铁矿周报：铁水复产缓慢 铁矿或震荡偏弱

2024年3月11日 铁水复产缓慢 铁矿或震荡偏弱 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 需求端：上周钢厂复产偏弱，共新增10座高炉复产，9座高炉检修，检修多为中大型高炉，复产多为小高炉为主，导致铁水产量减少。近期钢材需求不佳，部分高炉增加检修，预计短期内铁水产量或将继续偏弱。 供应端：3月海外铁矿石发运回升，到港量增加，库存持续上涨。上周澳洲巴西铁矿发运总量2544.5万吨，环比增加466.0万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为14150.54，环比增257.86；日均疏港量295.08增2.01。 总体上，上周钢厂复产偏弱，共新增10座高炉复产，9座高炉检修，检修多为中大型高炉，复产多为小高炉为主，导致铁水产量减少。近期钢材需求不佳，部分高炉增加检修，预计短期内铁水产量或将继续偏弱。供应端，海外发运与到港均有增加，港口库存环比上升，库存压力有所增加。需求恢复偏弱，短期或震荡调整。 操作建议：逢高做空 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3691 -72 -1.91 7012733 2889598 元/吨 SHFE热卷 3841 -44 -1.13 1516855 1012343 元/吨 DCE铁矿石 877.0 5.5 0.63 1599423 517025 元/吨 DCE焦煤 1729.5 -51.0 -2.86 462557 151809 元/吨 DCE焦炭 2292.0 -69.5 -2.94 85858 34186 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石期货震荡走势，铁水产量环比回落，需求持续不佳。现货市场，日照港PB粉报价878元/吨，环比下跌8，超特粉746元/吨，环比下跌17，现货高低品PB粉-超特粉价差132元/吨。 需求端，上周钢厂复产偏弱，共新增10座高炉复产，9座高炉检修，检修多为中大型高炉，复产多为小高炉为主，导致铁水产量减少。近期钢材需求不佳，部分高炉增加检修，预计短期内铁水产量或将继续偏弱。上周247家钢厂高炉开工率75.6%，环比上周增加0.41%，同比去年减少6.40%，日均铁水产量222.25万吨，环比减少0.61万吨，同比减少14.22万吨。供应端，3月海外铁矿石发运回升，到港量增加，库存持续上涨。上周澳洲巴西铁矿发运 总量2544.5万吨，环比增加466.0万吨。澳洲发运量1836.1万吨，环比增加426.0万吨，其 中澳洲发往中国的量1450.8万吨，环比增加417.8万吨。巴西发运量708.4万吨，环比增加 40.0万吨。本期全球铁矿石发运总量3125.6万吨，环比增加521.9万吨。库存方面，全国45 个港口进口铁矿库存为14150.54，环比增257.86；日均疏港量295.08增2.01。 上周钢厂复产偏弱，共新增10座高炉复产，9座高炉检修，检修多为中大型高炉，复产多为小高炉为主，导致铁水产量减少。近期钢材需求不佳，部分高炉增加检修，预计短期内铁水产量或将继续偏弱。供应端，海外发运与到港均有增加，港口库存环比上升，库存压力有所增加。需求恢复偏弱，短期或震荡调整。 三、行业要闻 1.2024年1-2月中国累计出口钢材1591.2万吨，同比增长32.6%。1-2月中国累计进 口钢材113.1万吨，同比下降8.1%。2024年1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿20945.2万吨，同比增长8.1%。 2.政府工作报告提出，要多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎出台收缩性抑制性举措。强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。今年赤字率拟按3%安排，赤字规模 4.06万亿元；拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。 3.2024年2月地方债发行规模达5599.61亿元，其中新增专项债规模达3465.88亿元，规模较1月份明显扩大。 4.据Mysteel，3月8日12时，唐山市各调坯型钢厂陆续开始停产，复产时间待定。据6日Mysteel调研数据显示，唐山87条型钢生产线型材开工率为47.46%，预计此次停产开工率将降至36%左右，日产量影响并不明显。当前调坯轧钢厂厂内库存处于高位，同时终端需求偏弱，节后各钢厂的复产情绪并不乐观，多数处于自主检修停产，以去库为主的状态，因此此次停产，对型钢钢厂的影响力度有限。 四、相关图表 4500 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 5000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 4000200 3500 40000 0 3000 2022年6月2022年12月2023年6月2023年12月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年6月2022年12月2023年6月2023年12月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年6月 2022年12月 2023年6月 2023年12月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年6月2022年12月2023年6月2023年12月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2022年6月 2022年12月 2023年6月 2023年12月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2022年6月2022年12月2023年6月2023年12月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 200250050 100200040 0150030 -100 100020 -200 50010 -300 2023-07-172023-09-172023-11-172024-01-17 00 2021-022021-082022-022022-082023-022023-08 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 1400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 1200 60 1000 40 800 20600 0 023年4月21日2023年7月21日2023年10月21日2024年1月21日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 2022年9月30日2023年3月31日2023年9月30日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2021-01-202022-01-202023-01-202024-01 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2023-02-102023-06-102023-10-102024-02- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-05-092018-05-092022-05-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2023-04-142023-10-14 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-07-312022-12-312023-05-312023-10-31 500 0 2014-082016-032017-102019-052020-122022-07 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 320 300 280 260 240 220 200 180 2014-082016-032017-102019-052020-122022-07 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-082016-032017-102019-052020-122022-07 图表20上海线材螺纹终端采购量 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2022-102023-012023-042023-072023-10 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-02-212022-02-212024-0 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-11-202021-11-202022-11-202020-11-202021-11-202022-11-20 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 100 90 80 100 盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 80 60 高炉开工率:全国(样本数247家):当周值产能利用率:全国(样本数247家):当周值 7040 60 50 2020-08-072021-08-072022-08-072023-08-07 20 0 202