行业周报：异质结龙头首次实现盈利，广东省管海风项目竞配结果公示

行业周报 电力设备及新能源 2023年10月15日 异质结龙头首次实现盈利，广东省管海风项目竞配结果公示 强于大市（维持） 行情走势图 沪深300指数电力设备及新能源 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2022-10-132023-03-132023-08-13 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 张之尧一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 本周（2023.10.9-10.13）新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI） 下跌0.29%，跑赢沪深300指数0.42个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约20.19倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌2.72%，其中，申万光伏电池组件指数下跌0.92%，申万光伏加工设备指数下跌1%，申万光伏辅材指数上涨1.02%，当前光伏板块市盈率约12.76倍。本周储能指数（884790.WI）上涨0.38%，当前储能板块整体市盈率为22.87倍；氢能指数（8841063.WI）上涨0.16%，当前氢能板块整体市盈率为17.65倍。 本周重点话题 风电：广东省管海风项目竞配结果公示。1、近日，广东发改委发布《广东 省2023年省管海域海上风电项目竞争配置结果的通知》，广东2023年开展竞配的省管项目竞配结果出炉，项目总规模7GW，预计这些项目后续面临的军事、航道等方面阻力相对较小，有望较快推进。2、广东2023年新出台的海风项目不止这些竞配项目，还有部分新项目并未开展竞配，例如，2023年8月，明阳汕尾红海湾四海上风电示范项目（500MW）核准获批，这些竞配和非竞配新增项目使得广东省海上风电市场具有较好的延续性和成长性。3、同时开展竞配的国管海域项目并未同步公布竞配结果，国管海域项目开发当前面临的因素更为复杂，但海上风电向深远海发展大势所趋，国管海域项目开发只是阶段性节奏较慢，未来空间巨大。4、近期沿海主要省份的海上风电呈现加快发展的积极态势，尤其是江苏和广东市场推进节奏的变化非常明显，我们认为过去一段时间海上风电面临的军事、航道、单30等制约因素的影响逐步消退，国内海上风电迎来需求拐点。 光伏：华晟宣布9月实现盈利。10月12日，大理华晟2.5GW高效异质结电池项目正式投产，徐晓华董事长在投产仪式上宣布，华晟新能源已于 9月首次实现全公司运营盈利。受银浆、靶材、设备折旧等非硅成本影响，HJT产品经济性较PERC、TOPCon仍有差距，盈利能力备受行业关注。根据10月11日InfoLink产业链价格统计，210mmHJT双玻组件价格为 1.48元/w，210mm单晶PERC双玻组件1.21元/w，HJT组件较PERC价格溢价约0.27元/w。在9月初国电投900MW异质结组件中标公示中，异质结组件中标均价为1.393元/W。基于早期商务拓展与市场导入需要，HJT投标价格比第三方统计的市场均价可能更低，盈利难度也相对较大。华晟新能源作为头部HJT电池组件企业，宣布在9月首次实现全公司运营盈利，对异质结技术商业化发展有重要意义。预计随着下游客户验证的推进以及对HJT组件溢价价值的逐步认可，后续陆续或有更大规模HJT组件招标集采，伴随超薄硅片、半磅半片、双面微晶、银包铜浆料、0BB/NBB、转光膜、低铟技术、电镀铜等降本增效工艺的持续导入，HJT组件盈利能力有望持续好转。 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 储能&氢能：能源局发布14项氢能标准制定计划。10月12日，国家能源局发布2023年能源领域行业标准制修订计划及外文版翻译计划，其中，氢能行业标准共14项。本次发布的标准制修订计划将于2025年前完成。本次发布的氢能标准制定计划覆盖了氢能制、储、输、用全产业链标准体系，涵盖基础与安全、氢制备、氢储存和输运、氢加注、氢能应用等领域，包括 低碳清洁氢能标准、水电解制氢系统性能、燃料电池性能评定、加氢站压力设备评价、氢气输送管道焊接技术等都是行业当前所亟需完善的标准。此前，8月8日，六部委联合印发国家层面首个氢能全产业链标准体系建设指南，为氢能产业化构建标准体系框架；此次标准制修订计划的推出，意味着氢能标准体系建设将有序推进，助力氢能产业健康发展。 投资建议。风电板块：看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好逐步打开海外市场且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。光伏板块：光伏主产业链整体呈 现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。储能&氢能板块：储能产业链需求火热的同时，竞争也存在加剧的倾向，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性 标的昇辉科技、华电重工等。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响； 各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电：广东省管海风项目竞配结果公示5 1.1本周重点事件点评5 1.2本周市场行情回顾5 1.3行业动态跟踪6 二、光伏：华晟新能源宣布9月实现盈利10 2.1本周重点事件点评10 2.2本周市场行情回顾10 2.3行业动态跟踪12 三、储能&氢能：国家能源局发布14项氢能标准制定计划14 3.1本周重点事件点评14 3.2本周市场行情回顾14 3.3行业动态跟踪16 四、投资建议19 五、风险提示20 图表目录 图表1风电指数（866044.WI）走势5 图表2风电指数与沪深300指数走势比较5 图表3风电板块本周涨幅前五个股5 图表4风电板块本周跌幅前五个股5 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM）6 图表6重点公司估值6 图表7中厚板价格走势（元/吨）7 图表8T300碳纤维价格走势7 图表9国内历年风机招标规模7 图表10国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）7 图表112022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况7 图表12申万相关光伏指数趋势10 图表13申万相关光伏指数涨跌幅10 图表14本周光伏设备（申万）涨幅前五个股11 图表15本周光伏设备（申万）跌幅前五个股11 图表16光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）11 图表17重点公司估值11 图表18多晶硅价格走势12 图表19单晶硅片价格走势（元/片）12 图表20PERC与TOPCon电池价格走势（元/W）12 图表21光伏组件价格走势（元/W）12 图表22光伏玻璃价格走势（元/平米）12 图表23树脂及胶膜价格走势（元/吨，元/平米）12 图表24Wind储能指数（884790.WI）走势15 图表25Wind氢能指数（8841063.WI）走势15 图表26本周储能&氢能板块涨幅前五个股15 图表27本周储能&氢能板块跌幅前五个股15 图表28储能、氢能指数与沪深300走势比较15 图表29Wind储能、氢能板块市盈率（PE_TTM）15 图表30重点公司估值16 图表3110月国内储能项目招标情况16 图表3210月国内储能项目中标情况16 图表3310月国内氢能项目动态17 一、风电：广东省管海风项目竞配结果公示 1.1本周重点事件点评 事项：近日，广东发改委发布《广东省2023年省管海域海上风电项目竞争配置结果的通知》。结果显示，本次竞配共包含15 个省管海上风电项目，装机容量700万千瓦（7GW）。其中中广核获得140万千瓦、华能100万千瓦、华润100万千瓦， 国家能源集团和广东省能源集团各获得90万千瓦，另有国家电投、中国华电、深圳能源集团各获得50万千瓦，中核集团旗 下新华水力获得30万千瓦。 点评：1、广东2023年开展竞配的省管项目竞配结果出炉，项目总规模7GW，预计这些项目后续面临的军事、航道等方面阻力相对较小，有望较快推进。2、广东2023年新出台的海风项目不止这些竞配项目，还有部分新项目并未开展竞配，例如，2023年8月，明阳汕尾红海湾四海上风电示范项目（500MW）核准获批，这些竞配和非竞配新增项目使得广东省海上 风电市场具有较好的延续性和成长性。3、同时开展竞配的国管海域项目并未同步公布竞配结果，国管海域项目开发当前面临的因素更为复杂，但海上风电向深远海发展大势所趋，国管海域项目开发只是阶段性节奏较慢，未来空间巨大。4、近期沿海主要省份的海上风电呈现加快发展的积极态势，尤其是江苏和广东市场推进节奏的变化非常明显，我们认为过去一段时间海上风电面临的军事、航道、单30等制约因素的影响逐步消退，国内海上风电迎来需求拐点。 1.2本周市场行情回顾 本周（2023.10.9-10.13），风电指数（866044.WI）下跌0.29%，跑赢沪深300指数0.42个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM估值约20.19倍。 图表1风电指数（866044.WI）走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23 0 风电指数 截至2023-10-13 周 月 年初至今 涨跌幅（%） -0.29 -0.29 -20.46 -0.71 -0.71 -5.38 相较沪深300 0.42 0.42 -15.08 （pct） 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 6.61% 5.19% 4.30% 3.05% 2.66% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 东方电缆起帆电缆禾望电气宝胜股份泰胜风能 0% 容知日新威力传动中材科技五洲新春长盛轴承 -5.75% -8.37% -7.93% -10.02% -19.74% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM） 市盈率TTM 40 35 30 25 20 15 Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23 Sep-23 10 资料来源：WIND，平安证券研究所 股