医药行业月报：关注GLP~1及流感季到来带来的投资机会

分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 lill@ccnew.com021-50586983 关注GLP-1及流感季到来带来的投资机 会 ——医药行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 医药相对沪深300指数表现 医药沪深300 投资要点： 发布日期：2023年10月16日 10% 7% 4% 0% -3% -6% -9% -12% 2022.102023.022023.062023.10 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《医药行业月报：行业存估值修复机会》 2023-09-14 《医药行业月报：医药反腐进行中，行业磨底》2023-08-04 《医药行业月报：行业弱势，寻找确定性成长机会》2023-07-13 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 市场行情回顾。9月（2023年9月1日至9月30日），中信生物医药行业指数上涨4.23%（按照流通市值加权平均计算），同期沪深300下跌0.97%，（按照流通市值加权平均计算），跑赢沪深3005.2个百分点，行业整体表现在30个中信二级行业指数中排名第3位，较上月排名快速上升。 从估值情况看，从近十年来申万生物医药指数的PE走势看，截至2023年9月28日，行业的动态PE为39.70倍，处于近10年来的中位水平。 从原油价格看，2023年9月布伦特原油均价为92.71美元/桶，较8月均价85.17美元/桶提升了8.9%；原油去库存化，全球经济疫后需求复苏，以及巴以冲突，和可能的美国加息周期结束都支撑了油价的上涨，预计10月份原油价格仍将呈现震荡上升的态势。化药企业原料端成本压力继续上升。 随着诺和诺德和礼来GLP-1药物的热卖，医药行业以GLP-1为代表的投资机会正在演绎，维持行业“强于大市”的投资评级。 建议关注围绕以下几个方面寻求未来一个月内的投资机会。1)关注GLP-1相关公司；2）关注CXO相关公司，重点关注昭衍新药 （603127）；3）关注AI医疗相关公司，重点关注润达医疗 （603108）。4）流感季到来和肺炎支原体高发，建议关注大环内酯类抗生素，喹诺酮类抗生素，其他肺炎支原体推荐药物，流感药物及疫苗相关重点公司，如葫芦娃（605199），众生药业 （002317）等。 风险提示：政治风险，国家政策变化风险，行业政策变化风险，公司经营变化风险。 内容目录 1.投资建议：2023年10月月度核心观点4 2.2023年9月市场回顾4 3.医药行业估值分析5 4.原料药价格走势回顾及预判6 5.中药材价格走势分析9 6.本月重点行业资讯15 6.1.第九批国采，围标漏洞逐一补上，4年采购周期15 6.2.儿童肺炎支原体感染高发，北京预计下月达峰15 6.3.以岭药业：化药创新药G201-Na胶囊获批临床试验，适应症为子宫肌瘤15 6.4.“减肥神药”火爆！诺和诺德再次上调全年业绩指引16 7.风险提示17 图表目录 图1：2023年9月中信一级行业行情表现/%（按照流通市值加权平均计算）4 图2：2023年8月中信医药三级行业指数涨跌幅对比图/%（按照流通市值加权平均计算）5 图3：中信医药生物指数PE-band6 图4：布伦特原油期货价格走势图7 图5：国内市场大豆和玉米价格走势图7 图6：VA价格走势图7 图7：VE价格走势图7 图8：VC价格走势图7 图9：VB系列产品价格走势图7 图10：烟酸（维生素B3）价格走势图7 图11：泛酸钙价格走势图7 图12：青霉素工业盐价格走势图8 图13：饲料产量累计同比增速单位%8 图14：VK3价格走势图8 图15：心血管类原料药价格走势图8 图16：高血压原料药普利类药物价格走势图8 图17：中国成都中药材价格指数9 图18：中国成都中药材价格环比指数9 图19：植物根茎类中药材周价格指数9 图20：植物根茎类中药材周环比价格指数9 图21：植物茎木类中药材周价格指数9 图22：植物茎木类中药材周环比价格指数9 图23：植物皮类中药材周价格指数10 图24：植物皮类中药材周环比价格指数10 图25：植物叶类中药材周价格指数10 图26：植物叶类中药材周环比价格指数10 图27：植物花类中药材周价格指数10 图28：植物花类中药材周环比价格指数10 图29：植物果类中药材周价格指数10 图30：植物果类中药材周环比价格指数10 图31：全草类中药材周价格指数11 图32：全草类中药材周环比价格指数11 图33：藻、菌、地衣类中药材周价格指数11 图34：藻、菌、地衣类中药材周环比价格指数11 图35：树脂类中药材周价格指数11 图36：树脂类中药材周环比价格指数11 图37：植物其他类中药材周价格指数11 图38：植物其他类中药材周环比价格指数11 图39：动物类中药材价格指数12 图40：动物类中药材周环比价格指数12 图41：矿物类中药材价格指数12 图42：矿物类中药材周环比价格指数12 图43：清热药物中药材价格指数12 图44：祛风湿中药材价格指数12 图45：利湿类中药材价格指数12 图46：解表药中药材价格指数12 图47：补虚药中药材价格指数13 图48：活血化瘀药中药材价格指数13 图49：止血药中药材价格指数13 图50：收涩药中药材价格指数13 图51：泻下药中药材价格指数13 图52：化湿药中药材价格指数13 图53：行气药中药材价格指数13 图54：消食药中药材价格指数13 图55：驱虫药中药材价格指数14 图56：化痰药中药材价格指数14 图57：止咳平喘药中药材价格指数14 图58：安神药中药材价格指数14 图59：平肝潜阳药中药材价格指数14 图60：息风止痉药中药材价格指数14 图61：开窍药中药材价格指数14 表1：2023年9月中信医药板块个股领涨、领跌情况5 1.投资建议：2023年10月月度核心观点 随着诺和诺德和礼来GLP-1药物的热卖，医药行业以GLP-1为代表的投资机会正在演绎，维持行业“强于大市”的投资评级。 建议关注围绕以下几个方面寻求未来一个月内的投资机会。1)关注GLP-1相关公司；2）关注CXO相关公司，重点关注昭衍新药（603127）；3）关注AI医疗相关公司，重点关注润达医疗（603108）。4）流感季到来和肺炎支原体高发，建议关注大环内酯类抗生素，喹诺酮类抗生素，其他肺炎支原体推荐药物，流感药物及疫苗相关重点公司，如葫芦娃（605199），众生药业（002317）等。 2.2023年9月市场回顾 9月（2023年9月1日至9月30日），中信生物医药行业指数上涨4.23%（按照流通市值 加权平均计算），同期沪深300下跌0.97%，（按照流通市值加权平均计算），跑赢沪深3005.2 个百分点，行业整体表现在30个中信二级行业指数中排名第3位，较上月排名快速上升。 子板块看，2023年9月，医药子板块全线上涨，从三级子板块看，化学制剂、生物医药以及化学原料药板块涨幅最大。跑赢医药板块。以减肥药为代表的博瑞医药涨幅为60%，常山药业涨幅高达194%。 从2023年9月个股表现看，中信生物医药板块492支个股中，372支股票上涨，6支持平，114支个股下跌，常山药业，通化金马，博瑞医药，瀚宇药业，福瑞股份前五位，涨幅分别为194.07%、70.68%、59.74%、44.09%、41.56%，与减重、阿尔兹海默症以及NASH相关。跌幅最大的5只个股分别为民生健康，开开实业，科源制药，易瑞生物，华人健康，跌幅分别为33.13%，21.74%，21.26%，16.63%，15.32%。 图1：2023年9月中信一级行业行情表现/%（按照流通市值加权平均计算） 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 CS煤炭CS石油石化 CS医药CS银行CS通信CS汽车 CS商贸零售CS纺织服装 CS钢铁CS家电CS综合 CS交通运输CS有色金属 CS机械CS建筑 CS电力及公用事业 CS综合金融CS轻工制造CS国防军工CS非银行金融 CS建材CS电子 CS基础化工CS食品饮料CS农林牧渔CS消费者服务 CS房地产CS电力设备及新能源 CS计算机 CS传媒 -8.00 资料来源：Wind，中原证券 图2：2023年8月中信医药三级行业指数涨跌幅对比图/%（按照流通市值加权平均计算） 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 资料来源：Wind，中原证券 表1：2023年9月中信医药板块个股领涨、领跌情况 涨幅前10跌幅后10 证券代码 证券简称 跌幅（%） 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 300255.SZ 常山药业 194.07 301370.SZ 国科恒泰 -9.00 000766.SZ 通化金马 70.68 300937.SZ 药易购 -10.78 688166.SH 博瑞医药 59.74 300896.SZ 爱美客 -11.00 300199.SZ 翰宇药业 44.09 688426.SH 康为世纪 -11.40 300049.SZ 福瑞股份 41.56 688133.SH 泰坦科技 -13.87 430047.BJ 诺思兰德 40.75 301408.SZ 华人健康 -15.32 002038.SZ 双鹭药业 38.02 300942.SZ 易瑞生物 -16.63 000813.SZ 德展健康 35.99 301281.SZ 科源制药 -21.26 872925.BJ 锦好医疗 35.02 600272.SH 开开实业 -21.74 300108.SZ *ST吉药 30.99 301507.SZ 民生健康 -33.13 资料来源：Wind，中原证券 3.医药行业估值分析 从近十年来申万生物医药指数的PE走势看，截至2023年9月28日，行业的动态PE为 39.70倍，处于近10年来的中位水平。 图3：中信医药生物指数PE-band 资料来源：Wind，中原证券 4.原料药价格走势回顾及预判 从原油价格看，2023年9月布伦特原油均价为92.71美元/桶，较8月均价85.17美元/桶提升了8.9%;原油去库存化，全球经济疫后需求复苏，以及巴以冲突，和可能的美国加息周期结束都支撑了油价的上涨，预计10月份原油价格仍将呈现震荡上升的态势。 9月玉米和大豆价格震荡下跌；大豆玉米及供应宽松但供需格局有所改善，长期看仍将维持高位；巴以冲突在一段时间内也会刺激国外玉米、大豆价格上涨。 大宗化学原料药以维生素类、抗生素类、解热镇痛类以及激素类药物为主。其中维生素行业进入壁垒和退出壁垒都比较高，投入资金大，生产工艺流程长，要求高，各品种基本呈现寡头垄断格局，且行业集中度较高，其中维生素B1、维生素B2、维生素B6等品种的CR3达到了70%以上。 中国为维生素的主要生产国，饲料添加剂是维生素主要应用领域，占比70%左右，剩下20%用于医药化妆品，10%用于食品饮料。由于维生素在饲料中的占比仅为2%左右，因此下游客户对维生素价格的敏感性较弱，维生素价格根据供给变化而呈现出大幅波动的态势。下文将围绕博亚和讯的原料药价格展开分析。 从9月VE价格看，均价为69.2元/千克，均价为70元/千克，价格呈现底部震荡态势。VA均价78.48元/千克，较上月均价下跌了近10%，价格走势仍然疲软；维生素价格底部已经到来，但目前上涨动力尚未发现。 从VK3的价格走势看，目前，全球的VK3产能基本都采取和铬鞣剂联产的生产工艺，两种产品共同分摊成本，因此衡量VK32的价格水平需要综合考虑VK3和铬鞣剂的价格。2023年9月，VK3价格中枢继续下调，预计后续将继续下滑。 从维生素Ｂ系列产品的价格走势看，维生素B2价格震荡下跌，烟酸和泛酸钙价格下跌， 其他维生素B族产品价格