有色金属行业周报：美国9月CPI高于市场预期，铜库存大幅提升

2023年10月15日 行业研究●证券研究报告 有色金属 行业周报 美国9月CPI高于市场预期，铜库存大幅提升投资要点 行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数上涨0.47%，板块整体跑赢沪深300指数1.17pct；跑赢创业板综指数0.02pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第6位。本周申万（二级）有色金属板块内，涨跌幅靠前的板块分别为能源金属、小金属、金属新材料，涨跌幅分别为4.59%、-0.11%、-0.11%；跌幅后三的板块分别为非金属材料Ⅱ、特钢Ⅱ、工业金属，涨跌幅分别为-4.25%、-1.70%、-0.95%。本周申万（三级）有色金属板块内，涨跌幅靠前的板块分别为锂、磁性材料、其他小金属，涨跌幅分别为5.43%、1.17%、1.06%；涨幅后三的板块分别为非金属材料Ⅲ、特钢Ⅲ、其他金属新材料，涨跌幅分别为-4.25%、-1.70%、-1.67%。本周（申万）有色金属板块中涨幅前五的标的分别为宏达股份（19.68%）、银邦股份（16.49%）、融捷股份（14.61%）、吉翔股份（9.09%）、华峰铝业（8.76%），涨幅后五的标的分别为金钼股份（-5.77%）、云铝股份（-4.97%）、合金投资（-4.73%）、中金岭南（-4.47%）、云路股份（-4.42%）。 核心观点 工业金属：9月美国CPI超预期，通胀粘性仍然顽固，国庆期间铜铝季节性累库，压制其价格。铜：供给端，9月国内电解铜产量为101.2万吨，环比增加2.3%，同比增加11.3%，较预期98.61万吨增加2.59万吨。1-9月电解铜累计产量为848.61万吨，同比增加87.48万吨，增幅11.49%。需求方面，房地产市场仍然严峻，9月汽车及新能源汽车产量分别同比提升10.7%、16%，基建和电力投资有望迎来季节性改善。库存方面，10月13日LME铜总库存180900吨，较上周上涨6.30%，其中鹿特丹铜库存较10月6日增加7375吨，新奥尔良铜库存增加2875吨。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信等。铝：供给端，9月国内电解铝运行产能初值4290.75万吨，同比提升6.64%，处于历史高位，接近产能天花板水平；电解铝产量初值352.61万吨，同比提升6.79%，环比下滑2.84%。库存端，“双节”期间铝棒、铝锭累库情况明显，社会库存激增。需求端，消费旺季进入下半场，“双节”期间铝棒、铝锭出现季节性累库，库存消耗压力较大。建议关注：云铝股份、中国铝业、明泰铝业等。贵金属：美国9月CPI高于市场预期，巴以冲突引发避险情绪，助推金价上行。黄金：美国9月季调后非农就业人口增加33.6万人，预期17万人，前值18.7万人；9月失业率3.80%，预期值3.70%，前值3.80%。美国9月CPI同比上涨3.7%，预期值3.6%，前值为3.7%；核心CPI同比录得4.1%。美国通胀粘性较为顽固，CPI数据公布之后，根据CME“美联储观察”预计，美联储11月维持5.25%-5.50%概率提升至90.3%。短期来看，巴以战争打响，催化黄金避险需求，叠加11月美联储大概维持利率不变，以及央行持续增持黄金，金价有望保持强势。建议关注：中金黄金、赤峰黄金、四川黄金、恒邦股份等。 风险提示 1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）宏观经济大幅波动；4）美联储超预期加息。 投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-1.56-0.45-2.55绝对收益-3.43-6.49-7.21 分析师席钎耀 SAC执业证书编号：S0910523030002xiqianyao@huajinsc.cn 相关报告金诚信：Lonshi铜矿正式开工，资源开发项目逐步兑现-金诚信公司快报2023.9.28有色金属：美联储宣布9月暂停加息，铝锭铝棒库存处近年低位-有色金属周报2023.9.24有色金属：电解铝成本价格上移，电解铜8月产量超市场预期-有色金属周报：电解铝成本价格上移，电解铜8月产量超市场预期2023.9.11有色金属：电解铝行业深度：成本下移驱动利润提升，产业向清洁能源转型2023.9.8有色金属：“金九银十”旺季来临，关注工业金属板块投资机会-有色金属行业周报：“金九银十”旺季来临，关注工业金属板块投资机会2023.9.4金力永磁：稀土价格下跌压制利润，降本产量持续提升2023.8.30有色金属：电解铝复产接近尾声，消费旺季即将来临2023.8.28 内容目录 一、行情回顾3 二、行业数据跟踪5 （一）工业金属5 （二）能源金属7 （三）贵金属8 （四）小金属8 三、行业新闻&公司新闻10 四、公司公告12 五、风险提示13 图表目录 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（10.09-10.15）3 图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（10.09-10.15）3 图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（10.09-10.15）3 图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（10.09-10.15）4 图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）5 图6：LME铜总库存（吨）5 图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）5 图8：LME铝总库存（吨）5 图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）5 图10：LME铅总库存（吨）5 图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）6 图12：LME锌总库存（吨）6 图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）6 图14：LME锡总库存（吨）6 图15：国内碳酸锂价格（元/吨）7 图16：国内磷酸铁锂价格（元/吨）7 图17：长江有色网钴平均价（元/吨）7 图18：安泰科金属钴平均价价格（元/吨）7 图19：期货结算价LME3个月镍（美元/吨）7 图20：LME镍总库存（吨）7 图21：伦敦现货黄金（美元/盎司）8 图22：上期所黄金期货收盘价（元/克）8 图23：伦敦现货白银（美元/盎司）8 图24：上期所白银期货收盘价（元/克）8 图25：长江有色市场镁锭价格（元/吨）8 图26：长江有色市场金属硅价格（元/吨）8 图27：长江有色市场钯价格（元/吨）9 图28：长江有色市场电解锰价格（元/吨）9 表1：A股有色金属标的核心公告一览（10.09-10.15）12 一、行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数上涨0.47%，板块整体跑赢沪深300指数1.17pct；跑赢创业板综指数0.02pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第6位。 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（10.09-10.15） 资料来源：Wind，华金证券研究所 本周申万（二级）有色金属板块内，涨跌幅靠前的板块分别为能源金属、小金属、金属新材料，涨跌幅分别为4.59%、-0.11%、-0.11%；跌幅后三的板块分别为非金属材料Ⅱ、特钢Ⅱ、工业金属，涨跌幅分别为-4.25%、-1.70%、-0.95%。 本周申万（三级）有色金属板块内，涨跌幅靠前的板块分别为锂、磁性材料、其他小金属，涨跌幅分别为5.43%、1.17%、1.06%；涨幅后三的板块分别为非金属材料Ⅲ、特钢Ⅲ、其他金属新材料，涨跌幅分别为-4.25%、-1.70%、-1.67%。 图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（10.09-10.15）图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（10.09-10.15） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周（申万）有色金属板块中涨幅前十的标的分别为宏达股份（19.68%）、银邦股份（16.49%）、融捷股份（14.61%）、吉翔股份（9.09%）、华峰铝业（8.76%）、永兴材料（8.26%）、中矿资源 （7.75%）、赣锋锂业（5.94%）、天齐锂业（5.68%）、中孚实业（5.67%）。 本周（申万）有色金属板块中涨幅后十的标的分别为金钼股份（-5.77%）、云铝股份（-4.97%）、合金投资（-4.73%）、中金岭南（-4.47%）、云路股份（-4.42%）、丽岛新材（-4.04%）、豫光金铅（-3.96%）、华钰矿业（-3.83%）、宁波富邦（-3.83%）、江西铜业（-3.58%）。 图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（10.09-10.15） 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、行业数据跟踪 （一）工业金属 本周LME铜价报收7,978.00美元/吨，相较于上周（10.06）上涨0.13%；LME铜总库存 180,900吨，相较于上周（10.06）上涨6.30%。 图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）图6：LME铜总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME铝价报收2,200.5美元/吨，相较于上周（10.06）下跌1.68%；LME铝总库存488,625 吨，相较于上周（10.06）下跌1.81%。 图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）图8：LME铝总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME铅价报收2,044.5美元/吨，相较于上周（10.06）下跌5.35%；LME铅总库存91,200 吨，相较于上周（10.06）上涨7.80%。 图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）图10：LME铅总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME锌价报收2,439美元/吨，相较于上周（10.06）下跌2.36%；LME锌总库存86,775 吨，相较于上周（10.06）下跌8.05%。 图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）图12：LME锌总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME锡价报收25,140美元/吨，相较于上周（10.06）上涨2.97%；LME锡总库存7,500 吨，相较于上周（10.06）下跌0.20%。 图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）图14：LME锡总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （二）能源金属 本周国内碳酸锂价报收170,580元/吨，相较于9月28日上涨0.98%；磷酸铁锂价报收61,000 元/吨，相较于9月28日下跌2.40%。 图15：国内碳酸锂价格（元/吨）图16：国内磷酸铁锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周长江有色网钴平均价报收263,000元/吨，相较于9月28日上涨1.15%；金属钴平均价 报收262,500元/吨，相较于9月28日上涨0.96%。 图17：长江有色网钴平均价（元/吨）图18：安泰科金属钴平均价价格（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME镍价报收18,670美元/吨，相较于上周（10.06）上涨0.78%；LME镍总库存42,870 吨，相较于上周（10.06）下跌0.61%。 图19：期货结算价LME3个月镍（美元/吨）图20：LME镍总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （三）贵金属 本周伦敦金价格报收1,932.40美元/盎司，相较于上周（10.06）上涨5.45%；沪金价格报收454.92元/克，相比9月28日下跌1.00%。 图21：伦敦现货黄金（美元/盎司）图22：上期所黄金期货收盘价（元/克） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周伦敦白银价格报收22.08美元/盎司，相较于上周（10.06）上涨4.57%；上期所白银价格报收5,714元/克，相较于9月28日下跌1.06%。 图23：伦敦现货白银（美元/盎司）图24：上期所白银期货收盘价（元/克） 资料来源：Wi