有色金属行业周报：锂价节后触底反弹，金价基于避险升温反转上行

周观点：锂价节后触底反弹，金价基于避险升温反转上行 贵金属：避险情绪升温，本周金价大幅上行。受巴以冲突及冲突不断升级影响，本周避险情绪显著升温，黄金价格大幅上行。经济数据方面，10月12日，美国9月CPI同比上涨3.7%与上月持平，超过预期的3.6%，环比增速较8月的0.6%放缓至0.4%，超过预期0.3%，凸显通胀顽固，美联储高利率水平或将进一步持续。 铝：供给端，据SMM，内蒙古某铝厂或在10月底通电启槽，该企业一期共建设40万吨电解铝产能，今年上半年已经完成20万吨电解铝产能，企业计划于10月底通电启动剩余产能。需求端，据SMM，下游部分铝板带箔产品新增订单量下滑，淡季或将提前到来。 锂：受上游主动停产、减产及挺价意愿强劲影响，节后锂价出现反弹。需求端，因今年金九银十需求表现不及预期，下游订单需求较为疲软，前期锂价快速下行。供给端，海外锂精矿价格持续高位，锂辉石生产商及江西地区外购云母生产商处于持续亏损状态，叠加国内盐湖冬季减产，供给持续下行，为锂价形成支撑。总体看，供需双弱格局延续，锂价反弹后或维持震荡，随着非洲新建项目的持续推进，供给快速释放，预计未来锂价将进一步回落。 周跟踪：有色金属跑赢大盘1.19pct，锂、铝板块涨幅领先 板块来看，本周上证指数下跌0.72%，有色金属板块上涨0.47%，跑赢大盘1.19pct。 子板块来看，本周锂、铝板块涨幅领先，涨幅分别为8.20%、0.69%。个股来看，本周江特电机、宏达股份、银邦股份涨幅领先，涨幅分别为23.5%、19.7%、16.5%。 商品价格：本周（10.9-10.13）贵金属内外盘分化，铜、铝、锡价同步下跌黄金：10月13日，COMEX黄金收盘价1928.5美元/盎司，周度环比+5.3%；SHFE黄金收盘价454.9元/克，周度环比-1.0%。10月13日，美元指数收于106.68，周度环比变动+0.5%；美国10年期国债收益率收4.63%，周度环比变动-15.0pct。 白银：10月13日，COMEX白银收盘价22.7美元/盎司，周度变动+8.5%；SHFE白银收盘价5714.0元/千克，周度变动-1.1%。COMEX白银库存周度环比-0.24%；SHFE白银库存周度环比-12.94%。 铝：10月13日,长江有色铝现货平均价19020元/吨，周度环比-2.49%；LME铝现货结算价2176美元/吨，周度环比-1.45%。 铜：10月13日,长江有色电解铜现货平均价66560元/吨，周度环比-2.56%；LME铜现货结算价7978美元/吨，周环比+0.13%。 锡：10月13日,长江有色锡锭现货平均价21.36万元/吨，周环比-1.92%；LME锡现货结算价25020美元/吨，周度环比+4.4%。 下周（10.15-10.21）重点关注欧洲CPI及国内地产数据 下周，欧洲9月CPI数据公布，若欧洲CPI仍维持高位，欧洲高利率或将持续。同时需关注国内9月地产数据及发电量情况。 风险提示：国内经济下行压力，美联储加息政策不确定性，贸易摩擦等。 1、周观点：锂价节后触底反弹，金价基于避险升温反转上行 贵金属：避险情绪升温，本周金价大幅上行。受巴以冲突及冲突不断升级影响，本周避险情绪显著升温，黄金价格大幅上行。经济数据方面，10月12日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国9月CPI同比上涨3.7%与上月持平，超过预期的3.6%，环比增速较8月的0.6%放缓至0.4%，超过预期0.3%，凸显通胀顽固，美联储高利率水平或将进一步持续。CPI数据公布后，10月13日点阵图显示11月不加息的概率为89.4%。但随着加息周期逐步进入尾声，金价压制或将逐步减弱。我们认为2023Q4将成为较好的黄金布局窗口，金价有望逐步进入上涨通道。 铜：供给端，由于假期冶炼厂库存增加，上海地区社会仓库同样呈现垒库状态，叠加沪铜现货进口窗口呈现盈利，进口窗口逐步打开，供给端较为充裕。需求端，部分下游已经补货完毕，成交较为冷清，目前大多数企业较为谨慎，并未大量囤货。 总体看，供给端宽松，需求端仍然疲软，预计铜价将继续承压。 铝：供给端，据SMM，内蒙古某铝厂或在10月底通电启槽，该企业一期共建设40万吨电解铝产能，今年上半年已经完成20万吨电解铝产能，企业计划于10月底通电启动剩余产能，10月供给或将逐步上行。需求端，据SMM，下游部分铝板带箔产品新增订单量下滑，淡季或将提前到来。总体看，供给端受新产能逐步投放影响略有上升，需求端淡季提前使需求或提前走弱，预期铝价后续将继续承压。 锂：受上游主动停产、减产及挺价意愿强劲影响，节后锂价出现反弹。需求端，据SMM，9月中国电芯产量为85.5Gwh，环比下滑6%，同比增长8%。9月部分电芯企业新增产能仍在缓慢爬坡、释放，行业总产能略有提升。因今年金九银十需求表现不及预期，下游订单需求较为疲软，前期锂价快速下行。供给端，海外锂精矿价格持续高位，锂辉石生产商及江西地区外购云母生产商处于持续亏损状态，叠加国内盐湖冬季减产，供给持续下行，为锂价形成支撑。总体看，供需双弱格局延续，锂价反弹后或维持震荡，随着非洲新建项目的持续推进，供给快速释放，预计未来锂价将进一步回落。 2、周观察：紫金波格拉金矿获得采矿权，年底有望重启运营 10月13日，据巴里克官网信息披露，巴布亚新几内亚总督鲍勃·达巴爵士(Sir Bob Dabae)向新波格拉有限公司New Porgera Limited颁发了新的采矿权许可证（特别采矿租约），这为启动波格拉金矿复产扫清了最主要的法律证照和审批障碍。 此前，巴布新几内亚政府与新波格拉有限公司签署了《采矿开发合同》并达成了《新波格拉财政稳定协议》。新波格拉有限公司将在未来一周与矿区土地所有者会面谈判，以达成土地补偿协议。 巴里克总裁兼首席执行官马克·布里斯托(Mark Bristow)表示，根据补偿协议，预计将在年底前重新启动矿山运营。一旦补偿协议达成，将加速招聘工作以推进项目复产。他同时表示，“这是一条漫长而曲折的征程，但胜利就在眼前。紫金-巴里克合作公司、政府和其他利益相关方之间的谈判需要耐心和坚持，但我们秉持的合作精神促成了最终的良好共识。新波格拉有限公司的股权架构，体现了我们的承诺以及与东道国的良好伙伴关系。这确保了我们与所有利益相关方公平分享项目创造的经济价值。” 股权结构方面，未来项目由新波格拉公司持有，根据相关方签署的协议，紫金矿业和Barrick合资的BNL公司持有新波格拉公司49%权益，其中国内紫金占BNL公司50%的股权。BNL在总开采年限内的经济收益分成比例为47%。 资源量及产量方面,2020年4月以来,波格拉金矿一直处于停产维护状态。根据BNL最新规划，波格拉金矿保有黄金资源量417吨，未来随着矿山复产并达产后，公司预计矿山预计平均年产黄金21吨；紫金矿业间接持有新波格拉公司24.5%权益计算，预计归属公司权益的年黄金产量约5吨。 3、周跟踪：美国9月CPI超预期，锂、铝板块涨幅领先 3.1、板块&个股：有色金属跑赢大盘1.19pct，锂、铝板块涨幅领先 板块来看，本周上证指数下跌0.72%，有色金属板块上涨0.47%，跑赢大盘1.19pct。 子板块来看，本周锂、铝板块涨幅领先，涨幅分别为8.20%、0.69%。个股来看，本周江特电机、宏达股份、银邦股份涨幅领先，涨幅分别为23.5%、19.7%、16.5%。 图1：本周有色金属板块上涨0.47%，跑赢大盘1.19pct 图2：本周大盘下跌0.72% 图3：锂、铝板块涨幅领先 表1：江特电机、宏达股份、银邦股份涨幅领先，涨幅分别为23.5%、19.7%、16.5% 3.2、商品价格：本周（10.9-10.13）贵金属内外盘分化，铜、铝、锡价同步下跌 黄金：10月13日，COMEX黄金收盘价1928.5美元/盎司，周度环比+5.3%； SHFE黄金收盘价454.9元/克，周度环比-1.0%。10月13日，美元指数收于106.68，周度环比变动+0.5%；美国10年期国债收益率收4.63%，周度环比变动-15.0pct。 白银：10月13日，COMEX白银收盘价22.7美元/盎司，周度变动+8.5%；SHFE白银收盘价5714.0元/千克，周度变动-1.1%。COMEX白银库存周度环比-0.24%；SHFE白银库存周度环比-12.94%。 表2：本周COMEX黄金环比上涨5.3%，SHFE黄金环比下跌1.0%，COMEX白银与SHFE白银走势分化 图4：美元指数周度变动+0.5% 图5：十年期美债收益率周度变动-15.0pct 图6：COMEX黄金非商业多头最新仓单22.03万张 图7：美国SPDR及iShares黄金ETF持仓1268.88吨 图8：COMEX白银库存周度环比-0.24% 图9：SHFE白银库存周度环比-12.94% 铝：10月13日,长江有色铝现货平均价19020元/吨，周度环比-2.49%；LME铝现货结算价2176美元/吨，周度环比-1.45%。 图10：10.13国内现货铝价19020元/吨，周环比-2.49% 图11：国内铝现货价格高于2022年同期 图12：LME铝现货价2176美元/吨，周环比-1.5% 图13：LME铝现货价低于2022年同期 铜：10月13日,长江有色电解铜现货平均价66560元/吨，周度环比-2.56%；LME铜现货结算价7978美元/吨，周环比+0.13%。 图14：10.13国内现货铜价66560元/吨，周度环比-2.56% 图15：国内铜现货价格高于2022年同期 图16：LME铜价7978美元/吨，周环比+0.1% 图17：LME铜价高于2022年同期 锡：10月13日,长江有色锡锭现货平均价21.36万元/吨，周环比-1.92%；LME锡现货结算价25020美元/吨，周度环比+4.4%。 图18：10.13国内现货锡价21.36万元/吨，周环比-1.92% 图19：国内锡现货价格高于2022年同期 图20：LME锡结算价25020美元/吨，周度环比+4.4% 图21：LME锡价高于2022年同期 4、行业新闻：美国9月CPI超预期，国内CPI平稳运行 美国9月末季调CPI同比升3.7%，预期升3.6%，前值升3.7%。10月12日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国9月CPI同比上涨3.7%与上月持平，超过预期的3.6%，环比增速较8月的0.6%放缓至0.4%，超过预期0.3%。(Wind) 国内9月CPI平稳运行，PPI持续改善。10月13日，国家统计局公布9月通胀数据：全国居民消费价格指数（CPI）同比持平上涨2.8%，环比上涨0.2%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，环比上涨0.4%；工业生产者购进价格（PPIRM）同比下降3.6%，环比上涨0.6%。 贵州遵义金山磨料公司拟建年洗选50万吨高硫铝土矿项目。贵州遵义金山磨料有限公司拟建播州区龙坪镇年洗选50万吨高硫铝土矿项目，项目目前处于环境影响评价文件(报告书)审批意见的公示阶段。项目总投资2500万元，年洗选50万吨高硫铝土矿，采用浮选洗选工艺，高硫铝土矿经浮选脱硫后分为铝精矿和硫精矿两种产品，硫精矿产量17.06万ta，铝精矿产量32.94万ta。(Mysteel) 广西鑫显达铜业拟建年产10万吨再生阴极铜及稀贵金属回收利用项目。10月13日，广西鑫最达铜业有限公司年产10万吨再生阳极铜及稀贵金属综合回收利用项目(非射类)进入环评审批公示阶段。本项目位于梧州临港经济区内，属于新建再生铜治炼及稀贵金属综合回收项目。(Mysteel) 中治赛迪与涟钢签订战略合作框架协议。10月12日，中治赛迪与湖南华菱连源钢铁有限公司、涟源钢铁集团有限公司在渝签订战略合作框架协议，双方致力于建立长期、稳定、互利、共赢的全面战略合作关系，在钢铁产业升级和绿色低碳、环保治理提升及能源技术、钢铁智能制造和智慧工