前一周跌23.5元/镍点。铁厂持续亏损，成本支撑下，报价坚挺。下游需求不佳，市场较为僵持。矿价下调之下后续镍铁或有转弱。供需面，据SMM，9月全国精炼镍产量共计2.21万吨，环比上调1.4%，同比上升43.18%。10月精炼镍产量预计延续上行。消费端目前不锈钢板块呈弱现货价格下行，部分钢厂有减产现象，废料经济性抬升纯镍及镍铁需求进一步减弱。 一、投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，上周美国通胀走高，美联储加息预期重新回升，美指探低回升，加上巴以冲突，市场谨慎情绪。基本面纯镍供应充足，节后首日下游少量补库，其他镍铁及硫酸镍链条供需较为僵持，镍价低位震荡。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫本周沪镍主体运行区间在148000-155000元/吨，伦镍主体运行区间在18100-19300美元/吨。 ⚫策略建议：观望 ⚫风险因素：美联储加强鹰派措辞，矿价大幅下跌 一、交易数据 二、行情评述 库存：10月13日，LME镍库存较节前一周+11吨，SHFE库存较前一周+2598吨，全球的二大交易所库存合计5.2万吨，较此前一周+1842吨。 镍矿方面，本周菲律宾镍矿1.5%CIF均价65美元/湿吨，较前一周持平。菲律宾苏里高进入雨季后，矿山出货量级逐渐减少，海运费走低，价格承压。需求节后亦较观望，矿市供需两淡。 镍铁方面，周五SMM8-12%高镍生铁均价1137.5元/镍点，较此前一周跌23.5元/镍点。铁厂持续亏损，成本支撑下，报价坚挺。下游需求不佳，市场较为僵持。矿价下调之下后续镍铁或有转弱。 宏观方面，本周美联储多位官员发表鸽派讲话，此外美联储9月会议纪要显示，大多数美联储官员认为再加息一次是适当的；绝大多数与会者继续认为经济未来走势“高度不确定”；与会者表示通胀“不可接受的高”，需要更多证据来确信价格压力正在减弱。美国9月PPI同比上升2.2%，预期1.6%，前值自1.6%修正至2%；环比升0.5%，预期0.3%，前值0.7%。9月核心PPI同比上升2.7%，预期2.3%，前值2.2%；环比升0.3%，预期及前值均为0.2%。美国9月未季调CPI同比上升3.7%，预期3.6%，前值3.7%；季调后CPI环比升0.4%，预期0.3%，前值0.6%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国9月核心CPI同比上升4.1%，符合预期，前值4.3%；环比升0.3%，与预期及前值一致。欧元区10月Sentix投资者信心指数为-21.9，预期-22.8，前值-21.5。中国9月人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元；M2同比增10.3%，前值为10.6%；社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元。9月CPI同比持平，环比上涨0.2%，物价运行总体平稳。9月份PPI环比上涨0.4%，同比下降2.5%，降幅继续保持收窄。 供需面，上海有色网数据显示，2023年9月全国精炼镍产量共计2.21万吨，环比上调1.4%，同比上升43.18%。10月精炼镍产量延续上涨，主要源自西北冶炼厂满产及华南冶炼厂产量爬坡贡献。而硫酸镍原料仍有一定紧缺，10月产量或有一定下滑，近期报价亦较挺。消费端目前不锈钢板块呈弱现货价格下行，部分钢厂有减产现象，废料经济性抬升纯镍及镍铁需求进一步减弱。 整体，上周美联储几位官员鸽派发言一度让市场对高利率预期放松，但其后美国通胀数据走高，美联储加息预期又重新回升，美指探低回升，加上巴以冲突，市场谨慎情绪逐步升温。基本面纯镍供应充足，节后首日下游少量补库，其他镍铁及硫酸镍链条供需较为僵持，镍价低位震荡。 三、行业要闻 1.印尼Aneka Tam bang(ANTAM/ANTM)公司定下指标，2023年年第四季在HalmaheraTimur的镍铁厂开业。ANTM秘书Syarif Fais al Alka drie称，ANTM继续在北马露姑Halmahera Timur完成产量达1.35万吨镍铁(TNi)的镍铁厂的建造项目。该公司于2023年第四季开发工厂配套基础设施。2.澳大利亚政府工业、科学与资源部(DISER)首席经济学家办公室在最新一期《资源与能源季度报告》中表示，尽管复苏慢于预期，但中国需求在2023年上半年推动全球镍消费的增长。今年下半年全球宏观经济逆风加剧，预计将使2023年全球镍消费增长限制在3.2%左右。3.国际镍业研究组织（INSG）公布的数据显示，全球镍市场7月份供应过剩28,600吨，去年同期为过剩15,900吨。INSG补充说，2023年6月市场供应过剩25,400吨。4.据SMM,2023年9月份全国硫酸镍产量为3.7万金属吨，全国实物吨产量16.8万实物吨，环比降低12.89%，同比降低11.02%。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。